电子行业跟踪报告：博通FY22Q4季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 12 月 13 日 电子行业跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 博通（AVGO）于 12 月 09 日发布 FY22Q4（CQ3，2022 年 7 月 1 日-9 月 30日）和 FY2022（2021 年 10 月 1 日-2022 年 9 月 30 日）业绩。FY22Q4 公司实现营收 89.3 亿美元，同比+20.56%；毛利率为 75%，同比+0.1pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY22Q4（CQ3）营收创历史新高，预计下一季度营收同比增长 16% FY22Q4（CQ3）单季实现营收 89.3 亿美元，同比+20.5%，略高于市场预期并创历史新高；归母净利润为 33.59 亿美元，同比+68.8%。毛利率为 75%，同比+0.1pct。运营支出 12 亿美元，同比+3%，主要受研发支出增长的影响。本季度库存为 19 亿美元，环比+5%，主因预计下一季度材料成本将有所上升。公司FY2022 全年实现营收 332.0 亿美元，同比+20.9%，创历史新高；归母净利润114.9 亿美元，同比+70.6%。 FY23Q1(CQ4) 营收指引为 89 亿美元，同比+16%；每股现金股利为 4.6 美元，环比+12%；此外博通将计划在年底回购股票 130 亿美元。公司预计在 FY2023普通股股息将达 18.4 美元，创历史新高；并在 23 财年完成对 VMware 的收购。 2、半导体业务：FY22Q4 服务器存储及网络业务高增长，下季度半导体业务预期增速放缓 本财季半导体业务收入 71 亿美元，同比+26%，占总收入比重为 79%；毛利率约为 71%，同比+0.7pct；利润率为 59%，本季度研发费用共计 7.31 亿美元，同比+4%。预计下一季度同比增长约 20%。 网络业务:本财季实现营收 25 亿美元，同比+30%，创历史新高，占半导体业务收入 35%，主因战斧 4 芯片在数据中心应用中增长强劲；且公司提供的加速器定制解决方案在多个云计算客户中处于领先地位。预计下一季度网络业务将同比增长 20%。 服务器存储:本财季实现营收 12 亿美元，同比+50%，占半导体业务收入 17%。主因诸多客户均采用公司的下一代产品，导致 ASP 大幅增加，我们预计这一趋势将持续到 23Q1，下一季度服务器存储收入将持续实现同比 50%以上的增长。 宽带业务:本财季实现营收 10 亿美元，同比+20%，占半导体业务收入 15%。受益于北美和欧洲服务商对万兆 PON 和 DOCSIS 3.1 的持续部署，公司的下一代宽带光纤 Wi-Fi 6 和 6E 得以实现加速渗透。预计下一季度宽带业务将实现同比+30%的增长。 无线业务:本财季实现营收 21 亿美元，同比+13%，占半导体收入 29%。预计下一季度营收与本季度持平，实现同比低个位数增长。 工业转售:本财季实现营收 2.34 亿美元，同比+1%。主要原因为中国市场出货量下滑，但部分被美国和欧洲的持续走强所抵消。预计下一季度营收将保持同比低个位数的增长。 3、基础设施软件：软件合同续签率维持高位，下季度营收预期环比持平 本财季基础设施软件收入为 18 亿美元，同比+4%,占总收入比重为 21%。本季度综合续约率平均为到期合同的 117%，在战略客户中平均为 128%；而在过去一年中，综合续约率平均为到期合同的 120%，战略客户中平均为 135%。预计下一季度软件营收将与本季度持平，保持中个位数的同比增长。 行业规模 占比% 股票家数（只） 446 9.2 总市值（亿元） 68441 8.5 流通市值（亿元） 50632 7.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.1 5.9 -24.4 相对表现 -3.2 12.6 -2.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《半导体行业月度深度跟踪—关注需求和库存边际变化，静待行业景气拐点》2022-12-08 2、《电子行业跟踪报告—ADI亚德诺 FY22Q4 季报总结及法说会纪要》2022-11-26 3、《电子行业跟踪报告—英飞凌 FY2022Q4 季报总结及法说会纪要》2022-11-18 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn -50-40-30-20-100Dec/21Apr/22Jul/22Nov/22(%)电子沪深300博通 FY22Q4 季报总结及业绩说明会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 风险提示：客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。 （后附业绩说明会纪要全文） 图 1：博通分季度营收及增速（亿美元） 图 2：博通分季度净利润及增速（亿美元） 资料来源：博通，招商证券 资料来源：博通，招商证券 -10%0%10%20%30%020406080100营业收入(NON-GAAP)YOYQOQ-100%0%100%200%300%010203040净利润(NON-GAAP)YOYQOQ 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：博通 FY22Q4 业绩说明会纪要 时间：2022 年 12 月 09 日 出席：Ji Yoo - 投资者关系总监 Hock Tan - 总裁兼首席执行官 Kirsten Spears - CFO Charlie Kawwas - 半导体业务板块总裁 注：本次电话会议财务数据基于 non-GAAP 基础 1、FY22Q4 经营情况 FY22Q4：公司单季度实现营收 89.3 亿美元，同比+20.56%，高于市场预期（88 亿美元）并创历史新高；归母净利润为 33.59 亿美元，同比+68.88%。毛利率为 75%，同比+0.1pct。运营支出 12 亿美元，同比+3%，主要受研发投资增长的影响。利润率为 62%，同比+2.4pct。调整后 EBITDA 为 57 亿美元，其中折旧为 1.29 亿美元。本季度自由现金流为 45 亿美元，其中 1.22 亿美元用于资本支出。本季度库存为 19 亿美元，环比+5%，主因预计下一季度市场材料成本将有所上升。 FY2022：公司全年实现营收 332 亿美元，同比+21%，创历史新高；归母净利润 114.95 亿美元，同比+70.65%。本年度毛利率为 76%，同比+1.1pct；运营费用为 48 亿美元，同比+6%。其中半导体解决方案实现营收 258 亿美元，同比+27%；基础设施软件实现营收 74 亿美元，同比+4%。资本分配方面，公司在 FY2022 共计分配 70 亿美元的现金红利和 85 亿美元用于回购和冲销。 （1）半导体解决方案 本财季半导体业务收入 71 亿美元，同比+26%，占总收入比重为 79%；毛利率约为 71%，同比+0.7pct；利润率为59%，本季度研发费用共计 7.31 亿美元，同比+4%。预计下一季度同比增长约 2