钢铁行业：钢价大涨，把握“强螺纹”这根主线

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 钢价大涨，把握“强螺纹”这根主线 本周大盘大幅下挫 4.52 个百分点，中信一级子行业无一上涨。中信钢铁板块下跌 3.78%，跑赢大盘 0.74 个百分点。 本周钢价大幅上涨，期货 rb1810 合约于周五夜盘一度触及4500。rb1810 和 rb1901 分别上涨 6.5%和 6.65%，目前 rb1810 相对于螺纹现货已出现升水。现货方面，螺纹上涨 2.56%，涨幅明显强于热卷 0.92%的涨幅。目前螺纹相对于热卷已有 40 元的溢价。原料端的钢坯和焦炭亦涨幅较大，特别是焦炭期货周涨幅超过 10%。 本周公布的最新库存为 1434.49 万吨，较上周下降 1.04 万吨。其中社会库存增加 7.48 万吨，厂库下降 8.52 万吨。螺纹继续占据库存下降的大头，螺纹本周库存共下降 6.87 万吨。 低库存特别是低螺纹库存整体继续利好钢价，但类似焦炭这样的暴涨以及期货相对于现货的升水也预示着后市钢价波动有望加剧。但钢价整体强势的大方向短期内不会有变化。这将进一步提升钢厂 3 季度的盈利能力。 目前，“长强板弱”的格局越发清晰，螺纹就是基本面最好，价格走势最强，盈利弹性最大的钢材品种。从稍长时间维度来看，我们依旧按照“不限产，能放业绩，估值便宜”这三要素来挑选钢铁股，南方钢厂仍是优选标的。但短期强烈推荐“强螺纹”这条主线。三钢闽光 900 万吨总产能中有 750 万吨长材产能是“强螺纹”主线的首选。 维持 增持 罗婷 luoting@csc.com.cn 010-85130437 执业证书编号：S1440513090011 研究助理：秦源 qinyuanzgs@csc.com.cn 021-68821600 发布日期： 2018 年 08 月 20 日 市场表现 相关研究报告 18.08.13 钢铁：畏高看多占主流，钢价有望继续涨 18.08.06 钢铁：钢价上涨韧性足，咬定钢铁板块不放松 18.07.30 钢铁：1901 合约领涨黑色系，钢铁3 季报有望大超预期 18.07.23 中信建投钢铁周报：政策有意缓解紧信用，唐山限产日均减少铁水 6万吨 18.07.16 钢铁：从鞍钢股份半年业绩预告看钢铁股半年报盈利超预期 18.07.09 钢铁：业绩预告略超预期，唐山戴南凸显政策落地趋严 18.07.02 中信建投钢铁行业周报：一喜，预计半年报业绩不错，一忧，短期钢价有下行压力 18.06.25 钢铁：降准利好远胜库存累积，继续强烈推荐钢铁股 18.06.20 中信建投钢铁周报：半年报高盈利可期，继续推荐钢铁股 18.06.11 钢铁：5 月钢材出口降幅继续收窄，重点推荐钢铁板块 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%17/08/1717/09/1517/10/2317/11/2117/12/2018/01/1918/02/2618/03/2718/04/2718/05/3018/06/2918/07/30上证综指钢铁(中信)钢铁 1 钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 行业动态信息评述 本周大盘大幅下挫 4.52 个百分点，中信一级子行业无一上涨。中信钢铁板块下跌 3.78%，跑赢大盘 0.74 个百分点。 本周钢价大幅上涨，期货 rb1810 合约于周五夜盘一度触及 4500。rb1810 和 rb1901 分别上涨 6.5%和 6.65%，目前 rb1810 相对于螺纹现货已出现升水。现货方面，螺纹上涨 2.56%，涨幅明显强于热卷 0.92%的涨幅。目前螺纹相对于热卷已有 40 元的溢价。原料端的钢坯和焦炭亦涨幅较大，特别是焦炭期货周涨幅超过 10%。 本周公布的最新库存为 1434.49 万吨，较上周下降 1.04 万吨。其中社会库存增加 7.48 万吨，厂库下降 8.52万吨。螺纹继续占据库存下降的大头，螺纹本周库存共下降 6.87 万吨。 低库存特别是低螺纹库存整体继续利好钢价，但类似焦炭这样的暴涨以及期货相对于现货的升水也预示着后市钢价波动有望加剧。但钢价整体强势的大方向短期内不会有变化。这将进一步提升钢厂 3 季度的盈利能力。 目前，“长强板弱”的格局越发清晰，螺纹就是基本面最好，价格走势最强，盈利弹性最大的钢材品种。从稍长时间维度来看，我们依旧按照“不限产，能放业绩，估值便宜”这三要素来挑选钢铁股，南方钢厂仍是优选标的。但短期强烈推荐“强螺纹”这条主线。三钢闽光 900 万吨总产能中有 750 万吨长材产能是“强螺纹”主线的首选。 2 钢铁 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 重点公司盈利预测与估值 公司名称 股价 总市值 EPS PE PB 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 17A 18E 19E 宝钢股份(+) 8.10 1803.70 0.86 1.00 1.09 9.42 8.10 7.43 1.10 0.99 0.99 增持 鞍钢股份(+) 6.14 448.64 0.77 0.96 1.00 7.97 6.40 6.14 0.89 0.81 0.74 买入 河钢股份 2.77 294.14 0.17 0.21 0.22 16.29 13.42 12.63 0.64 0.63 0.61 太钢不锈 5.76 328.10 0.81 0.94 1.01 7.10 6.11 5.68 1.22 1.05 0.90 马钢股份 3.88 291.17 0.54 0.69 0.71 7.24 5.61 5.43 1.25 1.06 0.91 首钢股份 4.05 214.22 0.42 0.50 0.56 9.69 8.11 7.20 0.81 0.78 0.71 三钢闽光(+) 20.04 327.53 2.90 3.80 3.82 6.91 5.27 5.25 2.50 2.09 1.65 买入 华菱钢铁 9.96 300.36 1.37 1.99 2.13 7.29 5.00 4.67 2.90 1.83 1.33 重庆钢铁 2.09 180.87 0.04 0.14 0.17 52.25 14.75 12.32 1.11 1.03 0.96 南钢股份 4.68 206.80 0.79 0.94 1.03 5.96 4.95 4.56 1.78 1.29 1.02 方大特钢 11.49 166.59 1.92 1.92 2.08 5.98 5.98 5.52 3.13 2.46 1.91 新兴铸管 4.48 178.79 0.28 0.37 0.41 16.12 12.23 10.82 0.91 0.86 0.82 新钢股份 6.99 222.89 1.09 1.23 1.31 6.41 5.66 5.32 1.67 1.32 1.09 杭钢股份 4.84 163.46 0.69 7.01 0.76 柳钢股份 8.94 229.11 1.03 1.62 1.70 8.66 5.50 5.26 3.18 2.22 1.71 本钢板材 4.14 15