有色金属行业周报：金价创年内新高，看好中长期金价持续向上

http://www.huajinsc.cn/1 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 04 月 10 日行业研究●证券研究报告有色金属行业周报金价创年内新高，看好中长期金价持续向上投资要点 行情回顾本周申万（一级）有色金属指数上涨 0.53%，板块整体跑输沪深 300 指数 1.26pct；跑输创业板综指数 1.70pct。在申万 31 个子行业中，有色金属排名第 21 位。本周申万（二级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为贵金属、非金属材料Ⅱ、工业金属，分别上涨 6.32%、1.71%、0.65%；涨幅后三的板块分别为能源金属、冶钢原料、小金属，涨跌幅分别为-1.38%、-0.28%、-0.17%。本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为黄金、铜、非金属材料Ⅲ，分别上涨 6.64%、2.58%、1.71%；涨幅后三的板块分别为铝、其他小金属、其他金属新材料，涨跌幅分别为-1.62%、-1.59%、-0.12%。 核心观点4 月 4 日伦敦金收盘价 2019.66 美元/盎司，创本年度新高。主要系美国劳工部当日发布职位空缺和劳动力流动调查报告，2 月职位空缺数下降至 993.10 万人，低于预期值 1050 万人，相较于一月减少 63.20 万人，是至 2021 年 5 月以来首次跌破 1000 万人。4 月 5 日美国 ISM 公布的 3 月非制造业 PMI 为 51.20，连续五个月萎缩，此前市场预期为 54.40，前值为 55.10。同日美国 3 月 ADP 就业人数公布为 14.5 万人，预期值为 20 万人，大幅低于预期。4 月 7 日美国劳工部发布 3月非农新增就业 23.6 万人，略低于预期值 23.9 万；失业率为 3.5%，预期值为3.6%。美国 PMI、ADP 和非农新增就业数据疲软，凸显劳动力市场正在逐步降温，经济仍然处于承压状态，根“美联储观察”FedWatch 工具，当前市场认为美联储 5 月再次加息 25bp 的可能性达到 71.20%，短期来看，我们认为黄金价格或有回调压力。从3月7号以来，伦敦金价格从1813.36美元/盎司上涨至最高点（4月4日）2019.66美元/盎司，涨幅达到 11.37%。主要因素为美联储持续加息导致瑞信和硅谷银行破产驱动，迫使美联储被动收缩加息空间。随着美国联邦存贷保险公司（FDIC）接管美国硅谷银行，瑞银集团收购瑞士瑞信银行，并未为让系统性风扩散，恐慌情绪有所退却。从需求端来看，全球各国央行正在大举买入黄金作为储备。我国3 月末黄金储备达 6650 万盎司，较上个月增加 58 万盎司，连续第 5 个月增持黄金。根据世界黄金协会数据显示，2 月份全球黄金储备增加了 52 吨，连续第 11个月保持净购买。中长期来看，我们认为美国通胀已有所缓解，今年美联储加息向上空间有限，美国实际利率有望回落，支撑黄金价格上行。 投资建议建议关注：山东黄金、中金黄金、招金矿业、四川黄金。 风险提示1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）美联储加息幅度超预期。投资评级领先大市-B首次首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-3.82-1.69-1.78绝对收益-1.251.06-4.32分析师席钎耀SAC 执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn相关报告行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、核心观点...................................................................................................................................................... 4二、行情回顾...................................................................................................................................................... 4三、行业数据跟踪...............................................................................................................................................6（一）工业金属........................................................................................................................................... 6（二）能源金属........................................................................................................................................... 8（三）贵金属...............................................................................................................................................9（四）小金属.............................................................................................................................................10四、行业新闻&公司新闻................................................................................................................................... 11五、公司公告.................................................................................................................................................... 12六、风险提示..................................................................................................................................................