美容护理行业周报：疫情影响逐渐弱化，美妆线下有望迎来回补

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 疫情影响逐渐弱化，美妆线下有望迎来回补 [Table_IndNameRptType] 美容护理 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-12-11 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com 联系人：梁瑞 执业证书号：S0010121110043 邮箱：liangrui@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.医美与化妆品行业的同与不同？ 2022-11-23 2.防疫政策边际优化，看好医美化妆品估值修复 2022-11-11 3.业绩符合预期，品牌矩阵完善 2022-10-29 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 疫情管控逐步放开，化妆品公司线下业务复苏有望 2022 年 12 月 7 日，国务院联防联控机制颁布“新十条”，要求各级政府进一步优化疫情防控措施，努力减少疫情对经济社会发展和群众生产生活的影响。随着疫情防控措施逐渐宽松，以及各地交通管制的放松，预期未来线下商超、CS 店等客流量将率先恢复。线下业务占比较高的美妆企业在疫情中受到的影响较大，尤其是门店以一二线城市为主的中高端品牌受到疫情封控，无法正常经营的时间长。因此，我们看好线下美妆在明年的修复，其中，上海家化、丸美股份、贝泰妮 2021 年线下营收占比分别为 58%/40%/18%，线下业务占比较高，预计弹性更大。 ⚫ 板块行情回顾： 本周（12.05~12.09），申万美容护理板块上涨+1.93%，走势强于市场。上证综指和创业板指分别+1.61%、+1.57%，申万美容护理板块跑赢上证综指 0.32pct，跑赢创业板指 0.36pct。 wind 医美与化妆品指数：本周，沪深 300 指数+3.29%，wind 医美指数+2.47%，跑输沪深 300 大盘 0.82pct；wind 化妆品指数+3.85%，跑赢沪深 300 大盘 0.56pct。 ⚫ 行业要闻： （1）国家市场监督管理总局官微 8 日发文称，下一阶段，将加强对相关医疗美容机构、生活美容机构等单位、场所的现场检查，加大查处力度，加强行刑衔接，依法查办一批情节严重、性质恶劣的涉医疗美容违法犯罪案件。（市场监督管理局官微） （2）根据头豹研究院数据，我国眼部护理品行业市场规模年均复合增长率达 18%，预计 2023 年有望突破 390.4 亿元；《2021 年中国化妆品行业发展趋势报告》也显示，近两年，眼部护理是成交金额与互联网声量占比实现双增长的美容护理品类之一，眼部护理品类的销售额一直处于上涨态势。（品观网） ⚫ 公司公告： 水羊股份：发布向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市募集说明书。本次可转债的发行总额为人民币 69498.7 万元，发行数量为 694.9 万张。本次发行的可转债每张面值为人民币 100 元，按面值发行。本次发行由保荐机构(主承销商)以余额包销方式承销。 豪悦护理：发布 2022 年前三季度利润分配预案的公告。本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除回购账户中已回购股份后的股份余额为基数，向全体股东按每 10 股派发现金红利人民币 5元(含税)，共计分配利润 7,736.2 万元。本次利润分配方案实施后公司仍有未分配利润 116,030.4 万元，全部结转以后年度分配。 -41%-31%-21%-10%0%10%12/213/226/229/22美容护理沪深300仅供内部参考，请勿外传[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 17 证券研究报告 ⚫ 投资建议 化妆品板块推荐买入【珀莱雅】大单品持续领跑，多渠道运营能力强；【华熙生物】化妆品多品牌矩阵初露头角；【贝泰妮】敏感肌龙头，期待高端抗衰新品；【上海家化】多品类发展，线下有望修复；【丸美股份】主打中高端，重组双胶原新品有望打造成为大单品；【水羊股份】自主品牌升级，收购代理品牌伊菲丹。【鲁商发展】剥离地产业务，价值有望重塑。 医美板块推荐买入【爱美客】医美龙头产品矩阵完善，竞争壁垒强；【华东医药】少女针上市后表现亮眼；【朗姿股份】西南地区医美机构龙头，业绩有望修复。 ⚫ 风险提示 疫情反复的影响；行业竞争加剧风险；行业监管政策的不确定性；宏观经济波动等。 仅供内部参考，请勿外传[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 17 证券研究报告 正文目录 1“新十条”政策颁布，化妆品公司线下业务复苏有望 ....................................................................................................... 5 1.1 “新十条”政策颁布 .................................................................................................................................................. 5 1.2 化妆品公司线下业务占比较高的企业将有更大弹性 ............................................................................................... 6 2 行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 8 3 行业及公司要闻 ......................................................................................................................................................... 12 3.1 行业要闻 ...........................................................................................................................................................