建材行业行业周报：需求温和恢复，价格动态调整

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业周报● 建材行业 2023 年 3 月 19 日 [table_main] 公司深度报告模板 需求温和恢复，价格动态调整 建材 推荐（维持评级） 核心观点  水泥：价格震荡回调，需求增长有放缓迹象。本周全国水泥价格环比上周小幅下降，各区域水泥价格涨跌不一，中南地区水泥价格继续增长，华东、西南及西北地区水泥价格小幅下降。需求方面，当前水泥市场需求继续增长，但增速放缓，北方地区需求陆续恢复，南方地区需求恢复情况好于北方地区。本周全国水泥磨机开工负荷均值为54.70%，较上周增加 1.63 个百分点，增幅收窄。短期来看，需求呈缓慢上行态势，关注需求增长情况及水泥价格落地情况。长期来看，基建投资保持强劲增速，重大工程建设项目将带动今年水泥需求。供给方面，本周山东、河南、河北等省份开窑复工，水泥供给逐步释放，预计后续供给量将呈增长态势。本周全国熟料库容率为 51.76%，环比上周下降 3.43 个百分点，继续关注错峰停窑结束后水泥企业熟料库容变化，以及行业供需格局对水泥价格的影响。  浮法玻璃:价格止跌回涨，需求改善，库存压力有所缓解。本周浮法玻璃价格小幅增长，需求方面，浮法玻璃市场需求明显好转，下游加工厂订单改善明显，刚需补货对市场需求有一定支撑。行业库存继续下降，企业库存压力得到一定缓解。供给方面，周内产线改产两条，供给量无明显变化。预计短期市场需求呈缓慢恢复态势。长期来看， 1-2 月地产竣工面积同比转正，竣工加速恢复，在地产保交楼政策支持下，终端工程需求恢复预期较强。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。  玻璃纤维：厂家去库压力较大，粗纱、电子纱价格弱势运行。本周部分玻纤厂家粗纱价格下调。近期粗纱市场整体需求表现疲软，刚需订单不多，加工厂和贸易商库存较高。本周电子纱价格保持平稳运行，下游需求释放有限，厂家库存仍处于较高水平。短期来看，粗纱、电子纱市场需求偏弱，厂家去库压力较大，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。  消费建材：地产竣工加快消费建材需求恢复。1-2 月份地产竣工面积同比转正，作为地产后周期板块的消费建材类产品，地产竣工端快速回暖有望加快消费建材需求的恢复。此外，房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。建议关注消费建材细分领域龙头企业。  投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。  风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 市场表现 2023.3.17 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_需求恢复，库存下降 【银河建材】行业周报_建材行业_春季需求持续回暖，两会为建材行业指明发展方向 【银河建材】行业周报_建材行业_需求回升趋势持续 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥价格先行调涨，期待春季需求恢复 【银河建材】行业周报_建材行业_施工旺季即将来临，需求回升有望加速 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%22-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03建筑材料(申万)沪深300 行业周报/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ........................................................................................................................................................................ 2 二、行业数据 ........................................................................................................................................................................ 5 三、行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 7 四、核心观点 ........................................................................................................................................................................ 8 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................ 9 六、附录 ............................................................................................................................................................................... 9 行业周报/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河