医药生物行业周报：退烧药上下游标的领涨医药行情，疫情政策调整带来行业短期波动大

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告[Tabe_IndNameRptType]医药生物行业研究/行业周报退烧药上下游标的领涨医药行情，疫情政策调整带来行业短期波动大主要观点：[Tabe_Summary]本周行情回顾：板块上涨本周医药生物指数上涨 1.39%，跑输沪深 300 指数 1.89 个百分点，跑输上证综指 0.22 个百分点，行业涨跌幅排名第 19。12 月 9 日（本周五），医药生物行业 PE（TTM，剔除负值）为 28X，位于 2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，相比 12 月 2日 PE 上涨 0.1 个单位，比 2012 年以来均值（35X）低 6 个单位。本周，13 个医药 III 级子行业中，10 个子行业上涨，3 个子行业下跌。其中，医院为涨幅最大的子行业，上涨 3.95%，医疗研发外包为跌幅最大的子行业，下跌 3.20%。12 月 9 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为 76X。[Tabe_IndRank]行业评级：增持报告日期：2022-12-11分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc@hazq.com分析师：李昌幸执业证书号：S0010522070002邮箱：licx@hazq.com联系人：李婵执业证书号：S0010121110031邮箱：lichan@hazq.com联系人：陈珈蔚执业证书号：S0010122030002邮箱：chenjw@hazq.com相关报告1.行业周报：新冠主题持续催化医药行情，结构变化的企业值得关注2022-11-072.行业周报：依旧新冠主题标的领涨，流感（检测和药品）机会值得重视 2022-11-143.行业周报：流感止咳类药品领涨医药 行 情 ， 医 保 谈 判 在 即 需 重 视2022-11-204.行业周报：新冠相关标的领涨医药行 情 ， 布 局 2023 年 投 资 机 会2022-11-275.行业周报：依旧新冠相关标的领涨医药行情，需要开始思考布局 2023年投资机会 2022-12-04退烧药上下游标的领涨医药行情，疫情政策调整带来行业短期波动大本周医药行情热闹，但是医药生物指数跑输市场，上涨 1.39%跑输沪深 300 指数 1.89 个百分点、跑输上证综指 0.22 个百分点，医院、原料药、中药等细分板块领涨。新冠防疫政策的变化，一定程度上影响了近期医药行业的投资方向；近期的投资板块切换较快，如药店本周医药细分领跌但是我们在上周还提到“前一周药店还领涨、上周领跌、本周领涨”，对投资人交易能力要求极高。需要拉长时间周期去思考和演绎，提前做好假设进行布局，我们团队在 2022 年 11月 14 日发布疫情防控政策变化投资专题《情景模拟演绎和投资思考》，就提出来需要对情景假设进行投资主线选择，我们提出了医疗终端、检测试剂、药品等几条主线，一定程度上，覆盖了疫情防控政策变动情景模拟的投资机会。对之前观点进行回顾，情景模拟：在疫情宽松趋势下，国家疾控中心提醒秋冬季流感季节的情况下，考虑到新加坡、中国台湾等地方精准放开之后预期流感病例及新冠人数上升，对医疗服务的诊疗恢复、流感/新冠诊疗及药品需求提振明显。投资思路与投资建议：（1）医疗服务：国家支持民营资本进入医疗服务领域的态度一直未变、并且考虑到防控精准之后医疗诊疗恢复，推荐：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂。（2）流感+新冠检测：流感季叠加宽松政策，潜在流感检测、及新冠抗原居家检测需求仍在，以及部分呼吸设备的配置需求，相关标的包括英诺特、亚辉龙、万孚生物、万泰生物、迈瑞生物、鱼跃生物、美好医疗等。（3）药品：相关的感冒药/新冠药等，推荐关注华润三九、以岭[Table_CompanyRptType]行业周报敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 19证券研究报告药业、济川药业、康缘药业、太极集团、贵州三力等，建议关注葵花药业。此前，我们也在医药底部位置多次强调：风物长宜放眼量，公募持仓新低+市场情绪逐渐共识医药的底部，未来增量资金进来则上涨空间大，这是医药的底，是很好的买入时机。即使近期医药板块波动较大，医药机会还是应该着眼长远去考量。近期我们建议持续在我们思考的主线内去选择投资标的，中药、医疗基建、医疗服务消费和部分结构的机会（结构较好的高值耗材、细分赛道的公司变化），部分短期涨幅较高的公司，可以适当减仓，待市场情绪恢复常态再进行回补。预计 2023 年的投资方向，也会围绕在中药和医疗基建两个主线，2023 年医疗硬科技，会是坚定的方向，有业绩则更能够验证，然后再辅以其他的结构性个股机会。我们一贯保持的逻辑思考，着力“宏观+行业+公司业务+管理层”等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发、气候异常等），但是我们置身其中无法改变；当前处于基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策持续推进落地（耗材集采-脊柱、国采医保谈判、联盟采等），另外，短期医药行业板块看到明确的政策缓和，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，我们认为市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。医药的中长期逻辑很值得资金布局，老龄化、科技创新属性、国际化。我们策略报告建议今年全年的方向配置：医疗设备（医疗基建）+中药（政策友好+低估值）+医疗消费（医疗服务+消费医疗产品）+创新药及产业链（新增）+其他方向自下而上寻找标的，此外，高值耗材和发光赛道，也是我们新纳入的建议重点关注的方向。仔细思考，我们团队十二月份“华安医药十二票”维持十一月份的判断，近期属于业绩真空期，拿住中长期看好的标的即可：艾迪药业、迈瑞医疗、开立医疗、健麾信息、特宝生物、广誉远、固生堂、佐力药业、三星医疗、百诚医药、药康生物、阳光诺和。我们建议投资思路如下：（1）医疗基建板块：持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、澳华内镜（软镜龙头）、健麾信息（医院信息化和药店药房升级产品）、艾隆科技（医院信息化和药店药房升级产品）、开立医疗（内镜龙头），相关标的包括理邦仪器等；康复板块需要重视，推荐麦澜德和伟思医疗；此外，IVD 板块（设备+流水线）其实也会受益于医疗基建，相关标的包括亚辉龙、安图生物、新产业、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命等。（2）中药板块(品牌名贵 OTC+中药创新药)：广誉远、同仁堂、华润三九、康缘药业、以岭药业、新天药业、桂林三金、佐力药业、健民集团、寿仙谷、特一药业、贵州三力、片仔癀等标的，也建议关注：中药创新药的两个标的（天士力、方盛制药）。（3）消费医疗（医疗服务板块）：看好下半年疫情控制下医院[Table_CompanyRptType]行业周报敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 19证券研究报告秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂（中医连锁诊疗龙头）、三星医疗（康复连锁龙头）、海吉亚（肿瘤诊疗医院连锁）、麦澜德（女性各生命周期康复设备提供商）、朝聚眼科（眼科连锁，业绩韧性强）、锦欣生殖、爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏