家电行业2023年2月投资策略：可比口径下春节商品房成交仍在修复，家电消费刺激政策持续推出

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月06日超 配家电行业 2023 年 2 月投资策略可比口径下春节商品房成交仍在修复，家电消费刺激政策持续推出核心观点行业研究·行业投资策略家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23 年第 5 周）-家电线下复苏几何？春节家电零售快速回暖，苏宁电器销售额已高于 2019 年春节》 ——2023-01-30《家电行业周报（23 年第 3 周）-12 月白电线上零售回暖，全年需求韧性凸显》 ——2023-01-15《家电行业 2023 年 1 月投资策略-竣工带动家电估值先行，家电春季行情已启动》 ——2023-01-10《家电行业周报（23 年第 1 周）-空气源热泵出口增速放缓，11月出口额同比增长 16%》 ——2023-01-03《家电行业周报（22 年第 52 周）-美国延长关税豁免政策，11月家电出口降幅收窄》 ——2022-12-27本月跟踪与思考：本月继续对地产及家电补贴政策进行跟踪：1）以春节前后的时间段作为可比口径，春节前后商品房成交套数降幅已收窄至 10%左右，环比表现显著好转。2）12 月住宅竣工面积同比降 5.7%，累计降幅实现连续收窄。3）上海市继续实施家电消费补贴，补贴政策将贯穿至 2023 年底。可比口径下春节期间商品房成交仍在修复，降幅有所收窄。由于存在春节错期的影响，以春节为节点，选取前后各一段时间内的 30 大中城市商品房成交数据来看，春节期间主要城市商品房成交情况仍在修复中，降幅环比出现明显收窄。选取春节前 30 天/前 19 天（错开元旦的影响）/后 14 天（含春节当天）的 30 大中城市商品房成交套数来看，同比分别下滑 8%/18%/14%，降幅较 2022 年 12 月的下滑 26%、2022 年全年下滑 31%，出现明显收窄。因而以可比口均来看，春节期间我国 30 大中城市商品房成交套数环比表现依然有所好转。分一二三线城市来看，春节期间，各线主要城市商品房成交套数降幅均有明显收窄，其中三线城市商品房销售表现最好。12 月住宅竣工面积同比降 6%，降幅环比明显收窄。根据国家统计局的数据，2022 年 12 月我国住宅竣工面积达到 2.2 亿平方米，同比下降 5.7%，降幅环比 11 月（-18.3%）显著好转；全年住宅竣工面积 6.3 亿平方米，同比下降14.3%。在中央各部门及各级地方政府相继推出“保交楼”等政策措施之后，自 8 月开始，住宅竣工面积累计降幅实现连续收窄。上海继续实施家电消费补贴，看好扩内需下家电消费回暖。上海将继续实施绿色智能家电消费补贴，对消费者购买绿色智能家电等个人消费给予支付额10%、最高 1000 元的一次性补贴。该《方案》自 2 月 1 日起实施，有效期至2023 年 12 月 31 日。自疫情管控放开以来，广州、武汉、深圳、威海等地及苏宁易购、京东等线上平台陆续推出了消费券、消费补贴等措施，持续刺激家电消费。2023 年随着疫情及经济发展回归常态，地产竣工出现回暖，叠加各地持续推出家电消费补贴政策，家电消费有望实现加速恢复。重点数据跟踪：市场表现：1 月家电板块月相对收益+0.92%。原材料：1 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比+8.4%、+7.6%，铜、铝价格高位回落后震荡走高；冷轧板价格月环比+0.7%。集运指数：美西/美东/欧洲线 1 月环比分别-5.14%、-12.96%、-17.04%；资金流向：重点公司陆股通持股比例有所分化，1 月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比-0.19%/+0.92%/+0.30%。核心投资组合建议：白电推荐海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器；厨电推荐老板电器、亿田智能、火星人；小家电推荐光峰科技、小熊电器；照明板块推荐佛山照明；零部件板块推荐大元泵业。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E000333美的集团买入53.313729944.505.181210600690海尔智家买入25.912346331.621.881614688007光峰科技买入28.69131140.430.766638000651格力电器买入34.701954104.635.1277603757大元泵业买入27.7746311.531.771816资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本月研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 可比口径下春节期间商品房成交仍在修复，降幅有所收窄 ................................ 52.2 12 月住宅竣工面积同比降 6%，降幅环比明显收窄 ....................................... 72.3 上海继续实施家电消费补贴，看好扩内需下家电消费回暖 ................................ 73、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 93.3 海运价格跟踪 ..................................................................... 103.4 北向资金跟踪 ......................................................