交运中小盘行业周报：美危化事故或促国内监管趋严，民航需求迅速复苏

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月19日超 配交运中小盘行业周报美危化事故或促国内监管趋严，民航需求迅速复苏核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运中小盘行业周报-航空或受益限制折扣，看好化工物流板块复苏》 ——2023-02-12《交通运输行业 2023 年 2 月投资策略-年后看好疫后复苏节奏加快，推荐油运及优质物流标的》 ——2023-02-06《2022 年 12 月交运行业数据观察-疫情峰值扰动已过，看好疫后复苏弹性》 ——2023-01-31《民航快递春节数据点评-国内航线恢复九成，节后数据表现强劲！》 ——2023-01-29《交运中小盘行业周报-上海机场收购日上部分股权，新增推荐嘉友国际》 ——2023-01-16航运：本周油运运价表现强劲，中国需求的疫后修复、美湾货盘的持续释放、欧洲补充库存的逻辑正在持续兑现，VLCC 景气度持续提升，Poten 对中东-远东的 VLCC 报价已达 56800 美元/天；成品油方面，受俄油禁令正式生效、远东需求恢复影响，近两周运价分别上涨 40%/24%，维持油运 23 年淡季不淡的观点，供需格局的改善有望带来 23-24 年运价中枢抬升，推荐中远海能。航空机场：春运收官，民航客流恢复至 19 年同期的 76%，其中节后国内航线客流复苏至 19 年同期的 90%以上。在节后公商务需求持续回暖、民航局控航班总量、发改委限折令的共同刺激下，民航运价有所走强，此外，近期欧盟、韩国均放松中国旅客入境防疫政策，继续看好民航供需反转大方向的持续演绎和枢纽机场的价值回归。推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。快递：本周全国日均快递件量仍然稳定在 3.5 亿件左右的水平，快递需求复苏趋势仍属强劲。圆通、韵达和申通公布了 1 月经营数据，由于受到春节错月影响，业务量同比均下滑明显，其中圆通和申通下滑幅度与行业相近，韵达因为去年自己网络爆发疫情导致客户流失的影响仍在，其业务量同比下滑幅度明显高于行业。由于一季度是快递传统淡季，我们认为近期龙头快递企业下调终端揽件价格属于正常的季节性调价，不用过于担心价格战对总部的利润影响。推荐顺丰控股和圆通速递。物流：美国发生危化品事故，一列运载危险化学物质氯乙烯的列车在美国俄亥俄州脱轨后引发火灾。火车脱轨向空中释放了有毒化学物质，事故现场周边的动物正在生病或死亡。危化品物流为特殊监管行业，本次事故若引发国内危化品物流监管从严，则有可能促使行业集中度向头部物流企业集中，不合规的设施进一步被清退，行业规范供给短期供不应求。密尔克卫为行业龙头，参与制定的新危化品国标预计下半年出台。公司提供一揽子物流服务，头部客户包括万华、巴斯夫、陶氏、赢创等，已成为完善的综合性物流企业，并向外扩展化工分销业务。公司过去数年复合增速超过 45%，预计 2023 年业绩增速在 30%以上，估值水平不超过 25x，继续推荐。关注永泰运，公司立足进出口业务，近年来逐步丰富危化品物流能力，获取核心的仓储资产，立足浙江向华东区域辐射，公司当前 23 年估值水平不超过 18x，建议积极关注。同时建议关注内贸化学品船运公司兴通股份。投资建议：推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股、中远海能、圆通速递、韵达股份、嘉友国际、上海机场。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603713密尔克卫买入127.8210023.95.532.623.1002352顺丰控股买入53.92638511.31.940.828.4601021春秋航空买入63.762334-2.30.1-27.7530.8600233圆通速递买入17.6605331.11.316.814.1603871嘉友国际买入23.2115761.21.719.314.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾 ...................................................................... 4投资观点综述 .................................................................. 5航运 .................................................................................. 6航空机场 .............................................................................. 9快递板块 ............................................................................. 11物流板块 ............................................................................. 12投资建议 ..................................................................... 13风险提示 ..................................................................... 13免责声明 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2022 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图2： 2023 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图3： 本周各子板块表现（2023.02.13-2023.02.17）