2022年区域经济分析：“腰部”省份竞争激烈，需求持续分化

www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 作者： 中诚信国际 研究院 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 王秋凤 010-66428877-452 qfwang01@ccxi.com.cn 张文宇 010-66428877-352 wyzhang.Ivy@ccxi.com.cn 张 林 010-66428877-271 lzhang01@ccxi.com.cn 【区域经济专题】多数省份经济边际修复，经济大省普遍需求不足，2022 年三季度 【区域经济专题】疫情冲击下的区域分化：“东慢西快”加剧，2022 年上半年 【区域经济专题】部分东部经济大省增速放缓，“东慢西快”区域增速特征重现，2022 年一季度 【区域经济专题】疫情反复下的修复与分化，2021 年 “腰部”省份竞争激烈，需求持续分化 ——2022 年区域经济分析 本期要点 “腰部”省份 GDP 总量竞争激烈，疫情冲击各省份增速均同比放缓。虽然与2021 年相比，各省份 GDP 总量排名仅有上海出现下滑，其他省份排名变化不大，但 GDP 总量排名处于中等偏上水平的“腰部”省份之间的 GDP 总量竞争十分激烈，安徽与福建、上海与安徽之间“你追我赶”的氛围尤为浓烈。从经济增长来看，全国所有省份同比增速均较上年放缓，GDP 增速超过 3%的省份刚过半数。 多数省份工业增速不及疫情前水平，后续或加速向常态化水平回归。全国仅有 8 个省份的工业增速超过 2019 年增速，同时约三分之二数量的省份工业增速不及上年同期两年复合增速水平。或得益于受疫情冲击影响较小及上半年出口增速较快带动制造业生产，中、西部地区工业增速整体均快于东部地区。从月度走势来看，多数省份工业增速呈波动回落态势，防疫政策放开叠加稳增长政策持续发力有助于各省工业生产加快向常态化水平收敛。 政策支持下多数省份投资增速保持稳定，固定资产投资内部结构分化。2022年过半数省份固定资产投资增速高于全国平均水平及去年的两年复合增速水平，15 个省份超过疫情前水平，总体来看投资增速较为稳定。或主要受房地产投资下行拖累，东部及东北区域固定资产投资增速整体相对偏低，广东、海南、吉林、天津、上海等省的增速处在下滑区间。中部省份固定资产投资增速整体最快，交通等基建投资补短板是拉动区域固定资产投资的重要增长点。西部省份固定资产投资额增速低于中部地区但好于东部地区。从月度走势来看，受疫情反复、房地产市场下行、外需走弱压力逐渐加大等多重因素影响，全部省份投资增速均呈波动回落态势。各地仍需加快推动重大工程建设，投资大省尤需着力“早部署、早开工、早投产”，打好投资政策组合拳。 多省社零额增速低于上年的两年复合增速，2023 年各省居民消费迎来修复窗口期。2022 年 31 个省份中有 14 个省份社零额同比增速为零值或负值，其中上海、北京、山东、四川等经济大省社零额规模收缩，拖累全国社零额增速。浙江、广东等东部经济大省虽然实现正增长，但主要源自此前两年的复合增速基数较低，而西部及东北各省的社零额基本为负增长。总体来看，大部分省份的社零额增速较此前两年的复合增速进一步回落。从四大区域看，东、中、西及东北地区社零额累增速分别为-2.1%、1.4%、-3.2%与-6.1%，仅有中部省份因疫情冲击较弱总体保持了相对稳定的正增长。随着疫情防控政策的彻底调整以及全民免疫较快达峰，2023 年居民消费迎来修复窗口期，后续各省应在加大居民收入修复的基础上补齐消费刺激政策短板。 外贸大省出口规模较大但出口增速回落，进口大省的进口增速显著回落。从出口来看，2022 年外贸大省的出口规模依然体现出了一定的出口错峰增长优势，出口金额显著高于疫情之前，其中广东出口金额约达 8000 亿美元，江苏及浙江的出口金额也超过 5000 亿美元。从出口增速上来看，2022 年各省出口增速总体低于2021 年，从月度走势上也呈现边际回落的态势。后续看，全国出口增速整体下行压力依然较大。从进口来看，受制于经济修复受阻下的国内需求疲弱，进口大省进口规模低于 2021 年，进口增速也整体呈现回落态势。综合来看，随着欧美经济走弱以及日益复杂严峻的地缘政经环境，2023 年外需对于经济增长的贡献或将显著走低，甚至可能转换为经济增长的拖累因素。www.ccxi.com.cn 区域经济专题 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn 1 区域经济专题-2022 年区域经济分析 腰部”省份竞争激烈，需求持续分化 www.ccxi.com.cn 虽然与 2021 年相比，2022 年各省份 GDP 总量排名仅有上海出现下滑，其他省份排名变化不大，但“腰部”省份之间的 GDP 总量竞争十分激烈，安徽与福建、上海与安徽之间“你追我赶”的氛围尤为浓烈。从经济增长来看，全国所有省份同比增速均较上年放缓，GDP 增速超过 3%的省份刚过半数。从工业生产来看，全国工业增速放缓背景下，多数省份工业增速不及疫情前及上年同期两年复合增速水平，但中、西部地区工业增速整体均快于东部地区。需求侧在整体走弱中结构分化持续：从投资情况来看，政策支持下多数省份投资增速保持稳定，但投资内部结构分化；从社零额增长情况来看，经济大省社零额规模出现收缩，仅有中部省份因疫情冲击较弱保持了正增长，但 2023 年各省将迎来消费修复的重要窗口期；从外贸来看，外贸大省的出口规模依然体现出了一定的出口错峰增长优势，出口金额显著高于疫情之前，但出口增速显著回落，而受制于经济修复受阻下的国内需求疲弱，进口大省的进口增速整体呈现回落态势。 一、“腰部”省份 GDP 总量竞争激烈，疫情冲击各省份增速均同比放缓 从 GDP 总量来看，头部与尾部省份格局较为稳定，GDP 总量排名处于中等水平的“腰部”省份竞争激烈。具体来看，广东、江苏两省份继续领跑全国，GDP 总量继续保持 10 万亿元以上，其中江苏省年度 GDP 首次跃上 12 万亿元。山东、浙江、河南、四川、湖北、福建等六省市 GDP 超 5 万亿元，其中福建首次 GDP 超越 5 万亿元。在2022 年上半年，安徽半年度 GDP 总量一度被福建反超，但二省份 GDP 总量差距较小，下半年湖北经济再度超越福建，保住了上年 GDP 总量排名全国第七的排位，但湖北GDP 的领先优势仅为 625 亿元，较上年的 1203 亿元进一步缩小，两省份经济总量“你追我赶”的氛围强烈。湖南、安徽、上海、河北、北京 5 省份 GDP 总量超过 4 万亿元。其中，上海受二季度疫情冲击影响，今年上半年 GDP 排名一度被北京反超（这是新世纪以来上海 GDP 排名首次落后于北京），但下半年上海经济修复加快，再度反超北京，但疫情冲击仍导致上海 GDP 排名较上年回落 1 位，被安徽反超，这也使得上海成为2022 年全国唯一一个 GDP 排名较 2021 年出现下滑的