传媒互联网行业3月周报：重视AI浪潮下的内容资产重估逻辑

1 Ta行业报告│行业定期报告 Table_First|Table_Summary 传媒互联网行业 3 月周报(03.27-04.02) 重视 AI 浪潮下的内容资产重估逻辑 ➢ 市场表现回顾: 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒指数（中信）涨跌幅分别为0.22%、0.79%、1.23%、2.35%。上周传媒板块涨幅最大的十只个股：中文在线、新华网、中国科传、昆仑万维、力盛体育、世纪华通、生意宝、上海电影、神州泰岳、易点天下。上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股：中广天择、*ST腾信、ST明诚、焦点科技、顺网科技。 ➢ AIGC 产业化步入快车道，关注两条投资主线 3 月 30 日，腾讯发布 AI 智能创作助手“腾讯智影”，推出了以“智影数字人”为核心的多项 AI 创作工具，目前已应用于两会报道、省级电台主播等成熟场景。3 月 31 日，微软 GDC（游戏开发者大会）中国行在北京举办，展示了 Simplygon、OpenAI Codex、Azure Open AI 等多项基于 AI 技术的游戏开发工具。完美世界、rct.AI 等分别探讨了 AI 技术在游戏场景制作、资产管线等研发场景的落地进展。 自 22 年 11 月 ChatGPT 发布，23 年 3 月 GPT4 推出，AIGC 产业化发展步入快车道。我们建议关注两条投资主线： 一、助力降本增效：AI 作为先进的生产力工具，有助于传媒行业内容生产的降本增效，未来有望扩散至互联网全行业。其中，游戏作为生产制作工业化程度最高的内容形式，AI 助力降本增效的落地速度较快。目前，国内外多个头部游戏研发厂商均已在游戏的研发、发行流程中使用 AI 工具。 二、C 端应用落地：AI 除了推升生产力边界，也有望推动人机交互方式的升级：从 iPhone 引领的智能手机“多点触控”手势交互，演进为类 ChatGPT的自然语言交互。类比于智能手机之后的移动互联网时代，交互方式的变革有望孵化全新的下游应用生态，因此 C 端应用的落地和破圈是 AI 浪潮的重要节点。其中，重点关注面向海外市场的 C 端产品，原因系有望通过接入 ChatGPT 等先进大模型，率先实现产品形态的进化和用户体验的提升。 ➢ 重视 AI 浪潮下的内容资产重估 目前阶段，重视 AI 浪潮下的内容资产重估机遇：1）内容质量增强：简化人工流程、打开生产力上限后，公司得以聚焦于内容生产的核心环节：创意设计。目前游戏、影视领域的降本增效成果已初步落地，长期提升空间大。2）内容品类的丰富：AI 推动交互方式的变革，有望催化游戏玩法创新，如“更开放世界”的游戏品类，长期创造行业增量。3）内容形式升维：随着 AI 多模态技术成熟，文字转图片/音频/视频/游戏等内容形式的生成门槛依次降低，IP 产业链价值有望向上游版权方迁移。 ➢ 投资建议 我们认为，随着AI显性化持续推进，传媒互联网行业有望迎来供给侧转型升级机遇，围绕两条投资主线：1）内容生产的降本增效，其中游戏落地最快，长期提升空间大。2）C端应用落地，重点关注海外布局。目前阶段重视内容资产的价值重估机会。建议关注恺英网络、昆仑万维、中文在线。 ➢ 风险提示： AI 技术发展不及预期风险、政策监管风险、行业竞争加剧风险。 证券研究报告 Table_First|Table_ ReportDate 2023 年 04 月 02 日 Table_First|Table_ Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Table_First|Table_ Chart 相对大盘走势 Table_First|Table_ Author 分析师：郑磊 执业证书编号：S0590522030004 邮箱：zhenglei@glsc.com.cn Table_First|Table_ Contacter Table_First|Table_ RelateReport 相关报告 1、《ChatGPT 第三方插件推出，游戏供给侧持续回暖》2023.03.26 2、《AI 显性化元年，应用端多点开花》2023.03.22 3、《LLM 首个现象级产品落地，AIGC 产业化再加速 传媒》2023.03.19 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-10%10%30%22/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/03传媒(中信)沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 目录 1 一周行情回顾 ......................................................... 3 2 行业运行数据 ......................................................... 4 2.1.游戏 ............................................................................................................. 4 2.2.电影 ............................................................................................................. 7 2.3.电视剧.......................................................................................................... 8 2.4.综艺 ............................................................................................................. 9 2.5.渠道 ............................................................................................................. 9 2.6.直播电商 .................................................................................................... 10 2.7.广告营销 .................................................................................................... 10 3 重点公司重要公告速览 ................................................ 11