钢铁行业周报：成本压力减轻，利润有望释放

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 钢铁行业 ⚫ 周期研判：成本压力减轻，利润有望释放。本周（2026 年 4 月 6 日至 4 月 10 日）美伊军事冲突迎来缓和迹象，当地时间 4 月 8 日经巴基斯坦斡旋达成的美伊临时停火协议正式生效，油价等能源价格显著回落，带动铁矿石价格下行。我们认为，外部环境若趋于稳定，或将推动钢铁行业排除外界扰动，回归基本面定价。在当前旺季钢材库存持续去化、供需边际转强的条件下，铁矿石库存已达历史高位，存继续向下动力，成本下行有望释放盈利空间，钢材毛利或继续提升。从国内政策来看，中钢协副会长骆铁军透露目前国家各部委正在研究细化产能产量调控措施，核心方向是压缩过剩产能，重点推动落后低效产能有序退出。根据中钢协数据披露， 26 年3 月重点大中型钢企生铁日均产量 181.6 万吨，同比下降 4.3%；粗钢日均产量 201.0万吨，同比下降 6.1%，总体钢铁行业产能释放保持整体受控特征。我们持续看好以低碳环保为导向优化行业供给格局的形成，引领钢铁行业重回供需平衡的趋势、走向高质量发展。 ⚫ 库存延续去化，旺季供需边际转强趋势下钢价有望企稳回升。供给：本周铁水日均产量为 239.38 万吨，周环比上升 0.84%，螺纹钢产量为 216 万吨，周环比明显上升4.10%；库存：本周社会和钢厂库存均呈现去库趋势，合计环比下降 2.03%；需求：本周钢材表观消费量总体小幅下降，五大品种钢材表观消费量合计 896 万吨，环比小幅下降 0.32%，截止 2026 年 4 月 10 日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为 100366 吨，环比上升 2.96%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为 2297 元/吨，周环比微幅下降 0.01%；本周钢企盈利率为 48.05%，周环比持平；本周螺纹钢长流程成本周环比小幅下降 0.42%，短流程成本周环比微幅上涨 0.22%。长流程螺纹钢毛利周环比小幅上涨 4 元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比小幅下跌 17 元/吨；价格：本周普钢价格指数微幅下跌 0.23%。我们认为，随着下游建材等领域复工，本周钢材库存去化幅度环比继续提升，钢材需求在旺季或维持边际向好。而中期来看，铁矿石库存已达到历史高位，具有下行潜力，随着宏观局势有望缓和，能源价格的逐步下行或加速释放钢材盈利。静待政策对钢铁供给侧进行指引，推动钢企盈利继续向好。 ⚫ 建议关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；其他标的：包钢股份(600010，未评级)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 04 月 11 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019 huangyuyun@orientsec.com.cn 021-63326320 钢铁周报：供需边际转强，盈利持续提升 2026-04-05 钢铁周报：库存去化明显，钢价回升可期 2026-03-28 钢铁周报：旺季去库显现，盈利拐点可期 2026-03-23 钢铁周报：成本压力减轻，利润有望释放 看好（维持） 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：成本压力减轻，利润有望释放 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 周期研判：成本压力减轻，利润有望释放 ................................................... 4 2 供给：旺季效应显现，钢材产量明显提升 .................................................... 5 3 库存：下游需求回暖，社会与钢厂库存持续去化 ......................................... 5 4 需求：进入传统旺季，建材边际需求明显提升............................................. 6 5 成本与盈利：成本支撑转弱，盈利率环比持平............................................. 8 6 钢价：本周钢价微幅下跌，边际需求向好预期下价格有望上行 .................. 11 7 板块表现：外部宏观局势缓和，上证综指及钢铁板块均上涨 ..................... 12 风险提示 ...................................................................................................... 14 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：成本压力减轻，利润有望释放 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 5 图 2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 5 图 3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 6 图 4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 6 图 5：五大品种钢材表观消费量合计（万吨） .............................................................................. 7 图 6：主流贸易商建材成