汽车行业月报：芯片自主替代加速，看好自主崛起

证券研究报告·行业月报·汽车 东吴证券研究所 1 / 26 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业月报 芯片自主替代加速，看好自主崛起 2023 年 01 月 04 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新势力跟踪之 12 月销量点评: 8 家新势力合计交付环比+9%，理想+蔚来+极氪交付创新高》 2023-01-03 《第四周交强险环比+10%，坚定信心！》 2023-01-02 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2022 年 11 月智能电动汽车需求跟踪： 1）新能源渗透率为 35.88%，环比+5.03pct，渗透率环比提升。造车新势力销量占电动车比例为 20.7%，环比+3.5pct。11 月疫情得到有效控制，乘用车销量维持稳态，特斯拉和自主新势力蔚来、理想、小鹏销量环比上升。其中，特斯拉销售 100291辆，环比+39.9%；蔚来汽车销售 14178 辆，环比+40.9%；小鹏汽车销售5811 辆，环比+13.9%；理想汽车销售 15034 辆，环比+49.6%。2）智能化功能渗透率跟踪：HUD 渗透率传统车企高于新势力，激光雷达加速突破，传统车企线控制动具备提升空间。 ◼ 智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，其中在持续提升传统消费中，表示“释放出行消费潜力”。在加快培育新型消费中，表示“鼓励共享出行等领域产品智能化升级和商业模式创新”。深圳市人民政府办公厅印发《深圳市促进绿色低碳产业高质量发展若干措施》，提出持续推广新能源汽车，适时实施新能源汽车购置补贴政策。产业信息跟踪：1）车企产能有增有减，新能源市场格局生变。广汽丰田、上汽通用新工厂投产，特斯拉暂停上海工厂生产。2）国产芯片替代加速，新方案、新定点发布。地平线与嬴彻科技、宏景智驾宣布合作，黑芝麻与东风乘用车、三一专汽合作。3）北京智能网联汽车政策先行区领衔“无人化”驾驶落地，小马智行、文远知行获北京自动驾驶无人化道路测试许可。 ◼ 智能电动汽车跟踪标的：2022-12-01 至 2022-12-31,智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司市值加权涨幅为-6.31%，涨幅前三的整车企业为吉利汽车/比亚迪/上汽集团，涨幅分别为-1.72%/-3.63%/-4.38%；零部件中涨 幅 前 三 的 公 司 为 中 国 汽 研 / 耐 世 特 / 科 博 达 ， 涨 幅 分 别 为+4.64%/+1.19%/-5.28%。境内核心标的 2021-2023 年市值加权平均 PE 值为 106.94/30.06/19.35 倍，市值加权平均 PS 值为 3.33/2.14/1.57 倍。2022-12-01 至 2022-12-31, 境外上市公司市值加权涨幅为-26.36%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为-36.73%/-19.35%/-4.23%/-0.30%。境外上市核心标的 2021-2023 年市值加权平均 PE 为111.42/45.08/32.71 倍，加权平均 PS 值为 15.55/9.85/7.99 倍。 ◼ 投资建议：最差已过，坚定看好 2023 年汽车板块投资机会！中央经济工作会议明确【要把恢复和扩大消费摆在优先位置】+【支持住房改善，新能源汽车，养老服务等消费】，进一步增强 2023 年汽车消费复苏的信心。 2023 年汽车景气度或好于市场预期。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为：2430 万（同比+5%）/1950 万（同比+1.6%）/380万（同比+50%）/100 万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968 万（同比+50%）/804 万（同比+54%），对应渗透率约 40%。 2023年汽车投资策略：拥抱 2 超多强，精选强α个股。子版块排序：港股汽车>A 股零部件>A 股整车。1）港股汽车：优选【理想汽车+吉利汽车】，其次【比亚迪+长城汽车+蔚来汽车】等。2）A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升股份-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A 股整车：优选华为（赛力斯/江淮）汽车，比亚迪/长安汽车/长城汽车。 ◼ 风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险 -34%-30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2022/1/42022/5/52022/9/32023/1/2汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 26 内容目录 1. 智能电动汽车需求跟踪 ...................................................................................................................... 5 1.1. 电动维度：新能源渗透率为 35.88%，环比+5.03pct ............................................................. 5 1.2. 智能化维度：传统车企+造车新势力智能化持续提升 .......................................................... 5 1.3. 英伟达/高通分别占据自动驾驶 AI 芯片/智能座舱芯片主流 ................................................ 8 1.3.1. 自动驾驶 AI 芯片：英伟达占据主流，高通开始发力 ................................................. 8 1.3.2. 智能座舱芯片：高通第四代座舱平台预计 2023 年落地 ............................................. 9 1.4. 英伟达/高通分别占据自动驾驶 AI 芯片/智能座舱芯片主流 .............................................. 10 1.5. 代表车型 OTA 升级跟踪 ......................................................................................................... 11 1.5.1. 特斯拉 优化驾驶体验，修复网络安全漏洞 ..