策略研究周报：2023年证券市场：蓄势待发,砥砺前行

证券研究报告：策略报告 2023 年 1 月 2 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：Wind 资讯，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄付生 SAC 登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC 登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 近期研究报告 策略研究周报（2022.12.26-2022.12.30） 2023 年证券市场：蓄势待发,砥砺前行 ⚫ 主要观点 2022 年最后一周，市场止跌企稳，并小幅反弹，各指数均出现不同程度的上涨。其中，科创 50、创业板指的表现较为突出。行业方面，以光伏新能源为首的赛道股迎来超跌反弹，国防军工、公用事业以及美容护理等板块涨幅居前。 受新冠疫情“乙类乙管”、出入境防疫政策进一步优化等消息的提振，市场企稳反弹。同时受圣诞北向资金休市影响，叠加年末观望情绪依然浓厚，市场成交量持续低迷。 随着疫情达峰和防疫政策的持续优化，未来市场的走势更取决于行业基本面的修复和产业的走向，疫情和投资者预期的影响将逐渐消退。在稳经济的基调下，政策有望持续发力，经济将在去年 12 月的低谷后，走出强势复苏，为市场走强提供有力的支撑。近期央行持续加大流动性投放力度，两周投放跨年资金超 1.7 万亿元。流动性的合理充裕亦将为后续行情奠定良好基础。我们认为，新年春季行情正蓄势待发，市场有望在震荡中逐渐走强。 在配置方面，我们认为春季行情仍将以疫后修复和扩内需、稳经济为主线展开。一是持续看好受益于消费刺激和消费需求提升的食品饮料板块。扩大内需、促进消费将是今年经济复苏的关键所在，后续诸如各地消费券发放等将强化线下消费的复苏；同时叠加疫后和春节假期消费需求的提升，以食品饮料为代表的基础消费品有望迎来估值和业绩提升的戴维斯双击。 二是推荐关注后疫情时代需求改善空间较大的传媒、出行链及医疗服务和常规医疗板块。随着线下活动限制的解除及春节临近居民娱乐文化需求的提升，以影视院线为首的传媒板块或将迎来阶段性行情。其次，受益于防控政策优化和春节前后出行需求提升的交通运输、旅游餐饮等出行链板块仍有望在短期保持强势。此外，由于疫情新形势下医疗需求的增长的和疫后常规医疗的复苏，医药行业相关板块有望持续受益。 三是看好受益于经济复苏预期增强的金融、地产链板块。后疫情时代，恢复经济增长和发展是未来国家政策的核心。而今年无论是疫情影响的消退，还是地产风险的缓解，抑或是稳经济政策的发力，都将给金融和地产链带来良好的投资机会。板块具备低估值、高预期的特征值得重点关注。 四是关注经济增长新动能的硬科技领域，二十大报告明确提出构建新一代信息技术、人工智能、高端装备等一批新的增长引擎，后续的产业支持政策将密集出台，相关的科技、军工等成长板块有望受益。此外在市场缺乏新增量资金的情况下，板块轮动的现象仍将持续，而前期调整较为充分的科技成长板块或将迎来配置时机。 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/11上证指数深证成指-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/11中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2022 年，中国经济跌宕起伏，年终和年尾的疫情冲击影响较大，市场更是在一季度和三季度末迎来新能源和消费的两轮暴跌，市场整体惨淡，投资者损失较大。2023 年，我们将走出疫情，全面冲经济，社会预期将全面扭转，投资者也将走出悲观情绪，市场表现值得期待。 ⚫ 数据指标回顾 上周，A 股各指数全部收涨，其中领涨的是科创 50，涨幅较小的是上证 50。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为国防军工、公用事业、美容护理，跌幅靠前行业是房地产、建筑材料、食品饮料。 受疫情影响，近一周机构合计调研频次大幅下降，机构调研热度明显减退。近一周机构调研频次最高的公司为容百科技、怡合达、传艺科技等，前十公司所属行业相对分散，为化工、电子、汽车、医药等行业；机构调研频次前三的行业为特种化工、电子设备和仪器与电子元件。 2022 年 Q3 十大机构重仓个股中，上周长江电力、招商银行上涨；宁德时代、贵州茅台等下跌。重仓行业中，上周电气设备、银行涨幅靠前。 北向资金近一周流入有所回升，净流入 57.16 亿元。资金流入行业集中在银行、非银金融、公用事业，流出行业靠前为电子、汽车、交通运输。 沪深两市最新两融余额 15484.75 亿元，近期基本持平。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、煤炭、钢铁，融资卖出额占成交额靠前的行业是电力设备、银行、电子。 美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌 0.18%，标普500 下跌 0.14%，纳斯达克指数下跌 0.3%。从行业来看，涨幅靠前的是金融，跌幅靠前的是材料。 ⚫ 风险提示： 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 上周市场回顾 ............................................................................. 5 2 机构调研情况 ............................................................................. 7 3 机构三季报重仓股表现 ..................................................................... 8 4 北向资金动向 ............................................................................. 9 5 两融资金动向 ............................................................................ 10 6 美国股市情况 ............................................................................ 12 7 主要观点与风险提示 ...................................................................... 14 请