制造行业“数字经济+工业”系列研究报告：ChatGPT大发展背景下，“数字经济+工业”赛道的投资策略

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 2023 . 03. 30 ChatGPT大发展背景下，“数字经济+工业”赛道的投资策略 “数字经济+工业”系列研究报告一 冯胜 中泰中游制造负责人&先进产业研究首席 执业证书编号：S0740519050004 齐向阳 曹森元 中泰先进产业研究组 研究助理 中泰先进产业研究组 研究助理 2  ChatGPT与工业的结合将以何种技术路径呈现？  宏观而言，ChatGPT的推出标志着人工智能进入加速发展阶段。在数字经济的发展背景下，工业数据潜在价值凸显，ChatGPT助力人工智能技术与工业深度融合，进而将推动工业4.0加速落地。  具体而言，有望沿着三个方向进行技术演化：①挖掘数据价值并生成工业模型；②凭借优异的代码开发能力降低工业软件编程门槛；③凭借NLP （自然语言处理）优势提升人机交互能力。  我国工业发展阶段：工业3.0已趋成熟，工业4.0由萌芽期即将步入高速成长期。  2013-2015年是我国工业3.0大发展时期。2012年对应我国劳动力人口的“刘易斯拐点”，人口红利消失直接催生了工业机器人行业的爆发式增长。  工业机器人是衡量工业自动化/信息化水平的重要指标。2021年我国工业机器人密度为322台/万人，达全球第五，保有量全球占比34.91%；2013年以来，与之配套的自动化生产、检测、物流、仓储均得到了极大发展。  2015年中国工业4.0开始萌芽。继2012年美国提出先进制造业战略、2013年德国提出工业4.0后，2015年5月我国国务院提出“中国制造2025”，标志着我国工业4.0的萌芽。  工业软件作为工业4.0时代的核心产品，是衡量工业智能化/数字化水平的重要指标。2020年我国工业增加值占全球比例为24.97%，工业软件市场规模占全球比例为15.00%，工业软件发展与整体工业规模尚不匹配。  复盘2013-2015年“十倍股”机器人（300024）的市场表现，对当下投资的启示。  新松机器人市值增长了约10倍，其中21%来自于业绩增长的贡献，79%来自于估值的提升（37X——253X）。  为何是新松？ ①新松是工业3.0时代硬件技术的典型代表，进而承载了彼时对工业4.0朦胧认知的审美； ②占据产业高点，龙头属性突出 ；③历史业绩成长性良好，2009-2015H1均延续了业绩正增长。 核心观点 3  结论：建议从技术属性、龙头地位、业绩成长三方面选择赛道和个股。  技术属性：ChatGPT与工业结合的三大技术演化方向，就是可选赛道的技术特征点，这决定了β属性。  竞争格局：龙头公司优秀的竞争格局和头部效应，是α逻辑兑现的保障。  业绩成长性：业绩成长确定性将提供安全边际。  受益标的：景嘉微、中控技术、川仪股份、亿嘉和、景业智能、迈赫股份、埃斯顿等。  工业软件：工业软件能力成为衡量工业4.0时代企业核心竞争力的重要指标，未来高端工业软件的研发和突破是我国迈向工业4.0的必经之路。【受益标的】：中控技术。  服务机器人：2022年服务机器人占比首超工业机器人，GPT等人工智能技术将为服务机器人的交互带来质变，服务机器人行业将迎拐点。 【受益标的】：亿嘉和。  特种机器人：GPT类技术将使特种机器人拥有更高的自主性和适应性，以及更优秀的协作能力，行业有望持续高增。 【受益标的】：景业智能。  工业机器人：近年我国政府及相关部门出台了一系列政策，鼓励工业机器人产业发展，5G、云计算、AI等技术变革将助推工业机器人加速实现国产化、智能化、高端化。 【受益标的】：埃斯顿。  基于机器人平台的工业旅游项目：我国工业旅游具有广阔发展空间，ChatGPT助力实现自然的人机交互，增强工业旅游体验，引领行业新未来。【受益标的】：迈赫股份。  GPU：GPU是人工智能发展过程中的算力底座，在ChatGPT等NLP语言模型升级过程中，GPU行业也将迎来历史性的上升通道。【受益标的】：景嘉微。  传感器：工业4.0转型过程中，传感器是感知层核心设备，进口替代需求迫切，GPT类技术为高端工业传感器带来新机遇。 【受益标的】：川仪股份。  【风险提示】人工智能技术发展不及预期、高端工业软件技术发展不及预期、市场恶性竞争带来的风险、数字经济和人工智能政策支持力度减弱带来的风险、研报使用的信息存在更新不及时风险。 核心观点（续） 4 目 录 一、ChatGPT助力工业4.0，技术演化路径如何？ 二、复盘十倍股的启示：新松机器人2013-2015年为何大放异彩？ 三、三大启示下，“数字经济+工业”投资策略 四、重点关注标的一览 5 1.1 数字经济为工业4.0提供原材料  数字经济是未来重要的经济形态，成为大国抢占竞争制高点的必经之路。数字经济指的是利用数据来引导资源发挥作用、推动生产力发展的新经济形态，体现为数字产业化和产业数字化两种方式，据2021年工信部数据，德国、英国、美国数字经济占GDP比重均超过65%，数字经济已经成为拉动大国经济发展的重要引擎。  数字经济为工业4.0提供原材料。工业4.0指的是基于数字化和智能化的新工业发展阶段，数据要素在此阶段扮演着日益重要的角色。目前我国工业数据的利用率尚处于较低水平，但是工业现场的数据具备体量大、价值量高和关联性强等特点，未来通过充分挖掘数据价值，有望推动工业4.0发展。 图表1：数字经济为工业4.0提供“原材料” 来源：中泰证券研究所 上游 数据要素 计算设备 通信设备 数字产业化 产业数字化 人工智能 AR/VR 元宇宙 中游 下游 工业 医疗 智能汽车 软件平台 元宇宙 智能汽车 工业3.0 工业4.0 6 1.2 人工智能助推工业4.0加速落地  人工智能逐步成熟，未来会成为数字经济发展的基础设施，助推工业4.0加速落地。人工智能是助力工业实现数据价值挖掘、提质增效的重要技术手段，伴随算力、技术和生态环境的不断发展，人工智能逐渐步入成熟期，进入与产业深度融合的新阶段。未来人工智能作为数字经济发展的技术底座，能够有效带动工业4.0的发展和落地。 图表2：人工智能处于向成熟期跨越的阶段 来源：艾瑞咨询，中泰证券研究所 7 1.2 人工智能助推工业4.0加速落地  ChatGPT标志着人工智能进入发展新阶段。ChatGPT是一款多模态大模型，具备优秀的NLP（自然语言处理）能力，兼具CV（计算机视觉）能力。GPT-4的推出标志着人工智能已经具备了较强的语义理解能力，初步实现了与人类的顺畅沟通，结合计算机强大的搜索与计算能力，人工智能未来有望成为工业的得力工具，助推工业4.0加速落地。  ChatGPT具备较高的智能性，有望对工业发展起到实质性推动作用。ChatGPT作为AI的代表性产品，具备较强的智能性和可用性，有望在工业领域通过两方面发挥作用：①充分挖掘数据价值并生成工业模型，丰富工业4.0的工艺模型库；②凭借优异的代码开发能力，降低工业编程门槛，提升工业编程效率；③凭借NLP的优势，提升人机交互的能力。 图表3：ChatGPT有望对工业发展起到实质性推