2018年8月份投资组合报告：底部震荡，优选个股

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 投资组合报告 证券研究 2018 年 7 月 31 日 底部震荡 优选个股 ——2018 年 8 月份投资组合报告 核心要点：  7 月份，月度组合收益 1.94%，强于沪深 300 指数 1.75 个百分点。低估值组合（中期组合）收益-1.61%，弱于沪深 300 指数 1.80个百分点。现金流组合（长期组合）2.46%，强于沪深 300 指数2.27 个百分点。  对于 8 月份的行情，我们认为随着国内政策微调和市场对中美博弈反映的钝化，继续看好反弹。  8 月组合依据投资者投资需要及风险偏好，提供三类组合：包括月度组合、低估值组合（3-6 月）、现金牛组合（12 个月）。  月度组合（不分先后）包括：北新建材（000786）、仁和药业（000650）、长电科技（600584）、保利地产（600048）、金风科技（002202）、水井坊（600779）、航天电器（002025）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、四维图新（002405）。  低估值组合（不分先后）包括：葛洲坝（600068）、金螳螂（002081）、健友股份（603707）、苏州科达（603660）、合力泰（002217）、大秦铁路（601006）、杰赛科技（002544）、北新建材（000786）、水井坊（600779）、贵州茅台（600519）。  现金牛组合（不分先后）包括：北新建材（000786）、长春高新（000661）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）、长江电力（600900）、四维图新（002405）、保利地产（600048）、正业科技（300410）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）. 分析师 洪亮 策略分析师 ：hongliang@chinastock.com.cn ：（8610）66568750 执业证书编号：S0130511010005 特此鸣谢 王秋蘅 :wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn ：（86）83574699 唐偲危 ：tangsiwei_yj@chinastock.com.cn ：（86）66568477 近期报告 20180729 策略周报-政策助推，反弹仍有空间 20180723 策略周报-监管政策微调，乐观看待后市行情 20180716 策略周报-超跌反弹进行时 20180709 策略周报-短期下跌不必悲观，中长期继续看好 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20180101201801082018011520180122201801292018020520180212201802192018022620180305201803122018031920180326201804022018040920180416201804232018043020180507201805142018052120180528201806042018061120180618201806252018070220180709201807162018072320180730月度组合总回报低估值组合总回报现金流组合总回报沪深300总回报 策略研究报告 1 一、上期投资组合回顾 本报告投资回顾部分参考日期为 2018 年 7 月 1 日至 7 月 31 日。 （一）上月组合收益率 1.93%，高于沪深 300 指数 1.74 个百分点 7 月份市场震荡上行，总体为震荡市，基本符合预期。 7 月组合表现跑赢大盘。截至 7 月 31 日，组合收益率为 1.93%，同期，沪深 300 指数收益率为 0.19%，上证综指 1.02%，创业板指数-2.83%，上证 50 指数 2.63。个股中，仁和药业和北新建材表现较好，涨幅超过 10%，四维图新表现较差，跌幅超过 5%。 图 1：上期（2018 年 7 月）组合回报与市场指数涨幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图 2：上期（2018 年 7 月）股票组合及相应行业涨幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 1.93 -2.83 -1.93 -2.14 0.19 1.02 2.63 -4.00-2.000.002.004.00股票组合涨幅创业板指数中小板指数深证成份指数沪深300上证综合指数上证50指数月度股票组合与市场主要指数比较4.34 -2.24 -0.69 -0.72 -3.87 19.50 -1.00 -0.57 10.63 -6.09 2.29 -2.20 -1.95 -1.95 -2.70 -6.14 -1.43 -1.72 7.64 -1.16 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00长江电力陕西煤业贵州茅台水井坊上汽集团仁和药业长电科技保利地产北新建材四维图新股票涨幅所属行业涨幅 策略研究报告 2 上期月度组合讨论：选股带来组合超额收益 归因分析，从绝对收益的贡献看，行业配置占-48.3%，选股占 148.3%，主要是选股贡献的。从超额收益的贡献看，选股占 164.5%，行业占-64.5%，也就是说，在超额收益中，也主要是选股贡献的。 表 1：上月月度组合表现回顾及归因分析 公司代码 公司名称 股票收益率% 行业配置收益率% 选股(超额)收益率% 行业配置超额收益率% 股票选择理由 成功与失败原因 600900.SH 长江电力 4.34 2.29 2.05 2.10 资源禀赋优异，现金流价值凸显 行业较好，个股跑赢行业 601225.SH 陕西煤业 -2.24 -2.20 -0.04 -2.39 煤质优、成本低、资产注入空间大的西部煤炭航母 行业较差，个股与行业持平 600519.SH 贵州茅台 -0.69 -1.95 1.26 -2.14 看好标杆品种长期价值 行业较差，个股跑赢行业 600779.SH 水井坊 -0.72 -1.95 1.22 -2.14 势头强劲，表现上佳 行业较差，个股跑赢行业 600104.SH 上汽集团 -3.87 -2.70 -1.17 -2.89 业绩确定的价值龙头 行业较差，个股跑输行业 000650.SZ 仁和药业 19.50 -6.14 25.63 -6.33 产品形成品牌集群，依托渠道优势加速放量 行业较差，个股大幅跑赢行业 600584.SH 长电科技 -1.00 -1.43 0.43 -1.62 业绩拐点出现，将显著受益于行业景气的提升 行业一般，个股与行业持平 600048.SH 保利地产 -0.57 -1.72 1.15 -1.91 拿地积极，销售冲刺，业绩可期 行业较差，个股跑赢行业 000786.SZ 北新建材 10.63 7.64 2.99 7.45 盈利能力超预期 行业较好，个股跑赢行业 002405.SZ 四维图新 -6.09 -1.1