计算机行业专题研究：需求复苏有望带动工业软件产业回暖

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 计算机 需求复苏有望带动工业软件产业回暖 华泰研究 计算机 增持 (维持) 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 联系人 林海亮 SAC No. S0570122060076 linhailiang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 5 月 09 日│中国内地 专题研究 工业软件：23 年需求复苏有望带动产业回暖 2022 年报及 23Q1 季报已披露完毕，我们对工业软件板块样本公司进行了梳理。根据我们的统计，2022 年工业软件板块样本公司收入 284.8 亿元，同比增长 19.4%，保持了稳健较快增长。2022 年人员规模同比增速有所放缓，预计 23 年有望迎来利润端进一步改善。我们认为，2023 年工业软件下游需求有望迎来快速恢复，或将带动工业软件板块回暖。伴随着渗透率和国产化提升，工业软件板块有望迎来成长机遇。建议关注核心产业主线的核心标的。 2022 年：营收稳健增长，人员扩张放缓 根据我们的统计，2022 年工业软件板块收入为 284.8 亿元，同比增长 19.4%，营收增长稳健。其中，营收同比增速较快的公司包括广立微、概伦电子、中控技术、索辰科技、华大九天等，主要集中在 EDA、CAE 等研发设计领域。我们认为，随着疫情逐步好转，23 年板块营收同比增速有望逐步提升。2022年工业软件板块销售、管理、研发费用率分别为 8.1%、4.2%、14.3%，分别同比变动-0.2、-0.1、1.0pct。其中，研发费用率同比上行，符合工业软件板块高研发投入特征，为未来跨产品线扩张、跨垂直领域扩张奠定基础。从员工规模来看，2022 年板块员工总数同比增长 16.8%，同比增速有所放缓。 23Q1：开启成长新周期 22Q1-23Q1 板块收入同比增速分别为：30.3%、6.8%、10.7%、28.9%、15.9%。其中，23Q1 营收同比增速较快的公司包括华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、柏楚电子、中望软件等，主要集中在研发设计及生产控制领域，预计主因上述领域软件渗透率较低，渗透率提升速度较快，带动板块公司营收高增长。23Q1 工业软件板块销售、管理、研发费用率分别同比变动-0.1、0.2、4.2pct，基本延续 2022 年趋势，研发力度保持在较高水平。我们认为，随着疫情影响逐渐消退，工业软件板块有望开启成长新周期，营收同比增速回升有望带动盈利逐季改善。 展望全年：看好下游需求复苏带来的产业机遇 我们认为 2023 年工业软件下游需求有望迎来快速恢复，或将带动工业软件市场回暖。具体来看，重点关注：1）工业生产活动的恢复情况；2）数字化转型&数据要素的应用；3）工业软件企业订单交付情况。产业复苏的基础之上，我们认为 2023 年国内工业软件渗透率、国产化率有望实现快速提升。据工信部数据，我国工业软件渗透率大多低于 30%，渗透率提升空间较大。此外，据工信部数据，2020 年国内研发设计环节工业软件国产化率 5%，生产制造环节国产化率 50%。我们认为，随着工业自主可控加速推进，国内工业软件国产化率有望实现快速增长。 产业链梳理：关注产业变革核心环节 我们认为，工业正在经历产业变革：1）在核心底层领域：面临国产化的需求，产业格局带来重大变化。2）基础架构方面：工业未来有望进入底层架构的软硬解耦/软硬分离的阶段，工业 IT 基础架构将会重大变化。3）下一代的工业数字化载体：工业互联网的落地。产业变革之下，核心环节公司或将率先受益。工业软件产业链相关公司包括：1）工具软件（CAD&CAE）：中望软件、霍莱沃、盈建科、索辰科技、广联达；2）运控控制（CAD&CAM&PLC）：柏楚电子、东土科技；3）流程控制（流程仿真&AI 运维）：中控技术、宝信软件；4）生成控制：鼎捷软件、能科科技、赛意信息。 风险提示：宏观经济波动、技术进步不及预期。 (12)9305172May-22Sep-22Jan-23May-23(%)计算机沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 计算机 工业软件：2022 年增长稳健，23Q1 开启新周期 2022 年工业软件板块营收维持较快增长。我们选取宝信软件、华大九天、广立微、概伦电子、中望软件、柏楚电子、赛意信息、索辰科技、能科科技、鼎捷软件、中控技术作为工业软件板块样本公司。根据样本公司加总数据，2022 年工业软件板块收入为 284.8 亿元，同比增长 19.4%，总体保持稳健较快增长，增速较 2021 年同比下滑，主因受疫情影响，订单实施交付延期，收入确认节奏滞后。从季度情况来看，22Q1-23Q1 板块收入同比增速分别为：30.3%、6.8%、10.7%、28.9%、15.9%。我们认为，随着疫情影响逐渐消退，工业软件板块营收有望维持较快增长。 图表1： 工业软件板块年度营收变化 图表2： 工业软件板块季度营收变化 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 研发设计类工业软件企业营收同比增速较快。分公司来看，2022 年工业软件板块中，营收同比增速较快的公司包括广立微、概伦电子、中控技术、索辰科技、华大九天等，主要集中在 EDA、CAE 等研发设计领域，预计主因 2022 年国内半导体产业国产化进程推进、研发设计厂商产品线扩张，带动营收高增长。 图表3： 工业软件板块公司年度营收及同比增速 收入：亿元 2018 2019 2020 2021 2022 宝信软件 54.7 68.5 95.2 117.6 131.5 华大九天 1.5 2.6 4.1 5.8 8 广立微 0.3 0.7 1.2 2 3.6 概伦电子 0.5 0.7 1.4 1.9 2.8 中望软件 2.6 3.6 4.6 6.2 6 柏楚电子 2.5 3.8 5.7 9.1 9 赛意信息 9.1 10.8 13.9 19.3 22.7 索辰科技 - 1.2 1.6 1.9 2.7 能科科技 4.1 7.7 9.5 11.4 12.4 鼎捷软件 13.4 14.7 15 17.9 20 中控技术 21.3 25.4 31.6 45.2 66.2 同比增速（%） 2018 2019 2020 2021 2022 宝信软件 - 25.2% 39.0% 23.5% 11.8% 华大九天 - 73.3% 57.7% 41.5% 37.9% 广立微 - 133.3% 71.4% 66.7% 80.0% 概伦电子 - 40.0% 100.0% 35.7% 47.4% 中望软件 - 38.5% 27.8% 34.8% -3.2% 柏楚电子 - 52.0% 50.0% 59.6% -1.1% 赛意信息 - 18.7% 28.7% 38.8% 17.