医药生物行业周报：着眼疫情后时代的重新出发

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告[Tabe_IndNameRptType]医药生物行业研究/行业周报着眼疫情后时代的重新出发主要观点：[Tabe_Summary]本周行情回顾：板块下跌本周医药生物指数下跌 5.19%，跑输沪深 300 指数 2.00 个百分点，跑输上证综指 1.34 个百分点，行业涨跌幅排名第 26。12 月 23 日（本周五），医药生物行业 PE（TTM，剔除负值）为 25X，位于 2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，相比 12 月16 日 PE 下跌 1.0 个单位，比 2012 年以来均值（35X）低 10 个单位。本周，13 个医药 III 级子行业中，2 个子行业上涨，11 个子行业下跌。其中，医院为涨幅最大的子行业，上涨 1.41%，医药流通为跌幅最大的子行业，下跌 9.30%。12 月 23 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为 80X。着眼疫情后时代的重新出发本周医药生物指数跑输市场，下跌 5.19%，跑输沪深 300 指数2.00 个百分点，医院等细分板块领涨，而流通、中药、原料药、药店等领跌，和我们之前判断一致，近期板块之间切换较快，复苏-抗疫-复苏等往复。需要拉长时间周期去思考和演绎，我们团队 2022年 12 月 14 日发布 2023 年华安医药团队的医药投资策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。2022 年医药板块波动的核心要素：研发投入要求和一级融资环境；疫情政策；十年美债收益；医保相关政策。压制 2022 年医药板块的因素，不同程度在 2022 年时间换空间，一方面医药板块的指数下跌调整，另外一方面，各方面的因素也在缓和，从而带来了 2023年乐观的期待。我们策略板块提出的主要机会有：（1）核心主线机会：中药（中长期逻辑不变）：2022 年 1 月份提出中药不是短期机会（3-5 年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC 等。复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材。（2）结构行情：[Tabe_IndRank]行业评级：增持报告日期：2022-12-26分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc@hazq.com分析师：李昌幸执业证书号：S0010522070002邮箱：licx@hazq.com联系人：李婵执业证书号：S0010121110031邮箱：lichan@hazq.com联系人：陈珈蔚执业证书号：S0010122030002邮箱：chenjw@hazq.com相关报告1.行业周报：依旧新冠主题标的领涨，流感（检测和药品）机会值得重视 2022-11-142.行业周报：流感止咳类药品领涨医药 行 情 ， 医 保 谈 判 在 即 需 重 视2022-11-203.行业周报：新冠相关标的领涨医药行 情 ， 布 局 2023 年 投 资 机 会2022-11-274.行业周报：依旧新冠相关标的领涨医药行情，需要开始思考布局 2023年投资机会 2022-12-045.行业周报：退烧药上下游标的领涨医药行情，疫情政策调整带来行业短期波动大 2022-12-11[Table_CompanyRptType]行业周报敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 14证券研究报告小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。[Tabe_Summary]上周新发报告公司深度润达医疗（603108）：《医院检验科合伙人，LDT 业务迎来发展春风》；公司点评爱尔眼科（300015）：《收购 26 家医院部分股权，业务版图持续扩张》。本周个股表现：A 股不到一成个股上涨本周 454 支 A 股医药生物个股中，有 43 支上涨，占比 9%。本周涨幅前十的医药股为：福瑞股份（+28.42%）、惠泰医疗（+9.59%）、美好医疗（+8.31%）、荣昌生物（+8.02%）、盘龙药业（+8.00%）、百济神州（+7.85%）、乐心医疗（+7.09%）、诺诚健华（+6.48%）、微电生理（+5.81%）、泰格医药（+5.20%）。本周跌幅前十的医药股为：振东制药（-25.29%）、宣泰医药（-24.27%）、上海凯宝（-23.04%）、海欣股份（-22.98%）、多瑞医药（-22.82%）、亨迪药业（-21.82%）、新华制药（-21.54%）、贵州百灵（-21.33%）、金石亚药（-21.12%）、香雪制药（-20.38%）。本周港股 70 支个股中，23 支上涨，占比 33%。风险提示政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。[Table_CompanyRptType]行业周报敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 14证券研究报告正文目录1 本周行情回顾：板块下跌......................................................................................................................................................52 周观点：着眼疫情后时代的重新出发.................................................................................................................................. 63 上周新发报告.........................................................................................................................................................................73.1 公司深度润达医疗（603108）：医院检验科合伙人，LDT 业务迎来发展春风..............................................................73.2 公司点评爱尔眼科（300015）：收购 26 家医院部分股权，业务版图持续扩张..........................