预算执行情况与预算草案报告简评：从财政四本账探析财政施政思路

证券研究报告•政策简评 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 从财政四本账探析财政施政思路 ——预算执行情况与预算草案报告简评 发布日期：2023 年 03 月 20 日 分析师：胡玉玮 电话：13811821478 SAC 编号: S1440522090003 核心观点 从去年的中央经济工作会议，到今年的《政府工作报告》，都反复强调今年“积极的财政政策要加力提效”。从 2022 年的预算执行情况和 2023 年的预算草案报告中，能够探析财政施政思路，把握财政节奏，这对理解我国财政助力经济修复进程至关重要。总体来看，2023 年税收收入将有所上升，提高存量国有资产盘活效率将推升非税收入，税收与非税收入将共同助力改善一般公共预算收入端表现；中央将发力扩大财政赤字规模，专项债最高可达 4.2 万亿规模，财政政策三个重要发力方向将是加强地方政府债务管理、稳投资促消费扩内需、强化基本民生保障；随着减税降费政策的优化，宏观税负将有所上升；政府性基金预算收入增速回升为房地产市场企稳回暖的政策预期提供了指引。 信息或事件： 3 月 5 日，财政部提请十四届全国人大一次会议审查《关于 2022 年中央和地方预算执行情况与 2023 年中央和地方预算草案的报告》。3 月 8 日，第十四届全国人民代表大会第一次会议审查了国务院提出的《关于 2022 年中央和地方预算执行情况与 2023 年中央和地方预算草案的报告》和《2022 年全国预算执行情况 2023 年全国预算（草案）》。在第十三届全国人民代表大会财政经济委员会根据全国人民代表大会议事规则、预算法规定对预算报告和预算草案进行初步审查的基础上，第十四届全国人民代表大会财政经济委员会根据各代表团的审查意见，作了进一步审查。3 月 12 日，代表小组会议审议关于年度预算的决议草案。3 月 13日，代表大会第六次全体会议表决关于 2022 年中央和地方预算执行情况与 2023 年中央和地方预算的决议草案。 简评： 证券研究报告•政策简评 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 3 月 5 日，财政部提请十四届全国人大一次会议审查《关于 2022 年中央和地方预算执行情况与 2023 年中央和地方预算草案的报告》。3 月 8 日，第十四届全国人民代表大会第一次会议审查了国务院提出的《关于 2022 年中央和地方预算执行情况与 2023 年中央和地方预算草案的报告》和《2022 年全国预算执行情况 2023 年全国预算（草案）》。在第十三届全国人民代表大会财政经济委员会根据全国人民代表大会议事规则、预算法规定对预算报告和预算草案进行初步审查的基础上，第十四届全国人民代表大会财政经济委员会根据各代表团的审查意见，作了进一步审查。3 月 12 日，代表小组会议审议关于年度预算的决议草案。3 月 13日，代表大会第六次全体会议表决关于 2022 年中央和地方预算执行情况与 2023 年中央和地方预算的决议草案。 从去年的中央经济工作会议，到今年的《政府工作报告》，都反复强调了今年“积极的财政政策要加力提效”。从 2022 年的预算执行情况和 2023 年的预算草案报告（以下简称《预算草案报告》）中，能够探析财政施政思路，把握财政节奏，这对理解我国财政助力经济修复进程至关重要。总体来看，2023 年税收收入将有所上升，提高存量国有资产盘活效率将推升非税收入，税收与非税收入将共同助力改善一般公共预算收入端表现；中央将发力扩大财政赤字规模，专项债最高可达 4.2 万亿规模，财政政策三个重要发力方向将是加强地方政府债务管理、稳投资促消费扩内需、强化基本民生保障；随着减税降费政策的优化，宏观税负将有所上升；政府性基金预算收入增速回升为房地产市场企稳回暖的政策预期提供了指引；受去年国有企业净利润下滑影响，国有资本经营预算收支大幅下降；社会保险基金继续保持平稳增长。 一、财政四本账简介 根据预算制度，我国财政共有“四本账”：一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。一般公共预算即狭义上的财政预算，主要功能是维持国民经济稳定运转，其收入来源分为税收收入（高于 80%）和非税收收入（低于 20%），支出主要投向一般公共服务、外交国防、教育、科学技术等领域。政府性基金预算与土地财政息息相关，收入主要来自于国有土地使用权出让收入（占比 80%-90%），支出主要用于土地开发、棚户区改造等国有土地使用权出让收入相关支出。国有资本经营预算收入来自于国有资本收益，以利润上缴与股息股利收入为主，支出主要用于国企经营相关支出，按照收支平衡的原则编制，不列赤字。社会保险基金预算收入主要是社会保险缴款，支出用于社会保险待遇支出。 从 2023 年的预算情况来看，一般公共预算收入 21.7 万亿元，支出 27.5 万亿元；政府性基金预算收入 7.8 万亿元，支出 11.8 万亿元；国有资本经营预算收入 0.5 万亿元，支出 0.3 万 mNoNmMpPnPwPqPpRoOsQoM8O9RaQoMpPmOmPeRoOmPlOsQmN8OoPoQNZnPsMxNmMtR 证券研究报告•政策简评 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 亿元；社会保险基金预算收入 10.9 万亿元，支出 9.8 万亿元。其中一般公共预算和政府性基金预算是核心的两本账，收入体量分别占到四本账总收入的 53%和 19%。一般公共预算可以从政府性基金预算、国有资本经营预算中调入资金，在特殊情况下也能从一般公共预算调出资金到政府性基金预算，如 2021 年调出了 90 亿元用于重大急需水运建设项目。社会保险基金只能接受一般公共预算的调入，而不能调出资金，即专款专用，只进不出。 图 1: 2023 年财政预算四本账收入（亿元，%） 图 2: 2023 年财政预算四本账支出（亿元，%） 数据来源：财政部，中信建投证券 数据来源：财政部，中信建投证券 二、一般公共预算 在 2022 年预算执行情况中，从收入端来看，中央一般公共预算收入 94885 亿元，地方一般公共预算收入 108819 亿元，全国一般公共预算收入 203703 亿元，为预算的 96.9%，比 2021年增长 0.6%。其中，税收收入 166614 亿元，下降 3.5%；非税收入 37090 亿元，增长 24.4%，主要是盘活存量资源资产，国有资源（资产）有偿使用收入等增加较多。加上从预算稳定调节基金、政府性基金预算、国有资本经营预算调入资金及使用结转结余 24541 亿元，收入总量为 228244 亿元。从支出