纺服-零售行业1月投资月报：元旦客流呈现明显修复态势

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 a＃industryId＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 纺服及零售 推荐 （ 维持 ） 相关报告 港股纺服行业2023年年度策略:《震荡有底，先抑后扬》 港股纺服行业2022年中期策略_《K型复苏，高成长具备稀缺性》 深度报告:《子不语:数字赋能的多品牌跨境电商》 深度报告_《维珍妮:进入三重收获期，稳健经营特性彰显》 12月投资月报:《防控措施优化，消费场景有望更早恢复》 11月投资月报:《大促过半，国际品牌热度回暖》 10月投资月报:《波司登首发轻薄羽绒服，寒潮早临助力冬装销售》 9月投资月报:《金九银十促消费》 8月投资月报:《品牌延续复苏，制造首选安全边际》 7月投资月报:《消费K型复苏，珍惜成长》 5 月投资月报:《消费复苏谨慎 乐观》 4 月投资月报:《疫情拖累终端表现，稳字为主》 3 月投资月报:《冬奥点燃冰雪运动热情》 2 月投资月报:《冬奥再次提振国货自信》 1 月投资月报:《调整后的估值具备安全边际》 12 月投资月报:《双十一登场，国产头部品牌增长领跑》 11 月投资月报:《寒潮催化冬装需求，Nike 恢复明显》 运动鞋服深度报告:《从产品实力看国货崛起的长逻辑》 ＃emailAuthor＃ 海外纺服及零售研究 分析师：韩亦佳 SFC：BOT963 SAC：S0190517080003 投资要点 市场行情：2022 年 7 月，恒生指数下跌 7.8%，恒生必需性消费指数下跌 6.4%，非必需性消费指数下跌 8.8%。纺服、零售板块中，重点个股多数下跌，仅周大福（+5.1%）和裕元集团（+2.2%）上涨，泡泡玛特（-52.5%）、江南布衣（-18.5%） 和 申 洲 国 际 （-13.2%） 表 现 较 差 。 海 外 市 场 表 现 较 好 的 是 维 密（+32.1%）、On（+23.1%）和潘多拉（+20.4%）；表现较差的为家乐福（-1.5%）和 Adidas（-0.6%）。 市场行情：2022 年 12 月，恒生指数上涨 6.4%，恒生必需性消费指数上涨 4.0%，非必需性消费指数上涨 7.3%。重点个股中宝胜国际（+38.9%）、六福集团（+26.6%）和高鑫零售（+26.1%）表现较好，波司登（-2.3%）、天虹纺织（-2.0%）和 361 度（-1.5%）表现较差。海外市场表现较好的是 Nike（+5.3%）、Adidas（+2.0%）和 Under Armour（+1.8%），表现较差的是 Gap（-21.7%）、VF（-17.5%）和维密（-17.0%）。 淘系 12月销售额数据：12月运动鞋服行业销售额为69.3亿元，同比下降13.2%，环比录得 62.0%降幅。国际品牌与本土品牌除个别品牌外均同比录得跌幅。1）FILA 销 售 额 同 比 增 长 1.7%， 特 步/安 踏/李 宁/361° 销 售 额 同 比 分 别 下 降30.1%/21.7%/10.0%/2.8%。2）Adidas 销售额实现正增长，同比上升 31.4%， Under Armour /Puma /Nike 销售额同比分别下降 31.4%/30.5%/13.5%。 抖音数据跟踪：1）低基数下，国际运动品牌 12 月销售额除 Adidas 同比下降24.5%外，其余品牌同比均呈较大幅度增长，Nike /Puma /Under Armour 同比分别增长 270.1%/83.1%39.4%；2）本土运动品牌 361 度与特步同比增幅最高，分别为282.5%和15.2%，安踏同比也实现正增长5.9%，李宁和FILA同比分别下滑38.9%和 0.5%；3）波司登抖音平台销售仍保持高增速，同比涨幅高达 644.7%。 价格跟踪: 12 月，棉花 328 级现货均价环比-1.7%，10 支气流纺纱纱线均价环比+0.7%，柯桥纺织坯布均价环比-0.1%，12 月金价环比+1.0%。 代 工 制 造 商 跟 踪 ：11 月， 裕 元 制 造 端/丰 泰/儒 鸿/钰 齐/志 强 营 收 分 别 同 比+18.9%/+4.2%/-12.7%/+48.6%/45.4%，对比 2019 年，裕元制造端/丰泰/儒鸿/钰齐分别同比-9.6%/+9.8%/+15.8%/+94.9%。 港股重要公告&新闻: 1）李宁发布飞电 3 系列跑鞋；李宁香港首家旗舰店开业；李宁全新店型-篮球主场店于五城开业；LI-NING 1990 上海首店开业；2）特步160 3.0 PRO 助力刷新半马国家记录；官宣新品牌代言人王鹤棣； 3）361 度首提“碳捕捉“概念并发布 CQT 碳临界科技；发布飞燃二代；4）波司登双十二销售额同比+80%；5）滔博 FY23Q3 销售额同比 10-20%高段下跌；6）泡泡玛特首次举办虚拟潮玩艺术周；推出 HIRONO 宽恕之城系列。 海外要闻：1）Nike 公司 FY23H1 营收同比+10.2%，库存下降；2）Lululemon 公司 FY23Q3 营收同比+28.1%；3）Adidas 暂停发售与巴黎世家联名系列；4）H&M 公司 FY2022 销售净额同比+12%；5）Inditex 公司 FY23 9M 销售净额同比+19.3%；6）Under Armour 宣布 Stephanie Linnartz 担任总裁兼首席执行官；7）LVMH 任命长子为 Dior 首席执行官；8）Prada 任命 Dior 前高管担任品牌 CEO。 1 月推荐组合：短期推荐特步国际、中期推荐安踏体育、泡泡玛特 元旦期间，客流呈现明显复苏态势，上海线下消费额同比+13%，北京重点商圈线下销售额恢复至同期 84%。近期消费板块的强势表现是市场对消费复苏的信心，第一波场景修复β行情已行至过半，可找寻复苏逻辑及持续性更强的个股α。短期，特步品牌势能加速释放，从场景恢复和经营质量修复的角度，股价有补涨机会。从中期疫后修复角度，高线城市居民有更强的消费能力和消费意愿，推荐高线城市占比较高的安踏体育（FILA 集中在一二线城市）和泡泡玛特。整体维持“纺服品牌>制造”、“国产>国际”的观点。 风险提示：疫情反复、宏观经济波动风险，产品推广不及预期，行业政策风险。 ＃title＃ 纺服&零售 1 月投资月报： 元旦客流呈现明显修复态势 ＃createTime1＃ 2023 年 1 月 6 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业月报 目 录 1、 市场行情 ............................................................................................................. - 3 - 2、 行业跟踪 ...................................................................................................