电子存储板块追踪十：存储价格已达历史低位、但仍处下行通道兆易创新DRAM业务提速

1中泰电子王芳团队分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001证券研究报告2023年3月16日存储板块追踪十：存储价格已达历史低位、但仍处下行通道兆易创新DRAM业务提速目 录2一、DRAM价格追踪：仍处下行通道，现货价持续创新低1.1 主流：合约价止跌，现货价继续创历史新低1.2利基： DDR4双价继续创新低，DDR3合约价暂未触底二、NAND价格追踪：合约价环比持平，现货价继续下跌三、要闻&公告：兆易DRAM业务提速，大基金二期入股长存四、投资建议&风险提示附录 跟踪逻辑：存储大市场强周期，价格反应景气度变化3来源：IC Insights，Statistia，中泰证券研究所◼ DRAM细分市场：DRAM不断迭代，目前DDR4是主流产品➢ 按照RAM和CPU的时钟频率是否同步，DRAM可分为同步DRAM（Synchronous DRAM，简称SDRAM）和异步DRAM。SDRAM目前已迭代了六代，分别是SDR（Single Data Rate SDRAM）、DDR1(Double Data Rate 1 SDRAM)、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能显著提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合计占比10%图：DRAM细分产品市场规模占比0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%200620082010201220142016201820202022eDDR1/OtherDDR2DDR3DDR4/DDR4+DRAM：DDR4是目前主流，DDR5跑马进场4来源：DRAMeXchange，中泰证券研究所◼ 大陆目前发力利基，重点关注➢ 兆易创新2021年量产19nm 4Gb DDR4, 23年9月兆易创新发布17nm 2Gb/4Gb DDR3，北京君正(ISSI)目前在大陆利基DRAM领域料号数量最为全面、营收体量最大，DRAM中出货量最大的是DDR3，东芯股份在DDR3方面有所布局。➢ 利基DRAM：Specialty DRAM，按照Dramexchange现在的划分，包括DDR2、DDR3及部分DDR4颗粒➢ 主流DRAM：Commodity DRAM，代表产品包括8Gb以上的DDR4、DDR5颗粒和DDR4、DDR5模组DDR2DDR3DDR4DDR5利基DRAMDDR2 512Mb 32M*16DDR2 1Gb 64M*16DDR3 1Gb 64M*16DDR3 2Gb 128M*16DDR3 4Gb 256M*16DDR4 4Gb 256M*16DDR4 8Gb 512M*16主流DRAMDDR4 8Gb 1G*8DDR4 16Gb 2G*8DDR4 8GB U-DIMNDDR4 8GB SO-DIMMDDR4 16GB U-DIMMDDR4 16GB SO-DIMMDDR5 16Gb 2G*8DDR5 8GB U-DIMMDDR5 8GB SO-DIMMDDR5 16GB U-DIMMDDR5 16GB SO-DIMM图：目前Dramexchange中的利基DRAM与主流DRAMDRAM：大陆聚焦利基，重点关注5来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼ 主流DRAM合约价1月下跌创新低，2月止跌，利基DRAM 2月环比跌幅收窄➢ 1）主流DRAM：1月环比下跌16%-26%，2月环比不变➢ 2）利基DRAM：1月环比下跌6%-13%，2月环比下跌3%-6%，跌幅较1月收窄，仍未全部触底图：DRAM合约价（美金）注：U-DIMM定位桌面电脑市场，SO-DIMM定位笔电市场，两种模组的价格相同，此处选取U-DIMM价格；价格数据截至2023年2月28日更新DRAM：仍处下行通道，现货价持续创新低类型型号2023年2月2023年1月2022年12月2022年11月价格月同比月环比月环比月环比月环比主流DRAMDDR4 8Gb 1Gx81.8 -47%0%-18%0%0%DDR4 16Gb 2Gx83.8 -47%0%-18%0%0%DDR4 8GB U-DIMM16.5 -44%0%-16%0%0%DDR4 16GB U-DIMM32.0 -45%0%-17%0%0%DDR5 16Gb 2Gx84.0 -58%0%-26%0%0%DDR5 8GB U-DIMM19.0 -56%0%-23%0%0%DDR5 16GB U-DIMM36.8 -56%0%-23%0%0%利基DRAMDDR4 4Gb 256Mx161.2 -50%-5%-10%-3%-9%DDR4 8Gb 512Mx162.0 -48%-5%-13%-4%-8%DDR3 4Gb 256Mx161.3 -50%-6%-11%-7%-10%DDR3 2Gb 128Mx161.2 -49%-5%-10%-7%-10%DDR3 1Gb 64Mx160.9 -47%-4%-10%-3%-8%DDR2 1Gb 64Mx161.0 -45%-3%-7%-3%-4%DDR2 512Mb 32Mx160.8 -41%-4%-6%0%-2%6来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼ 截至2月28日，现货价继续下跌，继续创历史新低➢ 1）主流DRAM：主流DDR4继续创历史新低，1月跌幅5%-7%，2月跌幅2%-8%➢ 2）利基DRAM：1月跌幅3%-5%，2月跌幅4%-8%，DDR3跌幅扩大图：DRAM现货价（美金）注：价格数据截至2023年2月28日更新类型型号23/2/28变化幅度价格2/21-2/282/1-2/281/1-1/3112/1-12/30主流DRAMDDR4 16Gb 2Gx8 2666 Mbps3.6 -2%-8%-5%-3%DDR4 8Gb 1Gx8 2666 Mbps1.8 -1%-2%-7%-5%利基DRAMDDR4 8Gb 512Mx16 2666 Mbps1.7 0%-4%-5%-6%DDR4 4Gb 256Mx16 2400/2666 Mbps1.2 0%-5%-3%-2%DDR3 4Gb 256Mx16 1600/1866Mbps1.1 -1%-8%-5%-2%DDR3 2Gb 128Mx16 1600/1866Mbps1.0 -1%-6%-4%-4%DDR3 1Gb 64Mx16 1600/1866Mbps-----DRAM：仍处下行通道，现货价持续创新低7来源：Dramexchange，中泰证券研究所◼ DDR4芯片：2月合约价止跌，现货价继续创历史新低，跌幅2%-8%➢ 1）合约价：2月，DDR4 8Gb（1Gx8）的价格为$1.81，同比-47%，环比0%，价格自从2021年9月的$4.1开始一路下跌，已处历史低位，目前止跌；2月， DDR4 16Gb（2Gx8）的价格为$3.75，同比-47%，环比0%，价格从2021年9月的$8.45开始下跌，2月价格止跌。➢ 2）现货价：截至2月28日，DDR4 8Gb（1Gx8）2666 Mbps的价格为$1.81，继续创历史新低，近一月下跌2%，近一周降低1%；DDR4 16Gb(2Gx8