银行行业跟踪报告：欧美银行业风险事件分析

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 欧美银行业风险事件分析 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 03 月 22 日 [Table_Summary] 投资要点： 瑞士信贷问题分析：瑞士信贷在 2021 年和 2022 年分别亏损 16.5亿瑞士法郎和 72.93 亿瑞士法郎。2021 年的亏损主要是受到Archegos 和供应链金融基金事件的影响。同时，对公司的组织架构进行了重组。不过，2022 年受投行相关收费业务收入下滑以及财富管理相关收入的萎缩，使得营收端整体下滑 34.3%。此外，2022 年以来，负债端客户存款也持续下滑，从 2022 年一季度末最高点的3986 亿瑞士法郎，一直下滑至 2022 年末的 2332 亿瑞士法郎，仅四季度单季环比下滑了 37.2%。 瑞士政府和央行具体应对措施：瑞银集团发布公告收购瑞信集团。根据瑞士联邦委员会的紧急法令，瑞士央行提供流动性支持，并提供违约担保。瑞士政府已行使其紧急权力，以便在不需要股东批准的情况下迅速完成合并。在获得监管部门的快速批准后，预计交易将于 2023 年第二季度完成。 后续影响分析：综合考虑瑞士信贷以及硅谷银行事件，我们认为本轮的欧美银行危机，更多的是利率快速上升导致资产负债表出现问题，而短期流动性压力上升导致风险的迅速传导和蔓延。不过，监管部门的快速反应，仍有助于缓解风险的蔓延速度。总结来看，流动性宽松，金融机构资产负债表扩张，资产负债期限错配严重，加息周期面临较高的利率风险。在短期利率高于长期利率的背景下，负债成本明显上升，持有资产的价格下跌，负债端规模波动，引发流动性风险。中小银行受制于负债端结构单一、集中度高等因素影响，风险相对较高。另外，海外风险的持续暴露，国内市场有必要保持流动性的宽松。 投资策略：欧美银行业风险事件对国内银行业的冲击或相对有限。开年经济修复符合预期，后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升。需重点关注消费端增长的变动，以及居民端收入预期的变化情况。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 降准有利于稳成本稳预期 硅谷银行风险事件分析 社融信贷超预期 结构有所优化 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%银行 沪深300 证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3659 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 瑞士信贷问题分析 ........................................................................................................... 3 2 瑞士政府和央行具体应对措施 ....................................................................................... 4 3 后续影响分析 ................................................................................................................... 4 4 投资策略 ........................................................................................................................... 5 5 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1: 归母净利润变动（单位：亿瑞士法郎） ........................................................... 3 图表 2: 瑞信收入结构（单位：亿瑞士法郎） ............................................................... 3 图表 3: 存款变动趋势（单位：亿瑞士法郎） ............................................................... 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 瑞士信贷问题分析 瑞士信贷在2021年和2022年分别亏损16.5亿瑞士法郎和72.93亿瑞士法郎。2021年的亏损主要是受到Archegos和供应链金融基金事件的影响。同时，对公司的组织架构进行了重组。不过，2022年受投行相关收费业务收入下滑以及财富管理相关收入的萎缩，使得营收端整体下滑34.3%。此外，2022年以来，负债端客户存款也持续下滑，从2022年一季度末最高点的3986亿瑞士法郎，一直下滑至2022年末的2332亿瑞士法郎，仅四季度单季环比下滑了37.2%。 图表1: 归母净利润变动（单位：亿瑞士法郎） 资料来源：公司财报，万得资讯，万联证券研究所 图表2: 瑞信收入结构（单位：亿瑞士法郎） 资料来源：公司财报，万得资讯，万联证券研究所 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 6 页 图表3: 存款变动趋势（单位：亿瑞士法郎） 资料来源：公司财报，万得资讯，万联证券研究所 2 瑞士政府和央行具体应对措施 瑞银集团发布公告收购瑞信集团。根据瑞士联邦委员会的紧急法令，瑞士央行提供流动性支持，并提供违约担保。瑞士政府已行使其紧急权力，以便在不需要股东批准的情况下迅速完成合并。在获得监管部门的快速批准后，预计交易将于2023年第二季度完成。 具体来看，根据联邦委员会的紧急条例，瑞士信贷和瑞士联合银行可在破产时获得总额1000亿瑞士法郎的特别债权。此外，还可以获得1000亿瑞士法郎的流动性援助贷款，并提供联邦违约担保。该贷款的结构基于公共流动性