电子行业专题研究：关注硅谷银行破产和GPT-4等发布

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注硅谷银行破产和 GPT-4 等发布 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 3 月 12 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注硅谷银行破产对中美科技企业的影响 上周五（3/10），美国联邦存款保险公司（FDIC）宣布正式接管硅谷银行（SVB）。硅谷银行破产引发美股市场大幅调整，上周纳指跌 4.7%，标普500 跌 4.5%，CNN 贪婪指数下跌到 24 分位。根据华尔街日报和彭博社统计，截止 2022 年底，硅谷银行的总资产约为 2090 亿美元，全美排名 16。硅谷银行为全球科技创业公司提供存贷汇在内各类金融服务，其主要客户包括 Roku 等高科技企业，稳定币运营商 Circle 等区块链企业。需要留意硅谷银行破产对科技企业投融资及流动性的冲击。中国公司方面，本周工业富联（3/15），小鹏（3/17）披露业绩。 华泰观点：关注微软 AI+Office、GPT-4 和百度文心一言发布 微软将于 3 月 16 日举行发布会，并展示类似 ChatGPT 的 AI 模型在 Word、PowerPoint 和 Outlook 等 Office 产品中的应用。此外，微软德国 CTO 透露，本周可能会发布 GPT-4，并表示 GPT-4 将是一个多模态大模型，输入输出包括图片、视频等形态。3 月 16 日，百度计划发布生成式对话产品文心一言（ERNIE Bot）。文心一言以百度文心大模型为基础，通过百度智能云开放服务，目前已经和 400 多家企业达成战略合作。建议重点关注：1）文心一言在对话等能力等方面和 ChatGPT 的差距，2）AI+Office 如何能够提高文字工作者的生产力，3）GPT-4 在能力和用户体验上能进一步超预期。 A 股：SW 电子下跌 2.4%，跑赢上证指数（-3.0%） 上周全部 A 股日均成交额合计 8,354 亿元，环比下跌 1.5%。电子板块涨幅居前企业包括：拓荆科技-U（+12.8%）、深天马 A（+9.8%）、沪硅产业-U（+7.8%）；跌幅居前企业包括：瑞芯微（-11.0%）、通富微电（-10.5%）、华阳集团（-7.5%）。北向资金上周合计净流出 106 亿元，主要增持法拉电子、京东方 A、沪电股份，减持立讯精密、工业富联、大华股份。TMT 其它板块，SW 通信跌 1.5%，SW 计算机跌 1.6%，SW 传媒跌 2.9%。 港股：恒生科技指数下跌 10.2%，跑输恒生指数（-6.1%） 上周全部港股日均成交额合计 975 亿港元，环比上升 2.2%。恒生科技主要成分股中跌幅居前企业包括：万国数据（-19.9%）、明源云（-16.8%）、理想（-15.3%）。传媒互联网板块，快手跌 14.6%，百度跌 13.3%，美团跌 10.5%，腾讯跌 9.8%，阿里巴巴跌 7.8%。南向资金上周合计净流入 110 亿元，主要增持中国移动、腾讯控股、中国电信，减持舜宇光学科技、比亚迪股份、比亚迪电子。 海外：纳斯达克中概股下跌 10.6%，纳指下跌 4.7%，标普 500 下跌 4.5% 上周纳斯达克中概股跌 10.6%，纳指跌 4.7%，标普 500 跌 4.5%，费城半导体指数跌 3.4%。十年期美债利率下降 27bp 至 3.7%。半导体板块涨幅居前为英特尔（+3.1%）、英飞凌（+2.7%）、东京电子（+1.9%），跌幅较大的为高通公司（-6.8%）、SK 海力士（-4.6%）、恩智浦（-4.3%）。互联网板块：SEA 涨 11.8%，亚马逊跌 4.4%，谷歌跌 3.2%。Meta 跌 3.1%。美股汽车板块：小鹏跌 15.0%，理想跌 14.9%，特斯拉跌 12.3%，蔚来跌 11.1%。上周比特币跌 9.7%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (26)(18)(9)(1)8Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23(%)电子沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： S&P 500 前向 PE、NASDAQ100 前向 PE 与十年期美债收益率 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表2： 恐惧与贪婪指数和 VIX 恐慌指数走势图 注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌） 资料来源：CNN，CBOE，Wind，华泰研究 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.50510152025303540452013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/03(X)S&P 500前向PE纳斯达克100前向PE