交通运输行业周报：短期双节来临油运市场贸易有所减少，民航国际线恢复迎重大政策利好

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 1 月 3 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20221225 《交通运输行业 2023 年度策略》20221219 《交通运输行业周报》20221219 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输：交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 联系人：刘国强 guoqiang.liu_01@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070018 交通运输行业周报 短期双节来临油运市场贸易有所减少，民航国际线恢复迎重大政策利好 航运方面，圣诞元旦双节来临，油运市场贸易需求相对疲软，但展望明年，国内原油进口需求相较今年较为乐观，当前我国疫情政策调整有利于原油需求的增长，预计 2023 年下半年，中国燃油需求将会恢复，公路交通有望在 2023 年恢复正常，从而提振汽油和柴油需求。据船舶经纪商 Intermodal 预计，2023 年原油轮需求将上升 6%，当前俄罗斯原油正流向运距更远的东方，阿芙拉型油轮和苏伊士型油轮将原油从波罗的海和北极运往中国和印度，我们认为后续运距拉长效应的逐步放大和中国国内原油进口需求恢复或对原油轮需求形成支撑。航空方面，12 月 28 日，民航局发布关于《恢复国际客运航班的若干措施》的通知，此次通知意味着自明年 1 月 8 日起，我国国门将基本放开，我们认为，国际出入境政策逐步恢复至疫情爆发前 2019 年的水平，预计国际客运供给将有序恢复至较高水平，2023 年民航国内和国际旅游运输量亦将迎来反弹。同时在 12 月 30 日，多家 OTA 平台发布消息，国内机票燃油费将迎来一轮大幅下调。当前春运出行高峰临近，我们认为燃油附加费的大幅下调，将进一步降低消费者的出行成本，吸引更多长线旅行者选择搭乘民航客机出行，刺激市场需求复苏。  核心观点： ①短期双节来临市场贸易有所减少，明年原油轮需求仍相对乐观。圣诞元旦双节来临油运市场贸易需求相对疲软，据招商南油披露，12 月 21 日-12 月 28 日期间，MR 成品油轮方面，东北亚市场下行，市场贸易减少，东南亚市场同样走低，区域内短线需求疲弱。同时据海关总署披露，11 月原油进口量为 4673.97 万吨，环比增长 8.36%，同比增长 11.84%，原油进口贸易出现明显的改善。我们认为明年国内原油进口需求相较今年较为乐观，当前我国疫情政策调整有利于原油需求的增长，预计 2023 年下半年，中国燃油需求将会恢复；公路交通有望在 2023 年恢复正常，从而提振汽油和柴油需求。据船舶经纪商 Intermodal 预计，2023年原油轮需求将上升 6%，当前俄罗斯原油正流向运距更远的东方，阿芙拉型油轮和苏伊士型油轮将原油从波罗的海和北极运往中国和印度，展望明年，运距拉长效应的逐步放大和中国国内原油进口需求恢复或对原油轮需求形成支撑。②民航国际线恢复迎重大政策利好，国内机票燃油费下调或刺激民航出行恢复。12 月 28 日，民航局发布关于《恢复国际客运航班的若干措施》的通知。措施包括自明年 1 月 8 日起，不再实施国际客运航班‘五个一’和‘一国一策’调控措施，不再定义入境高风险航班，取消入境航班 75%客座率限制等。我们认为，国际出入境政策逐步恢复至疫情爆发前 2019 年的水平，预计国际客运供给将有序恢复至较高水平，2023 年民航国内和国际旅游运输量亦将迎来反弹。同时在 12 月 30 日，多家 OTA平台发布消息，国内机票燃油费将迎来一轮大幅下调。自 11 月底以来，国内旅游出行市场迎来多重政策利好。当前春运出行高峰临近，我们认为燃油附加费的大幅下调，将进一步降低消费者的出行成本，吸引更多长线旅行者选择搭乘民航客机出行，刺激市场需求复苏。③前十一月全国快递企业业务收入小幅增长，国内快递业务量连续八年居世界第一。据国家邮政局披露，1—11 月，全国快递服务企业业务收入累计完成 9569.8 亿元，同比增长 1.6%。与去年同期相比，东、中、西部地区快递业务收入比重分别下降 0.6 个百分点、上升 0.5 个百分点和上升 0.1 个百分点。整体来看快递业高速发展阶段已过，未来快递行业将进入平稳发展阶段，同时从今年前 11 月各地区快递业务收入来看，中西部收入占比提升，东部地区收入占比下降，东部地区由于经济相对发达，快递业务发展相对饱和，未来快递行业进一步发展重点或将在中西部的部分经济欠发达地区。快递协会近期发布的《中国快递业社会贡献报告 2021》显示，中国快递业务量已连续八年稳居世界第一。2021 年，快递业支撑实物商品网上零售额 10.8 万亿元，占社会消费品零售总额的 24.5%，带动农产品出村进城和工业品下乡进村超 1.85 万亿元，支撑跨境商品流动额超过 4400 亿元，快递网点基本实现乡镇全覆盖，2021 年“快递进村”比例超过 80％。我们认为在 2022 年较为特殊的内外部环境中，快递物流维持了相对稳定的增长，凸显了行业较强的韧性。  行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：12 下旬货运执飞航班量环比下降，12 月下旬至 1 月初期间运价平稳。②航运港口：集运价格环比总体下降，成品油运价环比回落。③快递物流：中国快递业务量已连续八年稳居世界第一，2021 年“快递进村”比例超过 80％。④即时物流：国家发改委重点推进即时配送行业健康有序发展，2022 年即时配送订单预计超 400 亿单。⑤航空出行：12 月最后一周国际日均执飞航班环比增长 2.31%，同比大增 108.49%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达 362，12 月 24 日通车数达 815 车。⑦交通新业态：网约车监管信息交互系统 11 月份共收到订单信息 5.08 亿单，环比下降 11.4%。  投资建议： 建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。 建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。 动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。  风险提示： 新冠疫情反复发生、交通运输政策变化、航运价格大幅波动等。 2023 年 1 月 3 日 交通运输行业周报 2 目录 1 本周行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 短期双节来临市场贸易有所减少，明年原油轮需求仍相对乐观..