环保行业点评报告：环保板块整体业绩承压，新能源和再生资源领域企业表现亮眼

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_main] 环保板块整体业绩承压，新能源和再生 公司深度报告模板 资源领域企业表现亮眼 环保行业 推荐 (维持评级) 核心观点：  板块整体业绩承压，重点关注高景气赛道企业表现。从已经公布业绩预告的企业来看，截至 1 月 31 日已有 59 家环保公司发布了 2022 年度业绩预告，其中 19 家净利润预增。环保行业内部分高景气赛道表现较为亮眼。此外，还有部分企业 22 年受疫情等因素影响业绩不及预期，预计随着疫情影响减弱以及市场环境的变化，公司业绩将得到修复，重回增长轨道。  板块估值具有较大向上空间，底部布局性价比突出。2023 年以来，SW 环保指数上涨 5.95%，在 31 个行业中排第 15 名，子行业中环保设备表现最为亮眼，上涨 10.3%。目前环保行业 PE 为 19 倍，相对全部 A股溢价水平为 34%，板块估值处于十年来的 5.6%分位，仍有较大的向上空间。在“双碳”政策支持下，当前时点具备较高投资价值。  基金持仓持续低配，再生资源、转型升级是市场关注热点。2022Q4环保板块基金重仓持股市值比例为 0.24%，较 2022Q3 增加 0.03pct。2022 年受疫情影响，环境治理需求释放不及预期、环保项目施工进度受阻，板块业绩阶段性承压。目前环保板块处于低配状态，我们认为随着环保企业逐步转型新赛道、拓展新业务，公司未来业绩增长也有保障，行业具备长期投资潜力。 从基金持仓个股类型来看，再生资源企业高能环境、旺能环境、山高环能、路德环境、华宏科技；环保转型新能源新材料企业中国天楹、瀚蓝环境、伟明环保、ST 龙净、清新环境；新能源、半导体、科学仪器等高景气赛道业务相关企业仕净科技、景津装备、盛剑环境、聚光科技公司等依然为市场关注热点。  投资建议：建议重点挖掘两大方向的投资机会，一是有政策催化、市场空间大、行业景气度高的成长性板块，例如再生资源、分析仪器等；二是自身业务稳健，拥有良好现金流支撑，通过借助股东资源、收购相关标的等方式切入热门赛道，打开第二成长曲线相关企业。  重点公司：（1）上游行业景气度较高的配套污染治理企业，重点公司有光伏制程污染治理仕净科技（301030.SZ）、泛半导体制程污染治理盛剑环境（603324.SH）；（2）受益于贴息贷款政策的科学仪器企业，重点公司聚光科技（300203.SZ）；（3）传统环保企业新能源转型，重点公司有布局绿电运营和储能的 ST 龙净（600388.SH）、布局锂电正极材料的伟明环保（603568.SH）；（4）高景气度的再生资源企业，重点公司有金属危废资源化龙头高能环境（603588.SH）、稀土回收龙头华宏科技（002645.SZ）、第三方锂电回收龙头天奇股份（002009.SZ）、锂电回收和橡胶回收再生企业旺能环境（002034.SZ）、酒糟资源化龙头路德环境（688156.SH）、餐厨垃圾资源化龙头山高环能（000803.SZ）、再生塑料龙头英科再生（688087.SH）。  风险提示：政策推进力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险；环境治理需求不及预期的风险；产能利用率不足的风险；行业竞争加剧的的风险。 分析师 陶贻功 ：010-80927673 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030001 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 研究助理 梁悠南 ：010-80927656 ：liangyounan_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2023.01.31 资料来源：iFind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_research] 行业点评报告●环保 2023 年 2 月 1 日 行业点评报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一、板块具有较大向上空间，底部布局性价比突出 ....................................................................................................... 3 （一）行业表现 .................................................................................................................................................................... 3 （二）基金持仓情况 ............................................................................................................................................................ 4 （三）环保企业业绩预告情况 ............................................................................................................................................. 6 二、板块整体业绩承压，高景气赛道企业表现亮眼 ....................................................................................................... 8 （一）投资建议 .................................................................................................................................................................... 8 （二）重点公司盈利预测与估值 ......................................................................................................................................... 9 三、风险提示...............................................................................................................................