数字经济专题报告之十八：物联网模组扩充产品矩阵，赋能智能应用场景

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 数字经济专题报告之十八：物联网模组扩充产品矩阵，赋能智能应用场景 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、物联网用户规模快速扩大，“物”首次超越“人”数量。根据工信部《2022 年通信业统计公报》，2022 年物联网业务较上年同期增长 24.7%。截至 2022 年底，运营商发展蜂窝物联网用户18.45 亿户，全年净增 4.47 亿户，较移动电话用户数高 1.61 亿户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达 52.3%。 2、国内厂商逐渐走向一线，产品化能力不断增加，纷纷推出智能模组产品。全球蜂窝物联网模组领域基本已形成“3+3”的格局，即 3 家中国厂商+3 家海外厂商占据近 6 成以上的市场份额。其中，3 家中国厂商为移远通信、广和通、日海，美格智能以通信模组+解决方案的产品策略减少和避免同质化竞争，有望在行业竞争中受益，其推出特有的算力模组是智能模组（通信＋智能操作系统＋强算力支撑）的一个子集，具备可编译的轻量化操作系统、与蜂窝通信的解耦、匹配智能化核心应用场景，从而在算力需求更大的网联车、云计算领域加深应用，随后各厂商也相继推出智能模组产品。 3、国内物联网厂商已经逐渐主导全球蜂窝物联网模组市场。尽管全球芯片短缺影响了 2021 年出货量及厂商利润，但伴随全球疫情影响逐渐减弱，物联网模组市场行业景气度逐渐提升。根据Counterpoint 最新数据，2022 年 Q3，全球蜂窝物联网模块收入份额前三大技术包括 5G、4G Cat 4 和 4G other，占据总收入的近三分之二。同时，本季度前五大物联网模块供应商都来自中国，分别是移远通信、广和通、日海智能、中国移动和美格智能。 4、根据 Counterpoint 预测，到 2030 年，全球蜂窝物联网模块的出货量预计将超过 12 亿个，在应用前景方面，智能电表、工业、路由器/CPE、汽车和 POS 将成为 2030 年出货量最高的 5 大应用。我们认为，伴随国内外疫情影响逐渐消退，商业活动恢复叠加未来消费电子等需求恢复，行业有望景气度向上抬升。相关行业受益标的包括：移远通信、美格智能、有方科技等。 5、通信板块观点 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中 IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、科华数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系电话： 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040002 联系电话： -19%-11%-4%3%11%18%2022/032022/062022/092022/12通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 03 月 20 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138672 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL 科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。 6、风险提示 底层相关技术发展缓慢，运营商相关资本开支不及预期。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 1.数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段，高速光网络成为新型信息基础设施的带宽基石 1.1.物联网用户规模快速扩大，“物”首次超越“人”数量。 物联网用户规模快速扩大，“物”首次超越“人”数量。根据工信部《2022年通信业统计公报》，2022年物联网业务较上年同期增长24.7%。截至2022年底，运营商发展蜂窝物联网用户 18.45 亿户，全年净增 4.47 亿户，较移动电话用户数高 1.61 亿户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达 52.3%。 图 1 2017-2022 年物联网用户情况 资料来源：工信部,华西证券研究所 1.2.国内厂商逐渐走向一线，产品化能力不断增加，纷纷推出智能模组产品 根据 IoT Analytics 统计报告，在 2020 年，国内三大蜂窝物联网模组厂商（移远通信、广和通、日海智能）就已占据了全球市场的一半以上。国内物联网厂商已经逐渐主导全球蜂窝物联网模组市场。尽管全球芯片短缺影响了 2021 年出货量及厂商利润，但伴随全球疫情影响逐渐减弱，物联网模组市场行业景气度逐渐提升。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/2019028 16:59 图 2 2020 年全球物联网模组出货情况 资料来源：IoT Analytics Research 2021,华西证券研究所 根据 Counterpoint 最新数据，2022 年 Q3，全球蜂窝物联网模块收入份额前三大技术包括 5G、4G Cat 4 和 4G other，占据总收入的近三分之二。同时，本季度前五大物联网模块供应商都来自中国，分别是移远通信、广和通、日海智能、中国移动和美格智能。 图 3 全球蜂窝物联网模块出货量预测（单位：百万个） 资料来源：Counterpoint Research，华西证券研究所 根据 Counterpoint 预测，到 2030 年，全球蜂窝物联网模块的出货量预计将超过12 亿个，在应用前景方面，智能电表、工业、路由器/CPE、汽车和 POS 将成为 2030 年出货量最高的 5 大应用。 可以看出，移远通信、广和通、美格智能、泰雷兹（Thales）、