2022年11月电力数据跟踪：11月电力供需环比同步上升，核电工程投资同比高增

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 11 月电力供需环比同步上升，核电工程投资同比高增 -2022 年 11 月电力数据跟踪 公用事业 证券研究报告/行业月报 2022 年 12 月 19 日 评级：增持（维持） 分析师：汪磊 执业证书编号： S0740521070002 电话：021-20315185 Email： wanglei01@r.qlzq.com.cn 研究助理：陈若西 Email：chenrx03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 191 行业总市值(百万元) 32160.95 行业流通市值(百万元) 12029.66 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 华电国际 5.24 -0.50 0.36 0.53 0.63 -10.42 14.56 9.83 8.37 10.32 未评级 国电电力 3.98 -0.10 0.34 0.42 0.51 -38.47 11.71 9.48 7.80 0.24 买入 内蒙华电 3.46 0.07 0.34 0.47 0.63 49.93 10.18 7.36 5.49 0.39 买入 中国核电 6.06 0.43 0.58 0.61 0.66 14.21 10.45 9.93 9.18 0.31 买入 三峡能源 5.59 0.20 0.31 0.36 0.41 28.35 18.03 15.58 13.63 0.39 买入 福能股份 10.62 0.65 1.27 1.39 1.58 16.37 8.36 7.64 6.72 0.32 买入 晶科科技 4.74 0.12 0.14 0.21 0.27 38.00 33.86 22.57 17.56 -1.91 买入 芯能科技 12.17 0.22 0.44 0.59 0.82 55.31 27.66 20.63 14.84 0.38 买入 金开新能 6.47 0.20 0.39 0.59 0.83 31.82 16.69 11.05 7.84 -0.07 未评级 广宇发展 12.43 -0.73 0.57 1.00 1.62 -17.05 21.78 12.42 7.69 -0.72 未评级 备注：股价数据取自 2022 年 12 月 19 日，未评级标的 EPS 取自 Wind 一致预期。 投资要点  11 月发电量同比增长 2.60%，电力生产稳中有升。中电联数据显示，11 月发电量为 6710亿千瓦时，同比增长 2.60%，环比上升 0.01%，增速较 10 月下降 2.33 个 pct；1-11 月，全国发电量为 76286 亿千瓦时，同比增长 3.33%，增速较 1-10 月下降 0.24 个 pct。  11 月全国全社会用电量同比增长 1.64%，第二产业用电量同环比增速放缓，一、三产业及城乡居民用电量环比下降。2022 年 11 月，全国全社会用电量为 6828 亿千瓦时，同比增长 1.64%，较 10 月的 6834 亿千瓦时，环比下降 0.09%；分产业来看，第一产业用电量 89 亿千瓦时，同比增长 14.10%，较 10 月的 90 亿千瓦时环比下降 1.11%；第二产业用电量 4789 亿千瓦时，同比增长 0.50%，较 10 月的 4726 亿千瓦时环比增长1.33%；第三产业用电量 1097 亿千瓦时，同比增长 3.69%，较 10 月的 1102 亿千瓦时环比下降 0.45%；城乡居民生活用电量为 854 亿千瓦时，同比增长 4.53%，较 10 月的916 亿千瓦时环比下降 6.77%。  火电、光伏发电装机大幅增加。11 月，水电、火电、核电、风电、光伏新增发电装机分别为 286、600、0、138、747，分别同比变化为+30、+258、0、-413、+195 万千瓦。1-11 月份，全国基建新增发电装机 14576 万千瓦，比上年同期多投产 2322 万千瓦。水电、火电、核电、风电、光伏新增发电装机分别为 2060、3333、228、2252、6571 万千瓦，分别同比变化为+122、-660、-112、-218、+3088 万千瓦。  11 月核电、水电投资同比大幅增长，1-11 月水电、火电投资维持高增速。中电联数据显示，11 月全国主要发电企业电源工程完成投资 918 亿元，同比增长 35.40%，环比增长 34.80%。分不同电源类型来看，水电 100 亿元，同比增长 31.58%；火电 96 亿元，同比增长 14.29%；核电 59 亿元，同比增长 63.89%。1-11 月，全国主要发电企业电源工程完成投资 5525 亿元，同比增长 28.30%，较 1-10 月增长率上升 1.32 个 pct。分不同电源类型来看，水电 718 亿元，同比下降 15.33%；火电 736 亿元，同比增长 38.35%；核电 533 亿元，同比增长 23.67%；风电 1511 亿元，同比下降 32.90%。  投资建议：随着稳经济一揽子措施逐步落地，国内经济动能恢复，电力需求回升，全社会用电量环比保持稳定态势。从发电量情况来看，为保障电力能源供应，预计火电、核电出力将环比提高，而风光、水电等出力将维持高位水平。装机数据来看，风光新能源新增装机规模居前，尤其是光伏装机增幅较大，未来风光新能源业绩有望持续快速增长。建议关注：1）火电预计有望迎来盈利拐点，建议关注火电龙头且加快推进新能源转型 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 的【华电国际】、火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的【国电电力】、煤电一体化成本优势明显盈利快速修复的【内蒙华电】；2）核电运营商有望迎来量价齐升，建议关注核电、风光新能源双轮驱动的【中国核电】；3）海上风电装机规模快速增长，且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进，海上风电运营商迎来发展机遇，建议关注【三峡能源】、【福能股份】；4）硅料价格迎来拐点，光伏产业链全面进入降价通道，随着价格传导运营商有望充分受益，建议关注【晶科科技】、【芯能科技】、【金开新能】、【广宇发展】。  风险提示：政策推进不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧；宏观经济超预期下行；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业月报 内容目录 1. 11 月发电量同比增长 2.60%，火电、核电环比上升，水电、风电环比下降 .. - 5 - 2. 11 月用电量同比增长 1.64%，第二产业用电量同环比增速放缓 .................... - 7 - 3. 火电、光伏发电装机高增 ..................................................