拜登2023年国情咨文点评：重内政轻外交，从党同伐异到呼吁党派合作

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 美国东部时间 2023 年 2 月 7 日晚 9 点，美国总统拜登在国会众议院发表任内第二次国情咨文演讲。美国宪法第二条要求总统：“不时向国会提供国情咨文，并对国会审议这些措施提出他认为必要和适宜的建议。”一年一度的国情咨文可被看作是美国总统对全体美国人的“述职”。 ⚫ 拜登就任后的第一次国情咨文恰逢俄乌冲突爆发，因此去年的国情咨文将大量的笔墨投向了外交议题。此次国情咨文总体而言内政优先，强调跨党派的团结与合作，外交政策上着墨不多。本次国情咨文主要包含以下内容。 ⚫ 以强劲就业数据为核心的经济成绩单。拜登表示：“几十年来，中产阶级……被掏空。太多高薪制造业工作转移到海外。”而自从上任以来，其政府共创造了“1200万个就业机会，两年内创造的就业机会比以往任何一位总统四年任期内创造的就业机会都要多。其中有 80 万个高薪制造业岗位，是 40 年以来最快的增长速度。失业率仅为 3.4%，是 50 年以来最低水平。”充分就业意味着“中产阶级人数的增加，穷人有了上升的阶梯。”充分就业的同时也较好地管控了通胀，“在过去的六个月里，通货膨胀率每个月都在下降，而实得工资却在上升”。 ⚫ 以三大法案为基石的立法成就。拜登在国情咨文中一一列举自己的立法成果。其中《基础设施投资与就业法案》将让美国的基础设施得到大幅度的更新和改善（“我们已经资助了超过 20000 个项目……这些项目将使成千上万的人努力重建我们遍布美国的高速公路，桥梁，铁路，隧道，港口，机场，清洁水，高速互联网”），一面是以工代赈促进就业，一面是“美国人买美国货”促消费，拜登要求“联邦基础设施项目中使用的所有建筑材料都必须在美国制造”“美国的道路、桥梁和美国高速公路也将用美国产品制造”。《芯片与科学法案》让芯片制造相关的产业链开始回流美国。而《削减通胀法案》给予本土制造的新能源汽车以补贴，鼓励新能源车企在美国建厂，发展清洁能源的同时积极应对了气候变化的挑战（“引领世界走向清洁能源的未来”“将在全国范围内建造 50 万个电动汽车充电站”）。 ⚫ 从党同伐异到呼吁党派合作。在中期选举前的费城演讲中，拜登一度展开“裂痕动员”，尤其对拥护“MAGA”（Make America Great Again）的共和党人进行了猛烈抨击。称 “MAGA 势力决心让这个国家倒退，倒退到一个没有选择权、没有隐私权、没有避孕权、没有嫁给你爱的人的权利的美国。”随着中期选举的尘埃落定以及共和党重掌众议院，在此次的国情咨文中，拜登对共和党的态度可谓是 180 度大转弯。提及共和党时，拜登屡次亲切地称呼“我的共和党朋友”，并表示“我们经常被告知民主党人和共和党人不能合作。但在过去的两年里，我们证明了反对者是错误的……民主党人和共和党人一次又一次地走到了一起”，随后更是频频向共和党抛出橄榄枝，呼吁两党合作推动立法尤其是当务之急的提高债务上限。 ⚫ 聚焦民生，淡化外交议题。皮尤研究中心在拜登发表演讲前一天发布的一项调查显示，美国民众关注的重点几乎都在经济与民生领域，外交议题并没有引起多少关注。作为回应，在此次国情咨文中，拜登集中火力抨击了大企业的避税和一系列非公平竞争行径，表示将全方位加强对医药企业和能源企业等各类大公司的监管。外交议题则简要地提及了俄乌冲突以及中国的“威胁”。在照例谴责了普京的“侵略行径”之后，拜登转向中国，表示自己致力于与中国合作，但也会在利益受到侵犯的时候坚定地捍卫美国的利益，并表示自己上任以后，美国在地缘博弈中的颓势得以逆转，在与其他国家的竞争中处于强势地位。 风险提示 国会参众两院分立的情况下，拜登政府的内政遇阻，转而更加聚焦对华关系等外交议题塑造领导力，借“气球事件”等议题进一步渲染中国“威胁”，危害中美关系。 报告发布日期 2023 年 02 月 20 日 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 美国军售额激增：乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素 2023-02-08 拜登勉强及格的期中考与十字路口上的美国：——美国中期选举点评 2022-11-11 打破惯例的裂痕动员：如何理解拜登的费城演说？：极简政经史 144 2022-09-19 重内政轻外交，从党同伐异到呼吁党派合作 ——拜登 2023 年国情咨文点评 宏观经济 | 动态跟踪 —— 重内政轻外交，从党同伐异到呼吁党派合作 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：拜登执政以来支持率走势 图 2：拜登与前任总统执政支持率对比图（绿线为拜登） 数据来源：Real Clear Politics，东方证券研究所 数据来源：FiveThirtyEight，东方证券研究所 图 3：拜登就任以来美国失业率与 CPI 走势 数据来源：Wind，东方证券研究所 宏观经济 | 动态跟踪 —— 重内政轻外交，从党同伐异到呼吁党派合作 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图 4：美国民众的关切事项排行 数据来源：皮尤研究中心，东方证券研究所 依据《 发 布证 券 研究 报 告暂 行 规定 》 以下条款： 发 布 对具 体 股票 作 出明 确 估值 和 投 宏观经济 | 动态跟踪 —— 重内政轻外交，从党同伐异到呼吁党派合作 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指