2023年1月策略观点-金股组合

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略2023 年 1 月策略观点&金股组合2022 年 12 月 30 日策略研究/金股月报山证策略团队分析师：张治执业登记编码：S0760522030002邮箱：zhangzhi@sxzq.com研究助理：范鑫邮箱：fanxin@sxzq.com投资要点：策略观点：岁末年初，无论是美联储加息还是国内防疫均出现了可喜的边际变化。海外方面，整体而言喜忧参半，美国通胀已基本确认越过高点进入下行通道，美联储加息节奏放缓，美元触顶。12 月下半月日本 YCC 政策超预期调整，一度拉响全球流动性警报。综合来看，海外维持高利率、经济增速持续放缓为两大确定趋势，近期以来的边际变化基本已为市场所消化，后续对于 A 股的影响有限。与此同时，海外衰退预期之下，伴随着国内防疫政策不断优化，A 股的配置性价比日益突出。而 22 年年末最大的边际变化便是防疫政策的调整。首先，由于存在时滞性以及全国各地接力达峰，与之强相关的消费行业估值先于盈利开启修复。其次，上游原材料价格普遍进入下行通道，对于中下游的压制开始有所放松，因此，我们认为国内经济复苏即将开启，结构市中更加看好中下游制造与消费的修复弹性。行业配置：军工、电新、农业、医药、银行、食饮、机械、煤炭风险提示：疫情超预期发展；地缘冲突加剧；全球流动性危机爆发；经济超预期下行。表 1：2023 年 1 月金股组合代码公司名称所属行业市盈率（TTM） 市净率002025.SZ航天电器航天军工55.935.72002142.SZ宁波银行城商行9.481.42002311.SZ海大集团饲料加工51.756.98002873.SZ新天药业中药饮片28.923.79300724.SZ捷佳伟创光伏设备41.596.30300863.SZ卡 倍 亿汽车零部件Ⅲ39.646.90300979.SZ华利集团其他纺织20.686.09600519.SH贵州茅台白酒36.2411.39601088.SH中国神华动力煤7.981.45688680.SH海优新材膜材料58.676.74资料来源：最闻，山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究/金股月报表 2：行业观点&金股推荐理由分析师：骆志伟行业名称：国防军工本月推荐金股：航天电器（002025.SZ）行业观点：全球安全形势急剧恶化，武器外贸新增需求不容忽视。国际局势和地区安全环境的恶化，则会导致该地区对于武器装备需求的提升，而中东和北非则又是传统的国际军贸重要客户地区。这将让世界主流国家的武器装备生产企业受益。对于军工企业来说，外贸武器装备的净利率水平一般要高于本国军队购买的装备净利率，武器装备外贸将会成为军工企业重要的新增业绩来源。建议关注导弹和新型航空装备产业链。全军大规模装备更新已经持续了数年，平台类装备中的新型作战飞机交付数量增速较大、持续性较强，新型导弹类装备受到需求提升和补库存双重利好。因此，推荐重点关注新型航空装备和导弹产业链，尤其是重点关注“高价值消耗类装备”的相关企业。推荐理由：1、连接器是系统或整机电路中负责电气连接或信号传输的关键必备基础元器件，公司主导产品用于航天、航空、电子、兵器、船舶、通信、轨道交通、能源装备等高技术领域配套。随着我军新型导弹武器和航空装备的定型量产加速，以及全军实战化演练频次增加带来的消耗增多，公司作为关键必备基础元器件配套企业将直接受益。2、定增项目稳步实施，持续推进产能提升。公司持续推进生产基地建设，定增募资扩充产能，募投项目涉及公司军民用连接器、继电器、电机和光模快业务板块，项目预计 2023 年 12 月建成投产，预计年新增销售收入 23.61 亿元，公司将打破产能瓶颈，满足下游不断增长的军民用需求，实现十四五期间高速发展。3、公司完成了股权激励计划，公司管理层积极性明显提升。风险提示：连接器订单不及预期；募投项目进展不及预期分析师：崔晓雁行业名称：银行本月推荐金股：宁波银行（002142.SZ）行业观点：随着管制放开和社会居民健康恢复，我们预期 2023 年经济有望逐步复苏。近期，房地产融资政策三箭齐发，需求政策亦明显放松，地产销售或缓慢好转，市场对银行板块资产质量担忧也将缓解。经济复苏预期及资产质量担忧缓解，将共同驱动银行板块估值修复。当前，银行板块 PB 估值及机构持仓比例均处于历史低位，估值修复空间大。推荐理由：宁波地区经济实力出众，前三季度 GDP 增速高于全国水平，长三角地区中小企业众多且极具活力，信贷需求旺盛，是宁波银行主要的对公客户来源。公司 PB（MRQ）为 1.44x，已跌破合理估值区间下限附近。公司信贷尤其是对公信贷受益于宁波地区经济实力而扩张较快、资产质量优秀、财富管理贡献逐渐增长，公司或将迎来估值修复。风险提示：宏观经济恢复低于预期、地产暴雷拖累资产质量、监管趋严等。分析师：陈振志行业名称：农林牧渔本月推荐金股：海大集团（002311.SZ）行业观点：1、春节临近，预计肉类旺季需求对短期猪价仍有一定支撑；2、白羽肉鸡行业目前处于行业周期底部，PB 估值处于历史底部请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究/金股月报区域的优质公司已经具备配置价值；3、目前产业资本在生猪行业的博弈程度和拥挤程度要明显高于肉鸡行业，生猪行业的产能去化进程要比白羽肉鸡行业更为曲折和反复。生猪养殖股投资逻辑的演绎容易受到二次育肥和母猪补栏的干扰。相较于生猪行业，肉鸡行业投资逻辑演绎的阻力可能要小于生猪行业。推荐理由：（1）从季度业绩同比趋势来看，公司 2023 年 Q1 和 Q2 的同比业绩基数较低，具有较大的增长潜力；（2）2022 年上游原料价格上涨对饲料行业带来了压力，使得中小企业加速退出，公司竞争环境进一步优化；（3）逐渐进入估值切换期。风险提示：新冠疫情导致运输不畅风险、养殖疫情风险、原材料涨价风险、自然灾害风险。分析师：魏赟行业名称：医药本月推荐金股：新天药业（002873.SZ）行业观点：医药在 2023 年会进入疫后新周期，中药板块从政策到个股业绩都具备确定性。推荐理由：三个创新药将陆续进入报产，中药配方颗粒产能有望在 2023 年年中建成，三年倍增目标进入最后一年，业绩具备较好的确定性风险提示：疫情反复影响生产和销售；产品质量风险，研发上市不及预期风险等。分析师：王志杰行业名称：机械本月推荐金股：捷佳伟创（300724.SZ）行业观点：TOPCon 趋势确定，核心设备将放量，根据产能扩充规划，2023 年 TOPCon 新建产能保守、中性、乐观情形下，预计分别为220GW、250GW、280GW，2023 年 TOPCOn 设备市场空间有望超 400 亿元。PECVD 路线市场份额有望逐步提升，利好设备厂商。推荐理由：1、光伏电池设备领先供应商，实现 PERC、TOPCon、HJT 全技术路线布局。捷佳伟创 PE-poly 技术进入 100GW 级平台化高速发展阶段。PE-Poly 实现了隧穿层、Poly 层、原位掺杂层的“三合一”制备，解决了传统 TOPCon 电池生产过程中绕镀、能耗高、石英件高损耗的固有难点，同时大大缩短了原位掺杂工艺时间、提高了生产效率。公司 TOPcon PE-