宏观周报：一号文件亮点何在，美国通胀又超预期

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 02 月 17 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（2.13-2.17） 一号文件亮点何在，美国通胀又超预期 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：“三农”工作一号文件出炉，MLF 超量平价续作。2月 10日，人民银行召开金融市场工作会议，金融市场将加大对扩大内需和建设现代化产业体系的支持力度，结构上基建、制造业、普惠、绿色、科技、乡村振兴等领域有望获更多支持，继续助力房地产和平台经济改善；13日，《中共中央 国务院关于做好 2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，涵盖九部分内容助力“三农”工作，预计农村土地制度改革试点有望提速，育种、先进农机等或迎增量投资机会；近期，多地因城施策优化房地产调控政策，二手房市场出现回暖迹象，预计后续房地产政策仍将从需求端因城施策推出，对于提振房地产市场将起到积极效果；15日，MLF 净投放 1990亿元，连续三个月超量续作，利率保持不变，意在维持中长期资金市场流动性合理充裕，同时本月 LPR 调降的概率较小，后续若地产修复不及预期，不排除结构性降息的可能；15日，中小企业协会发布 1月中小企业发展指数为 88.9，比上月回升 1个点，8个分项指数和 8个行业指数均上升，预计未来减税降费和普惠性信贷措施将进一步优化范围、精准扶持，中小企业经营状况将持续改善。 海外：日本提名新央行行长，美国通胀零售数据均超预期。当地时间 14 日，日本政府向国会正式提名植田和男为新的央行行长，植田和男是零利率政策和量化宽松政策的支持者，根据植田和男近期的公开表态，短期内日本央行货币政策急转弯的概率相对较小；当地时间 14日，1月美国 CPI 同比录得 6.4%的涨幅，核心 CPI 同比上涨 5.6%，均高于预期，住房成本是抬高当月整体物价涨幅的主要因素，预计加息进程仍会在上半年结束，但利率维持在高点的时间将随着数据变化；当地时间 14-15 日，OPEC、IEA 先后公布 1月原油市场月报，均上调 23 年全球石油市场需求预估，OPEC 预计原油市场将大致平衡，IEA 则预计一季度石油供过于求，下半年或出现短缺。预计油价短期仍呈震荡走势，需关注中国经济复苏强度、俄罗斯减产、美欧经济走势等影响；15日，据美国商务部，季调后美国 1 月零售销售超预期环比增长 3%，为近两年来最大增幅，或源于就业强劲叠加通胀放缓。零售需求强劲可能会使通胀变得更加顽固，从而使美联储降低通胀的行动变得更复杂。  高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上升 2.03%，铁矿石期货结算价周环比上升 1.16%，阴极铜期货结算价周环比上升 0.17%；中游：水泥价格指数周环比上升 0.62%，动力煤价格周环比上升 0.27%，螺纹钢价格周环比下降0.28%；下游：房地产销售周环比上升 4.93%，汽车零售表现同比回升；物价：蔬菜价格周环比下降 0.78%，猪肉价格周环比下降 3.39%。  下周重点关注：中国 2月一年期、五年期 LPR（周一）；法德英美欧 2月 Markit制造业 PMI、美国 1月成屋销售（周二）；德国 1月 CPI（周三）；美联储 2月货币政策会议纪要、欧元区 1月调和 CPI、G20财长和央行行长会议（周四）日本 1月全国 CPI、美国 1月 PCE、2月密歇根大学消费者信心指数（周五）。  风险提示：国内疫情影响超预期、政策落地不及预期，海外经济超预期衰退。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 联系人：刘彦宏 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 超预期背后，居民仍谨慎——1 月社融数据点评 (2023-02-12) 2. 剪刀差继续走阔，季节性影响有多大？——1 月通胀数据点评 (2023-02-11) 3. 质量强国建设推进，欧美加息规划分道扬镳 (2023-02-10) 4. 新发展格局驶入快车道，联储如期放缓加息 (2023-02-03) 5. 全球齿轮转动，数字经济机会详解 (2023-02-03) 6. 触底回升，复苏已至——1 月 PMI 数据点评 (2023-02-01) 7. 2023 房地产长效机制新解——基于对保障性住房的研究 (2023-01-30) 8. 消费复苏如期而至，风险资产波动率或加大 (2023-01-30) 9. 地方两会圈定重点，政策扬帆待佳节 (2023-01-20) 10. 收官答卷，消费投资暖意可期——2022年经济数据点评 (2023-01-17) 18483 宏 观周报（2.13-2.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：“三农”工作一号文件出炉，MLF 超量平价续作 .......................................................................................................... 1 1.2 海外：日本提名新央行行长，美国通胀零售数据均超预期 ................................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 2.1 上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比上升.......................................................................................................................... 5 2.2 中游：水泥、动力煤价格周