纺织服装行业行业周报：一季报驱动下黄金珠宝和中高端细分服饰继续表现强势

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：节前一周沪深 300 指数下跌 0.09%，创业板指数下跌 0.7%，纺织服装行业指数上涨 2.65%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1%，品牌服饰板块上涨 3.96%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、森马服饰和老凤祥取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Puma 彪马中国恢复增长。（2） Gap 进一步大裁员。（3） Procter & Gamble 宝洁上调全年业绩展望。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）周大生：23Q1 实现营业收入 41.22 亿元，同比增长49.65%；归属于上市公司股东的净利润 3.65 亿元，同比增长 26.06%。（2）伟星股份：23Q1 实现归属于母公司所有者的净利润 5364.87 万元，同比减少 17.74%；营业收入 6.97 亿元，同比减少 3.6%。（3）太平鸟：23Q1 实现营收 20.74 亿元，同比减少 15.83%；净利润 2.17 亿元，同比增长 14.2%。（4）潮宏基：23Q1 实现营业收入 15.24 亿元，同比增长 21.59%；归属于上市公司股东的净利润 1.24 亿元，同比增长 30%。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅2%、老凤祥 13%、报喜鸟 17%和潮宏基 4%。 投资建议与投资标的 ⚫ 节前一周纺织服装板块表现亮眼，行业指数大幅跑赢大盘，在一季报业绩驱动下，以报喜鸟、比音勒芬为代表的中高端品牌以及以老凤祥、周大生为代表的黄金珠宝品牌龙头股价都走出了近期的新高，验证了行业复苏过程中不同品类景气度的结构性变化，在行业整体机构持仓和预期较低的背景下，个股业绩的超预期都将驱动股价的大幅反弹。从五一长假的旅游消费来看，铁路运输与各地客流量等都开始恢复并超 2019 年同期的水平，考虑到去年的低基数，二季度预计消费将迎来更快的增长，行业景气度有望得到延续，其中收入改善越明显的龙头，随着销售折扣和期间费用的有效控制，盈利增速和股价的弹性也将相对更大。从中长期角度，我们看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)，但短期因为市场风格原因可能仍需要消化高估值压力；中短期受业绩拉动预计中高端细分服饰品牌和黄金珠宝板块仍有望保持相对强势，相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、潮宏基(002345，增持)、 老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到下半年，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入 ) 、 华 利 集 团 (300979 ， 买 入 ) 和 申 洲 国 际 (02313 ， 买 入 ) ， 建 议 关 注 鲁 泰A(000726，未评级)。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 05 月 03 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 一季报驱动下黄金珠宝和中高端细分服饰继续表现强势 看好（维持） 短期建议关注一季报预期良好的龙头公司 2023-04-17 黄金珠宝龙头延续强势表现，二季度看好消费进一步回暖 2023-04-09 中高端服饰与珠宝龙头持续活跃，Q2 可选消费有望迎来更快增长 2023-04-03 纺织服装行业行业周报 —— 一季报驱动下黄金珠宝和中高端细分服饰继续表现强势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.09%，创业板指数下跌 0.7%，纺织服装行业指数上涨 2.65%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1%，品牌服饰板块上涨 3.96%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、森马服饰和老凤祥取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 报喜鸟 森马服饰 星期六 汇洁股份 七匹狼 老凤祥 九牧王 探路者 三夫户外 联发股份 幅度(%) 16.5 15.3 13.3 12.9 12.8 12.6 12.0 10.3 9.6 9.2 涨幅后 10 名 新野纺织 贵人鸟 搜于特 维科精华 美盛文化 柏堡龙 华利集团 鲁泰 A 常山股份 奥康国际 幅度(%) -19.2 -18.5 -17.4 -12.0 -8.3 -8.0 -6.6 -6.6 -6.2 -5.5 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Puma 彪马中国恢复增长。德国运动巨头 Puma SE (PUM.DE) 彪马集团一季度继续创纪录表现，集团收入 1-3 月增加 14.4%至 21.877 亿欧元。 该德国运动巨头透露，一季度大中华市场录得两年来首次季度增长，推动亚太市场收入固定汇率增幅 27.4%至 4.760 亿欧元，EMEA 市场销售固定汇率增幅 25.4%至 8.838 亿欧元。 集团首席执行官 Arne Freundt 在 3 月就预计中国市场今年将恢复增长，并表示 5%的市场份额明显低于竞争对手 Nike Inc.(NYSE:NKE)耐克集团和 Adidas AG (ADS.DE) 阿迪达斯集团。 Gap 进一步大裁员。快时尚巨头 Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团再传裁员消息，道琼斯周二表示该美国服饰巨头将对国际采购部门和总部进行数百人的裁员，预计将超过上年 9 月份的 500 人裁员行动。 消息传出后，集团股价周二应声重挫 6.36%收报 9.43 美元，对应 34.69 亿美元市值，已经从快时尚四季度中严重掉队。 同行 Inditex SA (ITX.MC)印地坊作为全球最大服装集团目前市值约 1,000 亿欧元，日本服饰巨头Uniqlo 优衣库母公司 Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) (6288.H