汽车行业：新能源汽车需求端向好，龙头白马受益明显

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告 ● 汽车行业2018 年 07 月 30 日 新能源汽车需求端向好 龙头白马受益明显 汽车 谨慎推荐 维持评级核心观点: 一周行业热点事件：本周，工信部、科技部等七部委联合印发《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知》，文件指出，确定京津冀、江浙沪、山西省、宁波市等 17 个地区为试点地区、中国铁塔股份有限公司为试点企业。文件明确，我国将加大政策支持力度，统筹产业布局和规模，推进回收利用体系建设。点评：1、自我国新能源汽车 2013 年大力发展以来，电池回收处理一直是社会关注的焦点之一。此举将进一步规范动力电池回收，合理利用资源，保护环境。未来将促进新能源汽车行业健康持续发展。2、废旧电池回收有利于上游估供给的短缺。3、文件规定试点地区要统筹产业布局和规模，根据本地区的新能源汽车保有量、动力蓄电池退役量等实际情况和产业基础，适度控制拆解和梯次利用企业规模，严格控制再生利用企业数量，因此行业龙头企业有望受益，例如格林美、天奇股份等。最新观点：看好中高端新能源汽车及其产业链未来走势。6 月补贴政策的切换，新能源汽车板块量价都已到达相对低点。从 5月份新能源销售数据中可看出，前几年售价为 5 万元至 8 万元的 A00 级补贴车型占据了大部分销量，但今年以来售价 15 万元至 25 万元车型大卖，此类不完全依赖补贴，主流车厂量产，真实消费力拉动的中高端车型将成未来市场的主力。 个股方面，具有长期竞争力龙头公司是重点挖掘的个股。从行业趋势来看，客车行业的寡头竞争趋势正在快速形成，宇通客车与金龙汽车估值都在 13 倍水平，具有一定反弹空间。乘用车看好上汽集团、广汽集团、比亚迪；中高端零部件供应商可关注动力电池巨头宁德时代，轻量化领域龙头旭升股份，热管理龙头三花智控、银轮股份等。 上周核心组合表现股票代码 股票名称 权重 周涨幅(%) 年初至今涨幅(%) 绝对收益率(%） 相对收益率（%，入选至今） 600741.SH 华域汽车 33.33% 1.37 -19.31 -19.31 1.46 600104.SH 上汽集团 33.33% -3.76 2.68 2.68 23.45 600686.SH 金龙汽车 33.33% -2.29 -7.74 -7.74 13.03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院风险提示：（1）汽车销量不达预期；（2）进口车关税降低打压国产车利润空间；分析师 周然 ：（8610）66568494 ：zhouran@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020001 汽车行业近一年表现 [table_report]资料来源：Wind, 中国银河证券研究院 核心组合近一年表现 [table_report]资料来源：Wind, 中国银河证券研究院 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目录 一、最新研究观点 .............................................................................................................................................................. 1 （一）一周热点动态跟踪 .................................................................................................................................................... 1 （二）最新观点.................................................................................................................................................................... 1 （三）核心组合.................................................................................................................................................................... 1 （四）国内外行业公司估值对比 ........................................................................................................................................ 2 （五）风险提示.................................................................................................................................................................... 5 二、附录 .............................................................................................................................................................................. 5 （一）汽车板块行情回顾 .................................................................................................................................................... 5 （二）国外行业相关上市公司行情 .................................................................................................................................... 6 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 一、最新研究观点 （一）一周热点动态跟踪 行业热点事件 我们的理解 1、本周，工信部、科技部等七部委联合印发《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知》，文件指出，确定京津冀、江浙沪、山西省、宁波市等 17 个地区为试点地区、中国铁塔股份有限公司为试点企业。文件明确，我国将加大政策支持力度，统筹产业布局和规模，推进回收利用体系建设