宏观策略日报：美国ADP就业数据不及预期

总量研究 宏观策略日报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Main] 2023年04月06日 [Table_NewTitle] 美国ADP就业数据不及预期 ——宏观策略日报20230406 [Table_Authors] 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn [table_main] 重要资讯 ➢ 1. 美国3月ADP就业人数不及预期。美国3月ADP就业人数新增14.5万人，预期增20万人，前值由增24.2万人修正为增26.1万人。前一日美国劳工部公布的数据显示，美国2月份职位空缺降至990万，为2021年5月以来最低水平，低于预期的1050万，前值下修至1060万。虽然ADP就业数据以及职位空缺数不如非农就业数据来的重要，但也能从一定程度上说明美国的劳动力市场可能正在从高位降温，这或许会强化美联储结束加息周期的预期。 ➢ 2. 央行行长易纲：建设现代中央银行制度，更好服务中国式现代化。4月5日，央行行长易纲在2023中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，党的十九届四中、五中全会和党的二十大都明确提出建设现代中央银行制度，维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务。这两项任务完成好了，就能够促进充分就业和经济增长，也就能更好地服务中国式现代化。第一，维护币值稳定。币值稳定有两重含义，一是物价稳定，二是汇率基本稳定。物价稳定和汇率基本稳定，最终都是为了守护好老百姓的“钱袋子”，不让老百姓手中的钱变“毛”。第二，维护金融稳定。在保持币值稳定的基础上，中央银行还必须维护好金融稳定。币值稳定和金融稳定多数情况下是一致的，但币值稳定不一定能保证金融稳定。第三，促进充分就业和经济增长。实现币值稳定和金融稳定，有助于促进充分就业和经济增长。党的二十大报告强调，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，提出实施就业优先战略。此外，易纲还提到，目前这些结构性工具的余额有6.4万亿元，占人民银行资产负债表规模15%左右，规模总体适度。 市场情况 ➢ 北向资金净买入。4月4日，陆股通当日净卖出36.51亿元。贵州茅台、阳光电源、东方财富分别获净买入3.53亿元、3.25亿元、2.71亿元。中国中免净卖出额居首，金额为5.38亿元。 ➢ 欧美股市涨跌不一。4月5日，道琼斯工业平均指数上涨0.24%；标普500指数下跌0.25%；纳斯达克指数下跌1.07%。欧洲股市，法国CAC指数下跌0.39%；德国DAX指数下跌0.53%；英国富时100指数上涨0.37%。 ➢ 风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 / 5 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 1.宏观要点 美国 3 月 ADP 就业人数不及预期 美国 3 月 ADP 就业人数新增 14.5 万人，预期增 20 万人，前值由增 24.2 万人修正为增26.1 万人。前一日美国劳工部公布的数据显示，美国 2 月份职位空缺降至 990 万，为 2021年 5 月以来最低水平，低于预期的 1050 万，前值下修至 1060 万。虽然 ADP 就业数据以及职位空缺数不如非农就业数据来的重要，但也能从一定程度上说明美国的劳动力市场可能正在从高位降温，这或许会强化美联储结束加息周期的预期。 央行行长易纲：建设现代中央银行制度，更好服务中国式现代化 4 月 5 日，央行行长易纲在 2023 中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，党的十九届四中、五中全会和党的二十大都明确提出建设现代中央银行制度，维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务。这两项任务完成好了，就能够促进充分就业和经济增长，也就能更好地服务中国式现代化。 第一，维护币值稳定。币值稳定有两重含义，一是物价稳定，二是汇率基本稳定。物价稳定和汇率基本稳定，最终都是为了守护好老百姓的“钱袋子”，不让老百姓手中的钱变“毛”。 第二，维护金融稳定。在保持币值稳定的基础上，中央银行还必须维护好金融稳定。币值稳定和金融稳定多数情况下是一致的，但币值稳定不一定能保证金融稳定。 第三，促进充分就业和经济增长。实现币值稳定和金融稳定，有助于促进充分就业和经济增长。党的二十大报告强调，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，提出实施就业优先战略。 此外，易纲还提到，目前这些结构性工具的余额有 6.4 万亿元，占人民银行资产负债表规模 15%左右，规模总体适度。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 / 5 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 2.市场数据 表1 市场表现 2023/4/5 名称 单位 收盘价 变化 资金 融资余额 亿元,亿元 15229 100 北向资金 亿元 -36.51 / 南向资金 亿港元 6.51 / 逆回购到期量 亿元 2780 / 逆回购操作量 亿元 20 / 国内利率 1 年期 MLF % 2.75 / 1 年期 LPR % 3.65 / 5 年期以上 LPR % 4.3 / DR001 %,BP 1.1288 -16.85 DR007 %,BP 1.8605 0.01 10 年期中债到期收益率 %,BP 2.8584 -0.20 国外利率 10 年期美债到期收益率 %,BP 3.3000 -5.00 2 年期美债到期收益率 %,BP 3.79 -5.00 股市 上证指数 点,% 3312.56 0.49 创业板指数 点,% 2421.65 -0.76 恒生指数 点,% 27813.26 -1.68 道琼斯工业指数 点,% 33482.72 0.24 标普 500 指数 点,% 4090.38 -0.25 纳斯达克指数 点,% 11996.86 -1.07 法国 CAC 指数 点,% 7316.30 -0.39 德国 DAX 指数 点,% 15520.17 -0.53 英国富时 100 指数 点,% 7662.94 0.37 外汇 美元指数 /,% 101.8957 0.32 美元/人民币(离岸) /,BP 6.8789 0.33 欧元/美元 /,% 1.0907 -0.44 美元/日元 /,% 131.32 -0.29 国内商品 螺纹钢 元/吨,% 4018.00 -2.19 铁矿石 元/吨,% 881.50 -2.06 国际商品 COMEX 黄金 美元/盎司,% 2038.70 0.03 WTI 原油 美元/桶,% 80.61 -0.12 布伦特原油 美元/桶,% 84.99 0.06 LME 铜 美元/吨,% 877