汽车行业：小器件，大作为

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《后 SUV 时代，重新定义产品》2018-07-24 《特斯拉启动国产，爆款车呼之欲出》2018-07-15 《迎放量，选结构，看平价》2018-06-30 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王冠桥 wangguanqiao@xyzq.com.cn S0190515050004 戴畅 daichang@xyzq.com.cn S0190517070005 ＃assAuthor＃ 研究助理： 张庆泽 zhangqingze@xyzq.com.cn 翟伟 zhaiwei@xyzq.com.cn 董晓彬 dongxiaobin@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 连接器广泛应用于汽车、通信及各种工业领域。连接器是完成信号转接、能量传递的重要功能元件，其借助电信号或光信号和机械力量的作用使电路或光通道接通、断开或转换，用作器件、组件、设备、系统之间的电信号或光信号连接，传输信号或电磁能量，并且保持系统与系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。 ⚫ 汽车已成最大细分市场，新能源对连接器提出了更高要求。汽车占连接器的份额达 25%，传统汽车连接器为低压连接器，然而新能源汽车连接器为高压连接器，工作电压的范围从传统汽车的 14V 提升至 400～600V，汽车电子电气架构需要全面改进，而连接器正是其关键部位。 ⚫ 国内的连接器规模及增速均处于领先地位。全球连接器市场规模 2016 年总市值达到 541.6 亿美元；其中中国市场在全球占比最大，2016 年总市值164.7 亿美元，占全球总量的 30.4%，2011-2016 年，复合增速达到 5.0%，显著领先于其他区域。 ⚫ 国际龙头地位稳固，国内自主发展迅速。国际连接器企业国际连接器主要企业有 TE Connectivity 公司、德尔福、安费诺、莫仕、矢崎等。虽然行业龙头均为外资，但是国内自主发展迅速，国内目前表现优秀的企业主要有中航光电、永贵电器、立讯精密、得润电子等。 风险提示：新能源推广不及预期，宏观经济下行，新兴技术崛起 ＃title＃ 小器件，大作为 ＃createTime1＃ 2018 年 08 月 03 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 目 录 1、小器件，大作为 .................................................................................................. - 4 - 1.1 连接器是基础元件，应用广泛 ..................................................................... - 4 - 1.2 汽车是连接器的最大细分市场 ..................................................................... - 6 - 2、百舸争流，千亿市场国产化可期 ...................................................................... - 8 - 2.1 国内千亿市场，增长稳健 ............................................................................. - 8 - 2.2 外资独占鳌头，国内百舸争流 ..................................................................... - 9 - 2.3 新能源汽车将成连接器增长新动能 ........................................................... - 12 - 3、投资标的 ............................................................................................................ - 14 - 3.1 国内重点企业对比 ....................................................................................... - 14 - 3.2 中航光电 ....................................................................................................... - 16 - 3.3 永贵电器 ....................................................................................................... - 17 - 3.4 立讯精密 ....................................................................................................... - 18 - 3.5 得润电子 ....................................................................................................... - 20 - 图 1、连接器上下游概况 ......................................................................................... - 5 - 图 2 、2016 年全球连接器市场细分占比情况（单位：%） ............................... - 6 - 图 3、汽车连接器占比演变（单位：亿美元） ..................................................... - 7 - 图 4、汽车连接器部位示意图 ................................................................................. - 7 - 图 5、汽车连接器具体种类 ................................................................................