零售行业周报第460期：行业复苏预期增强，继续推荐弹性赛道

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 12 月 10 日 行业研究 行业复苏预期增强，继续推荐弹性赛道 ——零售行业周报第 460 期（2022.12.05-2022.12.09） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.61%和2.51%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 3.85%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（227 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-11.89%和-22.59%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.52%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 3.85%，位列 30 个中信一级行业的第 6 位。过去一周，30 个中信一级行业中 22 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、家电和消费者服务，涨幅分别为 7.10%、6.98%和 4.71%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.52%，位列 30 个中信一级行业的第 6 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和消费者服务，涨幅分别为 27.78%、4.95%和 3.75%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市及便利店和家电 3C，涨幅分别为 12.40%、7.25%和 4.14%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、专业市场和贸易，涨幅分别为 17.17%、-4.35%和-4.52%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，90 家公司上涨，1 家公司持平，18 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、*ST 跨境和小商品城，涨幅分别为 48.38%、28.79%和26.95%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，54 家公司上涨，55 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、中成股份和徐家汇，涨幅分别为 128.94%、74.50%和72.71%。 零售行业投资策略： 近期，多地疫情防控政策有所放松，随线下客流回暖，市场对于零售行业的复苏预期有所提升。整体而言，消费板块目前受关注度较高，尤其是弹性相对较大的细分赛道。2022 年实体零售业态受疫情冲击较大，我们预计 2023 年行业整体将逐渐爬坡复苏。从细分赛道角度看，我们继续看好百货、黄金珠宝和酒类连锁赛道。双十二大促、圣诞、元旦以及春节即将到来，我们预计 2022 年12 月的销售数据将表现较好，也有利于提振市场对于零售板块复苏的信心。线上方面，我们继续看好本地生活电商龙头美团和 2022 年三季报表现亮眼的拼多多。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -30%-20%-10%0%10%12/2103/2206/2209/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 本周零售板块走势较强，建议寻找弹性标的——零售行业周报第 459 期（2022.11.28-2022.12.02）（2022-12-03） 线下消费场景压力犹存，短期难言全面复苏——零售行业周报第 458 期（2022.11.21-2022.11.25）（2022-11-26） 10 月社消数据相对平淡，期待消费复苏回暖——零售行业周报第 457 期（2022.11.14-2022.11.18）（2022-11-19） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.61%和 2.51%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 3.85%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（227 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-11.89%和-22.59%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.52%，跑赢上证综指和深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/12/09） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/12/09） 0%1%2%3%4%5%6%12-0512-0612-0712-0812-09商贸零售（中信）上证综指深证成指 -15%-10%-5%0%5%10%15%09-0809-2310-1410-2811-1111-2512-09商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/12/09） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-31 02-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 3.85%，位列 30 个中信一级行业的第 6 位。过去一周，30 个中信一级行业中 22 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、家电和消费者服务，涨幅分别为 7.10%、6.98%和 4.71%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是计算机、公用事业和国防军工，涨幅分别为-2.30%、-2.26%和-1.59%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.52%，位列 30 个中信一级行业的第 6 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和消费者服务，涨幅分别为 27.78%、4.95%和 3.75%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和综合金融，涨幅分别为-32.08%、-24.25%和-23.47%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2022/12/09） 图表 5：