零售行业周观点：1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比下降25%~下降6%，珀莱雅、巨子生物、丸美股份表现亮眼

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 1 月淘系+抖音美妆大盘 GMV 同比-25%~-6%：珀莱雅、巨子生物、丸美股份表现亮眼 2023 年 02 月 05 日 ➢ 1 月淘系+抖音美妆大盘 GMV 同比-25%~-6%。1 月天猫美妆大盘 GMV 123 亿元，同比-40%，其中美容护肤 GMV 82 亿元，同比-41%，彩妆 GMV 41亿 元 ， 同 比 -40% 。 1 月 抖 音 美 妆 大 盘 GMV 81~133 亿 元 ， 同 比 增 长25.00%~105.25%，自播 GMV 10~25 亿元。各品牌抖音+天猫销售额合计数据如下：外资品牌：①资生堂：资生堂同比-26%~-4%；②雅诗兰黛：雅诗兰黛同比-40%~-34%，海蓝之谜同比-37%~-26%；③欧莱雅：兰蔻同比-14%~+30%，欧莱雅同比+14%~+92%，理肤泉同比-39%~-21%；④宝洁：玉兰油同比-27%~-9%，SK-2 同比-15%~+0%；⑤爱茉莉太平洋：雪花秀同比-80%~-66%，悦诗风吟同比-30%~-18%。国产品牌：①珀莱雅：珀莱雅同比+12%~+91%，彩棠同比+81%~+148%；②丸美股份：丸美同比+14%~+95%，恋火同比+90%~+198%；③水羊股份：御泥坊同比+19%~+143%，小迷糊同比-19%~+21%，阿芙同比-78%~-72%，KIKO 同比+1%~+22%，大水滴同比+24%~+51%；④上海家化：佰草集同比-55%~-38%，玉泽同比-61%~-56%，高夫同比-29%~-3%；⑤新锐品牌：自然堂同比-28%~-9%，花西子同比-43%~+7%，colorkey 同比+58%~+113%。功能性护肤品牌：①贝泰妮：薇诺娜同比-58%~-43%；②华熙生物：润百颜同比-41%~-10%，夸迪同比-32%~+0%，米蓓尔同比-31%~-15%，BM 肌活同比-74%~-52%；③巨子生物：可复美同比+23%~+86%，可丽金同比+138%~+166%；④创尔生物：创尔美同比-86%~-86%；⑤鲁商发展：颐莲同比-45%~-36%，瑷尔博士同比-37%~-6%。 ➢ 华熙生物：与乐华娱乐合作，发力母婴赛道。2023 年 1 月 19 日北京润熙禾宣告成立，乐华娱乐与华熙生物分别持股 50%，主要经营业务为婴童品牌，华熙生物主要负责科研和产品开发，乐华娱乐将在品牌运营传播上发挥优势，双方形成优势互补。华熙生物已于 2019 年推出同名母婴玻尿酸功能个护品牌润熙禾。此次联合乐华娱乐，有望打响润熙禾品牌的市场知名度。此外，今年全国多地陆续出台鼓励生育政策，深圳拟发放育儿补贴、山西省完善生育休假制度、四川生育登记取消结婚限制，婴童护理市场前景广阔。 ➢ 投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注沃尔德、惠丰钻石、四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块建议关注中国黄金；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 ➢ 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 300896.SZ 爱美客 595.93 6.58 9.52 13.23 91 63 45 推荐 300957.SZ 贝泰妮 136.03 2.71 3.52 4.52 50 39 30 推荐 603605.SH 珀莱雅 162.02 2.71 3.49 4.13 60 46 39 推荐 688363.SH 华熙生物 126.00 2.12 2.74 3.76 59 46 34 推荐 600315.SH 上海家化 31.57 0.86 1.25 1.46 37 25 22 推荐 300856.SZ 科思股份 54.80 2.28 2.77 3.27 24 20 17 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 26.85 1.02 1.55 1.99 26 17 13 推荐 300132.SZ 青松股份 7.89 -1.22 0.23 0.41 - 34 19 推荐 301071.SZ 力量钻石 134.84 3.43 5.83 8.59 39 23 16 推荐 000519.SZ 中兵红箭 22.38 0.74 1.15 1.52 30 19 15 推荐 301101.SZ 明月镜片 67.44 0.90 1.12 1.54 75 60 44 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 2 月 3 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：上美股份成为港股国货美妆第一股，戴比尔斯 12 月看货会销售额同比增长22%-2022/12/25 2.零售周观点：11 月社零数据发布：消费市场仍旧承压，政策驱动下有望回暖-2022/12/18 3.零售周观点：11 月淘系+抖音美妆 GMV 基本持平，Signet 上调 2023 全财年销售额预期-2022/12/11 4.零售周观点：多地疫情防控边际优化，关注线下零售业态修复-2022/12/04 5.行业专题研究：新时代供销社系统对零售物流影响几何？-2022/11/26 仅供内部参考，请勿外传行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2023.1.30-2023.2.3） ......................................................................................................................... 3 1.1 美妆数据跟踪：1 月淘系+抖音美妆大盘 GMV 同比-25%~-6% ............................................................................................ 3 1.2 华熙生物：与乐华娱乐合作，发力母婴赛道 .....