在港上市券商4月行业月报：券商一季度业绩改善，把握估值修复良机

在港上市券商 4 月行业月报| 2023 年 5 月 4 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 1 / 15 香港股市 | 非银金融 | 券商 券商一季度业绩改善，把握估值修复良机 恒指 4 月维持震荡 恒生指数 4 月收报 19,895 点，较前月收盘跌 506 点或-2.5%；恒生科指收报 3,902 点，月跌9.3%；恒生国企指数收报 6,702 点，月跌 3.8%。申万港股证券 II 板块中，受一季报“开门红”影响，整体板块平均上涨 4.9%，仅中信证券（6030.HK）、国联证券（1456.HK）和恒投证券（1476.HK）未录得升幅，华泰证券（6866.HK）以月涨幅 12.8%为升势第一，五家在港中资券商（非银行系）均录得升幅。 4 月港股 IPO 再降温 4 月港股迎来 4 家 IPO（包括 1 家介绍上市），较前月上市数量减少 50%，新股市场再次降温。上市首日仅梅斯健康（2415.HK）录得涨幅。港股白酒第一股珍酒李渡（6979.HK）首发募集53.09 亿港元，为今年以来最大规模港股 IPO。2023 年至今香港新股市场仍较为淡静，缺乏大型新股提振市场氛围。从去年开始港交所逐步推进资本市场改革，SPAC、18C 陆续丰富上市制度选择，年内 GEM 改革也提上议程。目前一季度数据显示经济正在复苏，企业盈利修复在即，估值有望逐步回升，欲上市企业或在今年下半年把握市场回暖形势。 港交所动态跟踪 【港交所公布一季度业绩】4 月 26 日，港交所（388.HK）公布 2023 年第一季度业绩。2023 年第一季收入及其他收益为 55.58 亿港元，较前一年同期上升 19% （较 2022 年第四季上升 7%）。主要业务收入较 2022 年第一季上升 5%，反映保证金与结算所基金的投资收益净额增加，但交易及结算费减少以及上市费收入减少已抵销部分升幅。公司资金的投资收益净额为 5.49 亿港元（2022 年第一季：亏损 1.04 亿港元），反映外部管理的投资基金（外部组合）录得公平值收益净额 1.95 亿港元（2022 年第一季：亏损 1.89 亿港元），以及内部管理的公司资金的投资收益大幅上升。 行业要闻 【中国证监会核发首批企业债券注册批文】 4 月 23 日，为贯彻落实党中央、国务院关于机构改革的决策部署，根据《中国证监会 国家发展改革委关于企业债券发行审核职责划转过渡期工作安排的公告》，证监会对国家发展改革委移交的 34 个企业债券项目依法履行了注册程序，同意核发注册批文。首批企业债券发行拟募集资金合计 542 亿元，主要投向交通运输、产业园区、新型城镇化、安置房建设、农村产业融合发展、5G 智慧城市和生态环境综合治理等产业领域。 重点公司动态跟踪 【中信证券】4月27日，中信证券发布2023年第一季度报告，一季度营业收入同比增长0.87%至 153.48 亿人民币，归母净利润同比增长 3.60%至 54.17 亿元，基本每股收益 0.36 元，与上年同期保持一致。 证券行业跟踪及投资建议 港股券商板块 4 月受到一季报大面积盈喜鼓舞，中资券商指数月涨 5.8%。我们追踪的 21 家重点公司 4 月平均上涨 4.6%。其中，H 股中资券商平均上涨 4.7%；中资券商在港上市子公司平均上涨 1.7%。截至 4 月 30 日，我们跟踪的 14 家 H 股上市券商均披露了 2023 年一季报，14 家H股券商都实现营收和净利润同比双增长，自营业务是23年一季度券商业绩反弹的最大助力。但是自营投资对于收入贡献的波动较大，尤其对于费类业务未有明显优势的中小券商而言，后续营收或仍依赖投资业务，业绩持续高增的不确定性较大。进入二季度，市场交易活跃度保持良好态势，4 月股票日均交易额超过一万亿，市场活跃度提升显著，4 月 LPR 水平维持不变，预计后续流动性保持宽松，利好券商财富管理业务。随着全面注册制持续促进市场扩容，券商投行业务景气度上升空间较大，二季度后经纪业务和投行业务或成为业绩是否持续高增的关键。在去年一季度低基数效应下，券商有望实现业绩高增，催化板块上行。 风险提示：1、资本市场改革效果不及预期；2、宏观经济下行；3、行业监管政策收紧 更新报告 行业评级：中性 恒生指数 4 月表现 来源：彭博、中泰国际研究部 A 股三大股票指数 4 月表现 来源：彭博、中泰国际研究部 相关报告 《在港上市券商 3 月行业月报》 分析师 赵红梅 +852 2359 1855 may.zhao@ztsc.com.hk 19000.0019200.0019400.0019600.0019800.0020000.0020200.0020400.0020600.0020800.0021000.002023/4/32023/4/52023/4/72023/4/92023/4/112023/4/132023/4/152023/4/172023/4/192023/4/212023/4/232023/4/252023/4/2710600.0010800.0011000.0011200.0011400.0011600.0011800.0012000.0012200.000.001000.002000.003000.004000.00上证指数创业板指深证成指仅供内部参考，请勿外传在港上市券商 4 月行业月报| 2023 年 5 月 4 日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 2 / 15 目录 图表目录 ................................................................................................................................................ 3 券商一季报迎“开门红”，多数营利双升.................................................................................. 4 中资在港券商 2022 年“强者恒强”，“一华二中”稳坐前三甲 ............................................ 5 港交所一季报创首季收益历史次高，核心收入同比下滑 .......................................................... 5 港股市场本月回顾 ................................................................................................................................ 6 恒指 4 月维持震荡 ...............................................................................................................