4月度金股：降低科技比重，开始均衡配置

证券研究报告·策略研究·策略深度报告 策略深度报告 202304 [Table_Main] 4 月度金股：降低科技比重，开始均衡配置 [Table_Summary] 投资要点： ◼ 我们认为海外金融市场动荡可能还会延续，甚至金融风险会进一步扩大。1）现阶段美国中小银行储蓄仍在流出。2）美联储连续加息对证券市场造成的损失还在继续，并且从维护市场信心角度出发，预计美联储在 5 月可能还会再加一次息。3）我们认为只有金融市场动荡严重，美联储才可能完全停止加息。如果在金融动荡与物价上涨之间做选择，美联储会选择平抑金融市场动荡。所以短期内，我们认为海外金融市场动荡还会加剧，VIX 恐慌指数还会继续上升。基于此，我们认为有必要配置贵金属作为避险资产。由于覆盖原因，我们选择贵金属再生标的浩通科技，建议关注黄金及其相关标的。 ◼ 我们认为泛科技主题仍会延续。回顾本次泛科技主题投资兴起，一是ChatGPT 引领的 AI 技术突破确实正在改变人们生活的各个领域，投资者也普遍认识到投资相关领域的重要性；二是当前缺少总量刺激，市场有一定分歧，在主要是存量资金博弈的情况下，泛科技主题成为当下最为突出的投资热点。 ◼ 但 4 月有可能出现宏观层面变化，我们建议均衡配置。我们从企业微观层面观察，一季报仍有部分企业业绩并不乐观。假如这些微观数据反映在 3 月宏观数据中，我们认为可能会有更多经济刺激政策出台，倾向于两个方面会有变化：一是房地产开发企业，尤其是民营房地产开发企业可能获得更为便利的资金融通，从而将房产销售转化为房地产投资的上升。二是地方财政或可获得资金支持，能够持续进行基础建设投资。因此，我们的 4 月金股组合配置更为均衡，增加食品饮料、建筑建材、公用事业等平衡组合。 ◼ 综上考虑，我们的金股组合如下： 代码 简称 行业 市值 (亿元) 22EPS （元） 23EPS （元） 22PE 23PE 301026.SZ 浩通科技 钢铁有色 48 1.60 3.20 26 13 002777.SZ 久远银海 计算机 106 0.45 0.56 58 46 600363.SH 联创光电 电子 149 0.62 1.05 53 31 300058.SZ 蓝色光标 传媒互联网 217 0.17 0.20 51 44 300567.SZ 精测电子 机械 182 0.98 1.38 67 47 600557.SH 康缘药业 医药 172 0.74 0.94 40 31 600600.SH 青岛啤酒 食饮 1300 2.72 3.18 43 36 688100.SH 威胜信息 公用事业 152 0.80 1.12 38 27 9979.HK 绿城管理控股 房地产 147 0.37 0.47 20 16 600938.SH 中国海油 能源化工 5089 3.03 2.72 6 6 数据来源：Wind，东吴证券（香港） 注：PE 收盘价截止日为 2023/03/29，盈利预测来源于东吴证券（香港）。 汇率数据截止 2023/03/29，港元对人民币中间价为 0.8761 元 ◼ 风险提示：技术落地不及预期；宏观经济增长不及预期；历史经验不代表未来。 分析师 陈睿彬 (852) 3982 3212 chenrobin@dwzq.com.hk ouyan [Table_Report] 相关研究 《 AI+ 主 题 投 资 什 么 时 候 退潮？ 》 2023-03-28 特此致谢东吴证券研究所对本报告专业研究和分析的支持，尤其感谢陈李、杨件、王紫敬、马天翼、唐权喜、张良卫、周尔双、朱国广、汤军、刘博、房诚琦和陈淑娴的指导。 [Table_Author] 2023 年 04 月 11 日 [Table_Yemei] 策略深度报告 1. 本月金股推荐 1.1. 钢铁有色：浩通科技 1、贵金属再生资源龙头呼之欲出，重点发力汽车废气催市场。2、铂系金属日益紧缺，回收行业前景广阔。 1.2. 计算机：久远银海 1、医保和人社信息化领军企业，传统业务每年 20%以上增长。2、医保数据潜在价值大，银行、药企、医院、保险公司等机构对医保数据需求非常大；公司在医保和人社信息化市占率超过 1/3，具备数据基础，利润有望高增。 1.3. 电子：联创光电 1、无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现有望驱动激光系统加速研发与列装。2、高温超导市场需求潜力大，将逐步开启放量。3、智能控制器加速向汽车电子领域拓展，高端光耦国产替代空间广阔。 1.4. 传媒互联网：蓝色光标 1、战略合作微软，卡位广告市场新增量，业绩增量可期。2、AI 赋能主业，业绩及估值仍有提升空间。3、广告营销龙头，资源禀赋明显。 1.5. 机械：精测电子 1、面板检测龙头拓展半导体、新能源业务，业绩拐点有望出现。2、半导体量/检测设备国产替代有望加速，公司相关产品将进入放量阶段。3、新显示技术将驱动主业稳步增长，新能源设备受益中创新航扩产浪潮。 1.6. 医药：康缘药业 1、中药创新药龙头，强研发支出打造丰富的产品梯队与在研产品。2、基药品种驱动业绩新增长，新版目录有望纳入 2-3 个新品种。3、销售体系改革不断深化，助力公司将产品优势转化为业绩成果。 1.7. 食饮：青岛啤酒 1、威胜信息之于电力信息化，就像海康威视之于安防。2、成本费用稳健，毛销差有望持续上行。3、行业中高端趋势加速，龙头盈利能力有望改善。 1.8. 公用事业：威胜信息 1、激光精细微加工龙头，业绩拐点有望出现。2、客户主要是国网南网、海外客户、工商业客户，目前国网南网在配电网领域投资持续扩张、海外客户订单连续 2 年翻倍、 [Table_Yemei] 策略深度报告 工商业客户新需求不断涌现，预计公司收入和利润的增速迎来拐点，上升一个台阶。3、2022 年 11 月份公司公告 3 亿元回购（回购的股权用来做股权激励）；12 月份董事长、总裁迎来人员调整，组织架构调整+激励机制到位。 1.9. 房地产：绿城管理控股 1、代建行业长短期需求清晰，具有较大增长空间。2、公司龙头地位稳固，多方面优势夯实壁垒。3、轻资产高利润率高分红，长期业绩得到有力保障。 1.10. 能源化工：中国海油 1、油价高位背景下，公司成本管控优异，提升资本开支带动增储上产。2、重视股东回报，股息率行业领先。 2. 本月金股财务数据 表1：十大金股财务信息（人民币） 股票代码 股票简称 营业收入（百万元） 归母净利润（百万元） EPS（元） 22E 23E 24E 22E 23E 24E 22E 23E 24E 301026.SZ 浩通科技 3,200 5,500 7,000 181 363 521 1.60 3.20 4.60 002777.SZ 久远银海 1,283 1,590 1,902 184 230 279 0.45 0.56 0.68 600363.SH 联创光电 3,307 3,889 4,522 281 478