实体经济图谱2023年第8期：消费期待政策支持

消费期待政策支持实 体 经 济 图 谱2 0 2 3 年 第 8 期陈兴 博士财通宏观首席分析师S01605230300022023年4月22日1证券研究报告结论：消费期待政策支持• 一季度经济开局良好，而从中观高频数据来看，4月供需两端有所分化：一方面，终端需求稳中有升，35城地产销量增速仍处高位，而乘联会乘用车批发、零售销量增速也是双双回升；另一方面，工业生产好坏参半，沿海电厂发电耗煤增速有所上行，但钢厂钢材产量增速降幅走扩，汽车、化工、钢铁等主要行业开工率普遍下行。• 在本轮疫后消费修复的进程中，服务消费的表现较为亮眼，而纺服、化妆品等出行相关的消费也实现了较快修复，但整体来看，社零中的传统大宗消费在剔除基数影响后，恢复速度不及预期。近日，发改委表示正抓紧制定相关政策，将下大力气稳定汽车消费，加快推进充电桩和城市停车设施建设，促进新能源汽车消费下乡。而4月以来，如沃尔沃、吉利汽车等多品牌车企相继推出购车优惠，补贴至高达9万元，购车补贴潮仍在蔓延。我们预计，在政策持续加码的支持下，未来汽车等传统大宗消费仍有恢复空间。• 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。2各行业量价速览资料来源：WIND，财通证券研究所3量升降降降降降升降升降价降降分化降升降降升降降电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工农副食品休闲服务食品饮料零售纺服家电乘用车房地产收入行业基础设施升升生产制造消费服务升降降重要政策回顾来源：发改委、新华社、工信部、央行、WIND等，财通证券研究所4部门/会议文件/主题深改委第一次会议审议通过《关于强化企业科技创新主体地位的意见》、《关于加强和改进国有经济管理有力支持中国式现代化建设的意见》、《关于促进民营经济发展壮大的意见》和《中央全面深化改革委员会2023年工作要点》等国家发改委4月例行新闻发布会工信部商务部开展2023纺织服装优供给促升级活动通知-存款利率下降央行一季度金融统计数据举行新闻发布会工业和信息化部做优做强信息通信业工业和信息化部表示，下一步，将重点做好三方面工作，做优做强信息通信业，为推动经济社会高质量发展提供坚实支撑。一是夯实数字设施底座。研究出台推动新型信息基础设施建设协调发展的政策措施，推进“宽带边疆”、千兆光网“追光行动”、中小城市云网强基建设、移动物联网高质量发展行动，一体化推进新型基础设施建设。二是加快技术产业创新。推动6G、光通信、量子通信等关键核心技术加速突破，加大人工智能、区块链、数字孪生等前沿技术研发力度。攻克一批“卡脖子”关键领域，提升产业链供应链韧性和安全水平。三是深化行业融合应用。大力推进5G、千兆光网等新一代信息通信技术在垂直行业、信息消费、社会民生等领域的融合应用，推动工业互联网规模应用，聚焦重点领域形成创新应用示范标杆，助力产业数字化转型内容二十届中央全面深化改革委员会第一次会议召开，会议提出实现新时代新征程的目标任务，要把全面深化改革作为推进中国式现代化的根本动力。会议审议通过了《关于强化企业科技创新主体地位的意见》、《关于加强和改进国有经济管理有力支持中国式现代化建设的意见》、《关于促进民营经济发展壮大的意见》和《中央全面深化改革委员会2023年工作要点》等。1）会议指出，强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推动实现高水平科技自立自强的关键举措。要坚持系统观念，围绕“为谁创新、谁来创新、创新什么、如何创新”，从制度建设着眼，对技术创新决策、研发投入、科研组织、成果转化全链条整体部署，对政策、资金、项目、平台、人才等关键创新资源系统布局，一体推进科技创新、产业创新和体制机制创新，推动形成企业为主体、产学研高效协同深度融合的创新体系。要聚焦国家战略和产业发展重大需求，加大企业创新支持力度，积极鼓励、有效引导民营企业参与国家重大创新，推动企业在关键核心技术创新和重大原创技术突破中发挥作用。2）加强和改进国有经济管理，要立足新时代新征程国有经济肩负的使命任务和功能定位，从服务构建新发展格局、推动高质量发展、促进共同富裕、维护国家安全的战略高度出发，完善国有经济安全责任、质量结构、资产和企业管理，深化国有企业改革，着力补短板、强弱项、固底板、扬优势，构建顶层统筹、权责明确、运行高效、监管有力的国有经济管理体系。3）支持民营经济发展是党中央的一贯方针。促进民营经济发展壮大，要着力优化民营经济发展环境，破除制约民营企业公平参与市场竞争的制度障碍，引导民营企业在高质量发展中找准定位，通过企业自身改革发展、合规经营、转型升级，不断提升发展质量。要充分考虑民营经济特点，完善政策执行方式，加强政策协调性，推动各项优惠政策精准直达，切实解决企业实际困难。要把构建亲清政商关系落到实处，引导促进民营经济人士健康成长。国家发改委新闻发言人孟玮介绍，当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长。汽车消费是支撑消费的“大头”，我们将加快推进充电桩和城市停车设施建设，大力推动新能源汽车下乡，鼓励汽车企业开发更适宜县乡村地区使用的车型。同时，加快实施公共领域车辆全面电动化先行区试点。。通知提到，聚焦高端化智能化绿色化，加快产业体系升级发展。支持企业加大设备更新和技术改造力度，推动企业数字化智能化转型，提高企业节能减污降碳水平，推进废旧纺织品循环利用，巩固提升纺织服装优势产业领先地位。组织开展先进适用技术推广、数字化转型、科技创新、降本增效、绿色发展等方面活动，加强企业间交流合作和典型推广，帮助企业抓住新机遇、开辟新领域、制胜新赛道广东、湖北、陕西、河南等多个省份的中小银行发布公告，下调人民币存款挂牌利率，涉及活期存款、定期存款、大额存单等，不同期限调整幅度不同。央行货币政策司司长邹澜表示，总体看，金融数据领先于经济数据，实际上反映出供需恢复不匹配的现状。邹澜强调，对通缩提法要合理看待，通缩一般具有物价水平持续负增长，货币供应量持续下降的特征，经常伴随经济衰退。当前我国物价仍在温和上涨，经济运行持续好转，与通缩有明显区别。中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。基础设施生产制造目录房地产：4月前20天35城地产销量增速放缓，4月首套房贷利率微降。乘用车：4月前16天乘用车销量增速走高，本周开工率高位略降。家电：3月限额以上家电音像零售增速回升，三大白电出口普遍上行。纺服：3月限额以上服装零售额增速回升，价格指数回落。零售：3月社消零售增速显著上行，可选弹性更大。食品饮料：限额以上零售额增速涨少跌多，中低档白酒均价回升。农副食品：本周肉菜果降价，鸡蛋涨价，预计4月CPI同比回落。休闲服务：上周电影票房收入、人次双双回落，节后市场转冷。消费服务化工：本周PTA产业链产品价格涨少跌多，涤纶POY库存回补。钢铁：本周钢价降、毛利升，钢材产量增速回落，库存双双去化。水泥：本周全国水泥均价回落，企业库容比续升。玻璃：本周浮法玻璃均价上行，库存延续去化。原油：本周原油价格回落，CRB指数回升，美元指数上行。有色：本周金属价格涨少跌多，铜、铝库存双双回升。煤炭：本周煤炭价格下