传媒行业跟踪报告：五一档延续春节档复苏势头，双头部新片拉动票房

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 五一档延续春节档复苏势头，双头部新片拉动票房 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 05 月 10 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2023 年五一档表现符合市场预期。由国产片扛起大梁，引进片添砖加瓦，内容供给品类充足，观众类别覆盖面广，票房表现符合预期，电影市场恢复释放强烈积极信号。 投资要点： 整体票房：五一档延续春节档复苏势头，档期内实现连续逆跌增长。随着 2023 年影院全面恢复运营，观众消费热情重燃，整个电影市场延续春节档的复苏势头，票房同比去年大幅上涨 412.12%至 15.21 亿元，回归至 2021 年水平，档期总票房在历年五一档期票房排名中位列第三名，主要是票价提升以及观影人数增加双重因素拉动整体票房回升；从档期票房日变化来看，档期首日票房表现不及预期，我们认为初期票房不及预期的原因在于今年五一假期旅游热情高涨，旅游需求远大于观影需求，人员的强流动性在一定程度上影响了电影市场表现，随着原本的预期市场容量逐步释放以及头部影片热度口碑发酵，档期第 2-3 天实现连续逆跌增长，于第三天达到历年来五一档期单日最高票房 3.56 亿元，随后一直超越历年同期。 内部结构：双头部新片拉动票房，八部新片梯队分层较为显著。从单个电影表现来看，档期新上映电影表现不俗，口碑较佳，《人生路不熟》、《长空之王》形成档期双头部竞争格局，分别以 5.14 亿元和 4.66 亿元引领档期票房，占据六成以上票房，《这么多年》收获 1.74 亿元，位于第三名。同时优质引进动画电影《灌篮高手》、《铃芽之旅》凭借稳定受众、品质优异等多因素，表现依旧突出，稳住五一档期底盘。此次五一档期由国产片扛起大梁，引进片添砖加瓦，内容供给品类充足，观众类别覆盖面广，票房表现符合预期，电影市场恢复释放强烈积极信号。人生路不熟》作为档期唯一的喜剧片，题材吸引性较强，符合档期受众画像，同时随着档期推进，内容品质经过市场检验，收获较强口碑，优势逐步凸显，连续三天实现逆跌增长，于第三天超过《长空之王》，最终逆袭成为档期冠军，这两部电影分庭抗礼，头部竞争，位于第一梯队；《这么多年》凭借振华系列 IP 加持，表现稳定，位于第二梯队；剩余电影表现平平，位于第三梯队。 投资建议：影视院线行业逐步回暖，优质影片蓄势待发。随着影院全面恢复运营，优质影片陆续定档上映，叠加观众观影热情暴涨，2023 年电影行业明显复苏，五一档档期票房可观，随着后续暑期档、国庆档各优质影片定档落地，优质外国影片注入，将带领影视院线市场持续回暖。建议关注核心出品方及影视院线相关头部公司。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 米哈游新游《崩坏：星穹铁道》表现亮眼，电竞国家集训队名单公布 基金重仓低配比例缩减，抱团现象显著性减弱 八部重点影片角逐五一档，梯队分层较为显著 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3519 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 口碑影片拉动票房回升，五一档助力市场复苏 ........................................................... 3 1.1 整体票房：五一档延续春节档复苏势头，档期内实现连续逆跌增长 ............ 3 1.2 内部结构：双头部新片拉动票房，八部新片梯队分层较为显著 .................... 4 2 投资建议 ........................................................................................................................... 5 3 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1: 2018-2023 年五一档票房（含服务费）及同比 ................................................. 3 图表 2: 2018-2023 年五一档票价及观影人次变化 ......................................................... 4 图表 3: 2018-2023 年五一档票房日变化（单位：亿元） ............................................. 4 图表 4: 2023 年五一档票房前十名 .................................................................................. 4 图表 5: 2023 年五一档期新上映电影票房走势 .............................................................. 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 口碑影片拉动票房回升，五一档助力市场复苏 1.1 整体票房：五一档延续春节档复苏势头，档期内实现连续逆跌增长 观众消费热情重燃，五一档期延续春节档复苏势头。五一作为国内重要节假日，档期票房一直在全年票房中占据重要地位，随着 2023 年影院全面恢复运营，观众消费热情重燃，整个电影市场延续春节档的复苏势头，票房同比去年大幅上涨 412.12%至15.21 亿元，回归至 2021 年水平，档期总票房在历年五一档期票房排名中位列第三名，仅次于 2021 年及 2019 年。 图表1: 2018-2023 年五一档票房（含服务费）及同比 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 注：2020年影院大范围关停未统计，下同 预期市场容量释放以及头部影片热度口碑发酵，档期实现连续逆跌增长。从票价及观影人次来看，2