融资融券统计月报2022年12月：两融余额小幅回落

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 15 页起的免责条款和声明 两融余额小幅回落 融资融券统计月报 2022 年 12 月｜2023.1.9 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 顾晟曦 组合配置联席首席分析师 S1010517110001 赵文荣 量化与配置首席分析师 S1010512070002 刘方 组合配置首席分析师 S1010513080004 唐栋国 组合配置分析师 S1010520100002 刘笑天 组合配置分析师 S1010521070002 截至 2022 年 12 月末，股票两融余额 1.40 万亿元，其中融券余额 775 亿元。后续 A 股全面注册制有望逐步落地，主板的融券规则有望看齐“双创板”，融券券源将进一步扩大。随着融券制度的逐步完善，A 股长期以来两融规模极不均衡的现象正逐步改善。 ▍ 股票两融余额 1.40 万亿元，融券余额 775 亿元。1）截至 2022 年 11 月末，两融信用账户总数 638 万户，月净增约 3.35 万户；2）截至 2022 年 12 月末，全 A 两融余额 1.40 万亿元，环比下降 1.41%，其中融资余额为 1.33万亿元，融券余额为 775 亿元；3）2022 年 12 月，A 股日均融资买入额和偿还额分别为 496 亿元和 505 亿元，日均融券卖出额和偿还额分别为 42亿元和 42 亿元；4）两融交易标的占比和全 A 占比分别为 8.64%和 6.87%。从交易活跃度来看，环比上期有所下降。 ▍ 两融余额总量下降，板块分布保持稳定。1）2021 年以来，创业板和科创板融券余额占比持续提升；2）年初以来，创业板融券余额占比有所回升；3）两融交投各板块及指数分布保持稳定；4）情绪指标方面，2022 年 12月以来融资买入全 A 占比增速大部分时间位于零轴下方，市场情绪有所回落。 ▍ 科技产业两融交易持续活跃。1）按中信证券一级行业统计，2022 年 12 月，日均融资余额排名前 3 的行业为医药、电子和电新，日均融券余额排名前3 的行业为电子、电新和医药；2）融资买入额成交占比较高的行业为非银、银行和煤炭。融资余额自由流通市值占比较高的行业为综合金融、石油石化和有色金属；3）从产业分布来看，科技产业融资买入额和融资余额占比均排名第一；制造产业融券卖出额和融券余额占比均排名第一。 ▍ 港股 ETF、黄金 ETF 是 ETF 融资交易主力品种。1）从两融规模来看，截至 2022 年 12 月，ETF 两融余额 1277 亿元，其中融资余额 1097 亿元，融券余额 179 亿元。两融交易活跃度有所下降，从上期的 3.78%下降至3.77%。2）截至 2022 年 12 月，融资余额排名前三的 ETF 分别是 2 只黄金 ETF 和恒生 ETF。融资余额大于 50 亿元的 ETF 共有 7 只。3）从融券余额规模来看，除中证 500ETF（510500.SH）外，其他 ETF 融券余额均较低。 ▍ 风险因素：两融监管政策变动；两融业务成本变动；证券信用交易风险。 融资融券统计月报 2022 年 12 月｜2023.1.9 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录 近期两融政策回顾 ............................................................................................................. 4 两融余额有所回落 ............................................................................................................. 5 信用账户数量 638 万户，月净增约 3.35 万户 ................................................................... 5 股票两融余额 1.40 万亿元，融券余额 775 亿元 ............................................................... 5 2022 年 12 月融资净偿还 181 亿元，市场情绪有所回落 .................................................. 6 两融余额总量下降，板块分布保持稳定 ............................................................................ 7 创业板和科创板融券余额占比略有提升 ............................................................................ 7 两融交投各板块及指数分布保持稳定 ................................................................................ 9 科技产业两融交易持续活跃 ............................................................................................ 10 电子、电新和医药融券余额较高 ..................................................................................... 10 融资买入成交占比排名前 3 为非银、银行和煤炭 ............................................................ 10 科技产业两融交易活跃 .................................................................................................... 11 港股 ETF、黄金 ETF 是 ETF 融资交易主力品种 ............................................................ 12 ETF 两融余额有所下降，活跃度略有下降 ...................................................................... 12 H 股 ETF、黄金 ETF 融资余额排名前列 ......................................................................... 12 风险因素 ...................................................................................................................