食品饮料行业点评报告：22Q4基金持仓分析：白酒持仓环比略有下降，大众品持仓表现分化

证券研究报告·行业点评报告·食品饮料 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业点评报告 22Q4 基金持仓分析：白酒持仓环比略有下降，大众品持仓表现分化 2023 年 02 月 12 日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 王颖洁 执业证书：S0600522030001 wangyj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《周专题：湖南区域上市公司及渠道调研反馈》 2023-02-05 《白酒春节专题反馈（二）：2023年春节人流涌动，消费信心向好》 2023-01-29 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业层面：重仓比例位居第一，环比略有下降。食品饮料板块重仓比例居行业第一，较 2022Q3 重仓环比下降 0.75pct。2022Q4 机构重仓市值3.10 万亿，食品饮料板块重仓市值约 4941.02 亿，占全行业重仓持股总市值 15.26%，环比下降 0.75pct，同比增加 0.94pct，超配比例 6.05%，食品饮料板块仍保持明显超配。 ◼ 子板块层面：白酒板块持续超配，调味品重仓占比略有上升。重仓市值份额方面，Q4 白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为 86.15%，位居所有子板块第一。第二三名分别是乳品（4.17%）和啤酒（3.07%）。重仓占比变动方面，1）白酒板块： Q4 重仓占比 13.15%，环比下降 0.76pct，超配比例 6.67%。2022 年 10 月底开始白酒板块反弹迅猛，白酒板块基金持仓略有下降，但仍保持超配。2）啤酒板块：Q4 基金重仓持股占比0.47%，环比减少 0.01pct，超配比例 0.18%。啤酒板块近年配置比例总体呈现上升趋势。3）调味品板块：Q4 基金持仓占比 0.23%，环比上升0.04pct，超配比例-0.59%，基金对调味品板块重仓持股比例略有上升。4）乳品板块： Q4 基金持仓占比 0.64%，环比下降 0.14pct，超配比例0.17%。乳制品板块基金持仓主要集中在伊利股份。5）零食板块： Q4基金重仓持股比例为 0.06%，环比上升 0.02pct，超配比例-0.08%，2021年以来零食板块重仓比例总体呈现上升趋势。 ◼ 价格带层面：高端白酒最受基金青睐，保持明显超配。高端白酒、次高端 白 酒 、 区 域 白 酒2022Q4基 金 重 仓 持 股 占 比 分 别 为9.44%/1.74%/1.97%，环比变动-0.63pct/-0.10pct/-0.04pct，超配比例分别为 4.61%/1.01%/1.10%，高端白酒仍保持明显超配。 ◼ 公司层面：茅五泸仍为持仓核心，五粮液持仓占比有所增加。从持有基金数看，2022Q4 五粮液持有基金数 899，环比上升 83 家。贵州茅台、泸州老窖持有基金数分别为 1830、782，分别环比下降 236、50 家；次高端酒企中，舍得酒业、酒鬼酒、水井坊持有基金数均有所上升，分别增加 36、12、14 家，仅山西汾酒持有基金数有所下降；区域酒企中，仅洋河股份、古井贡酒重仓持有基金数有所下降，分别环比减少 19、37家，其余区域酒企持有基金数均有增加，其中金种子酒和顺鑫农业获得基金关注。从持股市值看，高端酒企贵州茅台、五粮液和泸州老窖市值占 比 位 居 前 三 ， 基 金 重 仓 持 股 市 值 份 额 占 所 有 上 市 酒 企 的38.03%/17.73%/16.02% 。 2022Q4基 金 重 仓 占 比 分 别 为2.54%/1.18%/1.07%，分别环比-0.50pct/+0.04pct/-0.09pct；次高端酒企山西 汾 酒 、 舍 得 酒 业 、 酒 鬼 酒 、 水 井 坊 基 金 重 仓 比 例 分 别 为0.69%/0.12%/0.07%/0.00%，分别环比-0.16pct/+0.06pct/0.00pct/0.00pct；区域酒中，洋河股份和古井贡酒基金重仓比例为 0.49%/0.39%，分别环比-0.04pct/-0.04pct，其余酒企变动不大。 ◼ 风险提示：宏观环境不及预期、食品饮料的需求恢复不及预期、食品安全问题 -28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2022/2/142022/6/142022/10/122023/2/9食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 11 内容目录 1. 行业层面：重仓比例位居第一，环比略有下降 .............................................................................. 4 2. 子板块：白酒板块持续超配，调味品重仓占比略有上升 .............................................................. 4 3. 价格带层面：高端白酒仍最受基金青睐 .......................................................................................... 6 4. 公司层面：茅五泸仍为持仓核心，五粮液持仓占比有所增加 ...................................................... 8 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 11 图表目录 图 1： 2022Q4 申万一级行业重仓比例 ................................................................................................. 4 图 2： 食品饮料板块基金重仓持股占比变化....................................................................................... 4 图 3： 2022Q4 各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 ..................................................................... 4 图 4： 2022Q3 各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 .....................................................................