ESG全球市场回望与前瞻

http://www.huajinsc.cn/1 / 24请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 04 月 17 日固定收益类●证券研究报告ESG 全球市场回望与前瞻专题报告投资要点 环境、社会以及公司治理（ESG）是近年来金融市场新兴的投资理念和企业重要的行动指南。它从可持续发展的角度支持资本市场利益相关方能够更好地将环境、社会和治理(ESG)因素纳入资本配置和投资组合管理过程。ESG 理念经历了“伦理投资”（18 世纪）-社会责任投资（1980s）-全球可持续立法（1990s）-联合国全球立法（2000s）-ESG 进入主流金融实践（2010s）的发展历程。 ESG 投资总体方面，全球参与度持续上升，全球资产管理规模在全球范围内攀升。截至 2023 年 3 月 31 日，UNPRI 签署者达到 5380 家，自 2006 年呈现逐步上升趋势，签署人数的上升也表明投资者更加关注 ESG 因素。根据 GSIA 最新披露的数据，全球可持续资产管理总规模在 2020 年达到 35.3 万亿美元，在过去的两年里增长 15%（2018-2020），过去四年增长 55%（2016-2020）。其中欧美的资产占85%，美国在 2020 年的资产管理总规模（17 万亿美元）首次超过欧洲（11 万亿美元），这主要是因为欧洲在对可持续资产管理的监管更加严格，对相关条目进行了调整。 ESG 可持续基金方面，2022 年可持续基金规模同比下降 21%，回报率自 2008 年以来首次低于传统基金，但资金仍保持净流入和占总资产管理规模比保持上升表明投资者对可持续基金市场仍保持热情，2023 年有望回升。（1）可持续基金规模方面，可持续基金 2022 年的资产管理规模为 2.8 万亿美元，与 2021 年相比下跌 21%，但占整体资产管理规模的比重为 7%，同比上升 1%。欧洲在可持续资产规模和数量方面明显领先，在规模方面，89%的可持续基金规模位于欧洲。北美紧随其后，约占 10%，所有其他地区占总量的不到 2%；基金数量方面，欧洲拥有全球三分之二以上的可持续发展基金，其次是北美（11%）和亚洲（7%）。（2）可持续基金回报率方面，可持续发展基金持仓标的以成长型为主，关注长期机会，基金构成偏离价值，而 2022 年的市场偏好价值股和短期收益，因此在 2008 年以来回报率首次低于传统基金。2022 年，由于全球整体市场利率和通胀上升，价值基金在市场上表现出色，一定程度上扭转了自 2008 年金融危机以来成长股跑赢大盘的趋势，价值基金平均下跌约 11%，远远领先成长型和混合基金。（3）在资金流量方面，可持续发展基金在 2022 年仍然保持着资金净流入，全年累计流入 1150 亿美元，约占 2021 年年底总资产管理规模的 3%，而同期的传统基金资金持续净流出，表明投资者对可持续投资仍保持热情。 ESG 指数投资方面，从标普 500ESG 指数和 ESG ETF 两个投资分析如下：（1）自 2018 年二季度以来，标普 500ESG 连续四年跑赢标普 500 指数平均 5 个点。标普 500ESG 指数与标普 500 指数选取权重相似，旨在衡量符合可持续发展标准的证券的表现，在选取方面偏重科技股，信息技术行业占比达 35%，而科技股在疫情期间表现较好，因此在表现上略赢标普 500。（2）全球 ESG ETF 投资情绪低迷，欧洲仍保持强劲，该情绪有望在 2023 得到回升。全球对 ESG ETF 的兴趣处于连续两年的下降之中，从 2020 年的峰值 0.28 跌至 2022 年 10 月的 0.17，这主要是由于市场对于能源价格和经济发展的消极不良预期带来的。但根据彭博预计，如果长期增长趋势保持不变，2023 年反弹仍有可能。 全球 ESG 债券的销售量和发行量方面，2022 年同比下降明显，该趋势在 2023 年分析师罗云峰SAC 执业证书编号：S0910523010001luoyunfeng@huajinsc.cn相关报告地方债发行计划半月报-2023 年二季度地方债发行计划已披露 13422 亿元 2023.4.153 月进出口数据点评 2023.4.133 月金融数据综述-实体部门负债增速稳中略升 2023.4.12绿电转债梳理（二）——风电 2023.4.92 月全社会债务数据综述-政策前置接近尾声2023.4.9 专题报告http://www.huajinsc.cn/2 / 24请务必阅读正文之后的免责条款部分一季度得到明显反弹。2022 年，全球新发行的绿色、社会、可持续发展和可持续发展相关债券的销售额约为 6350 亿美元，迎来首次下跌，同比下降 30%，其中占比最大的绿色债券下降 23%。2022 年第四季度绿色债券发行量为 836.4 亿美元，环比下降 15.9%，为 2020 年第二季度以来的最低水平。但在世界经济好于预期、绿色经济扶持力度加强，利率更加确定和去年推迟发行等因素的影响下。2022 年的 ESG 债券市场有望反弹，预计比去年回升 30%。这种反弹迹象在 2023 年一季度表现明显，绿色债券发行量创历史新高，同比增长了 32%。 2023 年，全球监管将逐渐趋严，针对 ESG 基金名称和标签的规定将更加严格。目前，对于 ESG 的标准呈现出整体趋同，部分细节内容有所分化的趋势。预计全球范围内对于 ESG 基金名称和标签的规定在 2023 年会更加严格，更加规范的基金规定将利好投资者的投资决策，而对于跨地区投资者，这也可能导致因为不同地区互不相关的 ESG 投资指标而对其投资决策产生挑战。 风险提示：全球 ESG 相关政策推进不及预期，历史业绩不代表未来。 qRmPmMzQxPpQoRrOmPsNtR6M9R9PnPqQmOmPfQpPrNeRrQuMaQpOmQuOsOvNuOsRtM专题报告http://www.huajinsc.cn/3 / 24请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、ESG 概述.....................................................................................................................................................5（一）ESG 的概念与分类............................................................................................................................5（二）ESG 的发展历程............................................................................................................................... 61、1700s：“伦理投资”................................................