物流行业：一季度A股快递归母净利同比增长超32%，中通双重主要上市转换已经生效

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 一季度 A 股快递归母净利同比增长超32%，中通双重主要上市转换已经生效 核心观点 1）2023 年一季度全国快递业务量和业务收入分别完成 268.9 亿件和 2589.6 亿元，同比分别增长 11.0%和 8.2%。 2）2022 年申通市占率创上市 7 年新高，一季度继续增长至12.48%；圆通降本成效显著，一季度市场份额加速升至 16.58%；韵达 2022 年市场份额达 15.92%，一季度毛利率全面提升；顺丰一季度扣非后净利润 15.17 亿元，同比增长 66.39%。 3）中通双重主要上市转换于 5 月 1 日生效，将有助扩大其投资者基础及带来新增的流动性，未来中通或将纳入港股通。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（4 月 24 日-4月 28 日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨 2.20%。 快递：一季度 A 股快递归母净利同比增长超 32%，中通双重主要上市转换已经生效 2023 年一季度快递业务量同比增长 11%，西部快递业务量增速是全国增速近 2 倍，全国 70 个中小城市快递业务量增速超过40%。4 月 26 日，国家邮政局举行 2023 年第二季度例行新闻发布会。一季度快递业务量和业务收入分别完成268.9亿件和2589.6亿元，同比分别增长 11.0%和 8.2%。一季度中部快递件量增速明显加快，西部增长势头良好，西部快递业务量增速是全国增速近2 倍，成为全国增长的亮点。快递服务下沉中小城市，一季度全国 70 个中小城市快递业务量增速超过 40%。 2022 年申通市占率创上市 7 年新高，一季度继续增长至 12.48%；圆通降本成效显著，一季度市场份额加速升至 16.58%；韵达 2022年市场份额达 15.92%，一季度毛利率全面提升；顺丰一季度扣非后净利润 15.17 亿元，同比增长 66.39%。近期圆通、申通、韵达发布 2022 年年报及 2023 年一季报，顺丰发布 2023 年一季报。2022 年圆通实现营收 535.39 亿元，同比增长 18.57%，其中单票快递产品收入 2.59 元，同比增长 14.60%；单票快递毛利 0.27 元，同比大幅提升 111.26%，成本收入比优化效果凸显。2022 年申通完成快递业务量 129.47 亿件，同比增长 16.89%，市场占有率11.71%，同比提升 1.48 个百分点，创上市 7 年来新高。2022 年韵达市占率 15.92%，位列第二，一季度毛利率全面提升。顺丰2023 年一季度营收同比下降 3.07%，扣非后净利润 15.17 亿元，同比增长 66.39%。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号：S1440519110001 SFC 编号：BRP908 发布日期： 2023 年 05 月 03 日 市场表现 相关研究报告 -6%-1%4%9%14%2022/5/52022/6/52022/7/52022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/5物流上证指数物流 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中通双重主要上市，转换于 5 月 1 日生效。4 月 26 日晚，中通快递宣布公司自愿将其在香港联交所第二上市地位转为主要上市地位的事项将于 2023 年 5 月 1 日生效。中通将于生效日成为于香港联交所及纽交所双重主要上市的公司。由于 2023 年 5 月 1 日为香港公众假期，股份标记「S」将于主要上市转换后自 2023 年 5 月 2 日起自其在香港联交所的股份简称中删除。公司双重主要上市地位将有助扩大其投资者基础及带来新增的流动性，尤其是可触达更多中国及亚洲其他地区的优质投资者。未来，中通或将纳入港股通，从而为内地投资者带来利好。 京东快递首创“广安门模式”，打造一站式医药寄递方案。在中国中医科学院广安门医院，京东快递首次将医院自助终端与快递服务系统相打通，患者可以通过医保卡关联收件信息，直接把药品寄递到家。在和京东快递合作后，广安门医院 50%以上的患者选择寄递服务。除此之外，京东快递还在广东省与当地政府联合打造便民医药寄递点，为市民免费寄送药品；并通过智能快递车等技术方式，为“在线问诊药品快递到家”等政务平台提供无接触配送服务，大大缓解了慢性病患者就医购药的难题。 建议长期关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。 pOvMmOpPtMsOpPwOoRqMpM6MaO8OmOoOtRtQfQrRmRiNoOqN7NrQnRuOmQwPxNqRsN 2 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：快递板块有所回升 ....................................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：快递板块有所回升 .................................................................................................................. 4 1.2 港股及海外市场：快递板块整体较稳定 ................................................................................................ 5 二、行业动态：一季度全国快递业务量同比增长 11%，业务收入同比增长 8.2% ........................................... 7 2.1 重点事件：快递上市公司发布 2022 年年报及 2023 年一季报 .................................................................... 7 2.2 件量：3 月快递业务量同比增长 22.7% ................................................