房地产行业周报：REITs市场波动，新一轮REITs上市、扩募热潮开启

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报 ● [Table_IndustryName] 房地产行业 [Table_ReportDate] 2023 年 03 月 13 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 REITs 市场波动，新一轮 REITs 上市、扩募热潮开启 房地产行业 [Table_InvestRank] 推荐 (维持评级) 核心观点: [Table_Summary]  政策引导民间资本参与基础设施 REITs 发行，两会代表积极为REITs 政策制度完善积极献策。两会代表就“探路”金融支持住房租赁新模式，着力构建住房金融服务新体系；为 REITs 基金提供全方位政策保障，推动基础设施建设降低融资成本，支持实体经济发展；修改基金法等提出建议。  整体市场下行，REITS 指数抗跌。本周 REITs 总指数下跌，特许经营权类 REITs 指数表现跌幅大于产权类类 REITs 指数。本周，中证 REITs 指数（收盘）-1.12%（较上周五收盘，下同），上证指数-2.95%，沪深 300 指数-3.96%，中证 500 指数-2.90%，国债指数+0.19%。整体来说，中证 REITs 指数（收盘）收益率优于上证指数等 A 股指数，弱于国债，收益率较为抗跌。本周 REITs总指数收益率- 0.99%，产权类 REITs 指数收益率-0.61%，特许经营权类指数-1.04%。分资产类型来看，本周各版块基金都有所下跌，园区基础设施板块 REITs 基金较为抗跌，本周收益率-0.41%（较上周，下同），较上市以来+25.66%，生态环保板块 REITs 基金表现较差，本周收益率-2.02%，较上市以来+14.51%。分具体基金来看，本周华润有巢 REIT、东久 REIT、张江 REIT 领涨，分别上涨 1.82%，0.77%以及 0.25%。京保 REIT、厦门安居 REIT、首创水务铁建 REIT、苏交 REIT 领跌，分别下跌-1.94%、-2.19%、-2.33%。  REITs 成交活跃度有所下滑，园区基础设施板块成交额最高。本周REITs 成交活跃度较上周有所下滑。本周，REITs 市场公募基金成交 3.50 亿份，环比上周下降 8.34%，成交额为 17.29 亿元，环比上周下降 12.69%，周度换手率为 94.37%，环比上周下降 8.33%。分版块来看，本周交通基础设施与园区基础设施版块活跃度较高，成交额分别占整体的 38%与 31%，其中，园区基础设施板块成交量较大，占整体的 49%。  园区基础设施、交通基础设施以及保障性租赁住房 REITs 估值（中证）相对净值高估，分别有张江 REIT、鹏华深圳能源 REIT、首钢绿能、红土创新盐田港 REIT、临港 REIT 高估率大于 30%。而与此同时，鹏华深圳能源 REIT、临港 REIT 的 ABS 估值相对低估，分别为-3.7%、-9.7%。另一方面，安徽交控、平安广州广河 REIT、中交 REIT 的 REITs 估值存在低估现象，而 ABS 估值高估。  近期，多单 REITs 将陆续扩募、购置新项目以及上市。REITs 市场健康发展。中信建投国家电投新能源 REIT 和中航京能光伏 REIT 正式获得批复，预计募集资金超 100 亿元。这标志着我国 REITs 市场将迎来全国首批新能源 REITs，为 REITs 市场注入全新的资产类型。中金普洛斯 REIT 等 REITs 将迎来新一轮扩募。  风险提示：项目运营及行业下行风险，项目现金流偏差风险，政策支持力度不及预期风险。 分析师 王秋蘅 ：（8610）8092 7618 ：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050006 特别鸣谢 实习生 黄旭东 相对沪深 300 表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河地产】行业深度报告_房地产行业_REITs专题：政策助力，扩募加速，REITs 市场大有可为 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%沪深300中证REITs(收盘) 行业动态报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、行业新闻跟踪 ............................................................................................................................................................ 2 二、整体市场下行，REITs 指数抗跌 ............................................................................................................................. 3 三、REITs 成交活跃度有所下滑，园区基础设施板块成交额最高 ............................................................................. 5 四、园区基础设施、交通基础设施、保障性租赁住房估值相对净值较高估 ............................................................ 9 五、REITs 相关基金最新进度进展 ............................................................................................................................... 10 六、风险提示.................................................................................................................................................................. 10 行业动态报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 一、行业新闻跟踪 1、REITs 相关热点追踪 发改委：3 月 6 日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委副主任赵辰昕、李春临、杨荫凯出席，围绕“着力推动高质量发展，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步”有关情况回答记者提问。进一步激发民间投资活力，不断优化投资环境。建立健全民间投资参与重大项目建设机制，用好社会资本投融资合作对接机制，鼓励更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。宣传推广先进经验，认真做