汽车行业行业周报：终端销售重新焕发活力，行业库存压力明显缓解

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● [Table_IndustryName] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2022 年 12 月 25 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 终端销售重新焕发活力，行业库存压力明显缓解 汽车行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 核心观点: [Table_Summary]  本周观点更新 据乘联会数据，12 月 12-18 日，乘用车市场零售 54.2 万辆，同比增长 18%，环比上周增长 44%，较上月同期增长 56%；乘用车批发 47.9 万辆，同比下降 5%，环比上周增长 38%，较上月同期增长 27%。12 月 1-18 日，乘用车市场零售 104.1 万辆，同比去年增长 6%，较上月同期增长 36%；全国乘用车厂商批发 94.6 万辆，同比去年下降 15%，较上月同期增长 15%。疫情防控优化措施下，居民生产生活逐步步入正轨，终端销售重新焕发活力，前期积压需求逐步释放，叠加年终大额销售优惠，零售端销量取得显著增长。批发端销售增长略显疲软，车市优惠政策年底退坡，提前透支明年年初需求，叠加前期疫情封控造成的终端库存积压，经销商短期采购需求减弱。我们预计伴随年终车企冲量，行业库存压力将得到有效缓解，短期销量提前透支不改车市长期向好趋势。  周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深 300 指数涨跌幅分别为-1.22%、-1.80%、-1.10%。汽车板块的涨跌幅为-1.97%，涨跌幅排行位列 30 个行业中第 15 位，较上周小幅回升。 从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、乘用车、摩 托 车 及 其 他 周 涨 跌 幅 分 别 为 -1.06% 、 -1.20% 、 -2.04% 、 -2.10%、-2.69%。 估值方面, 销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为 33.52x/29.72x/28.31x/27.82x/23.26x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为 2.70x/2.54x/2.50x/1.57x/0.87x。  投资建议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 （ 601238.SH ） 、 比 亚 迪（ 002594.SZ ） 、 长 安 汽 车 （ 000625.SZ ） 、 长 城 汽 车 等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特 利 （ 603596.SH ） 、 德 赛 西 威 （ 002920.SZ ） 、 经 纬 恒 润（ 688326.SH ） 、 中 科 创 达 （ 300496.SZ ） 、 科 博 达（ 603786.SH ） 、 均 胜 电 子 （ 600699.SH ） 、 星 宇 股 份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。  风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险。3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 [Table_Authors] 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 [Table_Research] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 重点推荐公司 股票名称 股票代码 EPS(元/股) PE（X） 周涨跌幅 最新收盘价 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 整车环节： 601238.SH 广汽集团 0.72 1.07 1.28 21.48 10.56 8.83 -4.96% 11.30 推荐 002594.SZ 比亚迪 1.06 5.27 8.54 256.32 47.85 29.53 -6.78% 252.18 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.47 0.82 0.89 32.63 15.62 14.39 -5.04% 12.81 推荐 601633.SH 长城汽车 0.73 1.24 1.4 66.65 23.83 21.11 -3.21% 29.55 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.05 2.09 2.54 13.79 8.29 6.82 -3.45% 17.33 推荐 603596.SH 伯特利 1.24 1.43 1.9 56.35 50.84 38.26 -6.85% 72.70 推荐 002920.SZ 德赛西威 1.51 1.95 2.96 94.34 55.28 36.42 -8.42% 107.79 推荐 688326.SH 经纬恒润 1.62 1.79 2.41 74.53 55.35 -6.54% 133.40 推荐 300496.SZ 中科创达 1.52 2.95 3.93 90.90 35.16 26.39 -3.15% 103.73 推荐 603786.SH 科博达 0.97 1.1 1.4 82.61 56.36 44.29 -6.30% 62.00 推荐 600699.SH 均胜电子 -2.74 0.33 0.51 -8.01 41.36 26.76 -6.06% 13.65 推荐 601799.SH 星宇股份 3.41 6.2 7.87 61.46 20.90 16.46 -1.53% 129.55 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 3.69 6.13 7.93 62.95 23.84 18.43 -5.95% 146.14 推荐 688667.SH 菱电电控 2.84 3.63 4.96 64.58 23.75 17.38 -5.04% 86.22 推荐 301031.SZ 中熔电气 1.36 4.23 6.99 125.28 35.93 21.74 1.26% 151.99 推荐 601689.SH 拓普集团 0.93 1.64 2.29 57.42 35.05 25.10 -6.72% 57.49 推荐 603305.SH 旭升股份 0.92 1.01 1.54 53.96 32.62 21.40 -5.75% 32.95 推荐 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、本周观点更新 .............................