汽车行业周报：国六B实施或迎来调整，有助于缓解去库压力

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报● [Table_IndustryName] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023 年 04 月 02 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 国六 B 实施或迎来调整，有助于缓解去库压力 汽车行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 本周观点更新 近来为了应对即将到来的国六 B 标准切换，同时也为了提振终端销量，燃油车降价促销活动陆续发布，主动去库节奏明显加快。然而，优惠加大引发了一定的观望情绪，尚未支撑车市销量显著转暖。3 月 23 日，全国工商联汽车经销商商会就发文表示，众多汽车厂商表示即将全面实行的国六 B 排放标准给经销商带来巨大的去库存压力，有 98.89%的企业建议将国六 B 标准执行时间适当调整。全联车商代表广大经销商提出三大建议：一是将国六 B 执行时间延后至 2024 年 1 月 1 日；二是汽车主机厂尽快停止生产不符合国六 B 排放标准的新车；三是汽车主机厂应采取相应的补贴政策，与经销商共同面对去库存压力。3 月 30 日，中国汽车流通协会会长沈进军在 2023 汽车流通行业蓝皮书论坛上表示，原定于2023 年 7 月 1 日实施的国六 B 与国六 A 标准切换政策推迟，相关正式文件正准备出台。随着过渡性政策出台，车企去库压力有望得到缓解，有助于稳定消费预期和销售节奏。 ⚫ 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深 300 指数涨跌幅分别为0.22%、0.79%、0.59%。汽车板块的涨跌幅为 2.24%，涨跌幅排行位列 30 个行业中第 5 位，较上周略有上升。 从分子板块来看，商用车、摩托车及其他、乘用车、零部件、销售及服务周涨跌幅分别为 7.22%、4.41%、1.87%、1.25%、0.22%。 估值方面, 销售及服务、摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车市盈率分别为 33.93x/33.25x/27.63x/25.16x/22.38x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.34x/2.54x/2.05x/1.75x/0.88x。 ⚫ 投资建议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 （601238.SH） 、 比 亚 迪（002594.SZ） 、 长 安 汽 车 （000625.SZ） 、 长 城 汽 车 等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特 利 （603596.SH） 、 德 赛 西 威 （002920.SZ） 、 经 纬 恒 润（688326.SH） 、 中 科 创 达 （300496.SZ） 、 科 博 达（603786.SH） 、 均 胜 电 子 （600699.SH） 、 星 宇 股 份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等。 ⚫ 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 [Table_Authors] 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 [Table_Research] 资料来源：同花顺 iFinD，中国银河证券研究院 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 重点推荐公司 股票名称 股票代码 EPS(元/股) PE（X） 周涨跌幅 最新收盘价 投资评级 2021A 2022A/E 2023E 2021A 2022A/E 2023E 整车环节： 601238.SH 广汽集团 0.72 0.78 1.28 21.48 14.28 8.70 0.72% 11.14 推荐 002594.SZ 比亚迪 1.06 5.71 10.53 256.32 44.84 24.31 4.06% 256.02 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.47 0.82 0.89 32.63 14.54 13.39 1.27% 11.92 推荐 601633.SH 长城汽车 0.73 0.91 1.2 66.65 30.69 23.28 3.33% 27.93 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.05 2.09 2.54 13.79 8.01 6.59 -0.30% 16.74 推荐 603596.SH 伯特利 1.24 1.71 2.24 56.35 41.65 31.79 0.99% 71.22 推荐 002920.SZ 德赛西威 1.51 2.15 2.92 94.34 51.60 38.00 -0.89% 110.95 推荐 688326.SH 经纬恒润 1.62 2.17 2.41 59.93 53.96 -3.67% 130.04 推荐 300496.SZ 中科创达 1.52 1.77 3.06 90.90 61.21 35.41 -5.90% 108.35 推荐 603786.SH 科博达 0.97 1.1 1.4 82.61 53.26 41.85 1.40% 58.59 推荐 600699.SH 均胜电子 -2.74 0.29 0.51 -8.01 52.52 29.86 2.77% 15.23 推荐 601799.SH 星宇股份 3.41 3.3 3.66 61.46 36.33 32.76 -5.37% 119.90 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 3.69 4.47 6.08 62.95 32.63 24.02 -0.23% 146.01 推荐 688667.SH 菱电电控 2.84 1.3 1.95 64.58 68.12 45.42 1.68% 88.56 推荐 301031.SZ 中熔电气 1.36 2.35 3.72 125.28 56.73 35.84 0.63% 133.31 推荐 601689.SH 拓普集团 0.93 1.54 2.29 57.42 41.64 28.00 11.20% 64.12 推荐 603305.SH 旭升集团 0.92 1.1 1.54 53.96 35.39 25.28 12.19% 38.93 推荐 资料来源：同花顺 iFinD，中国银河证券研究院 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录