零售行业周报第459期：本周零售板块走势较强，建议寻找弹性标的

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 12 月 3 日 行业研究 本周零售板块走势较强，建议寻找弹性标的 ——零售行业周报第 459 期（2022.11.28-2022.12.02） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.76%和2.89%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 6.42%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（222 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-13.29%和-24.48%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.14%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 6.42%，位列 30 个中信一级行业的第 3 位。过去一周，30 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、食品饮料和商贸零售，涨幅分别为 10.76%、7.79%和 6.42%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-6.14%，位列 30 个中信一级行业的第 8 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和房地产，涨幅分别为 27.70%、1.05%和-0.16%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为 11.48%、5.76%和 5.53%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为 17.07%、-5.60%和-11.02%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，102 家公司上涨，7 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是徐家汇、*ST 金洲和华致酒行，涨幅分别为 41.95%、28.26%和 24.29%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，47家公司上涨，62 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、健之佳和徐家汇，涨幅分别为 65.01%、64.59%和 63.31%。 零售行业投资策略： 本周多地疫情防控政策有所调整，零售板块整体走势较强，尤其是弹性较大的黄金珠宝、华致酒行以及区域性小市值百货个股的股价提升幅度相对较大。从短期维度看，我们建议关注弹性较强的赛道，比如白酒渠道商和黄金珠宝板块。从长期维度看，在共同富裕价值导向下，我们认为大众消费相关标的受关注程度将逐步提升，建议关注相关细分领域，比如拼多多和名创优品。下周建议关注：红旗连锁，老凤祥，周大福，潮宏基，王府井，百联股份，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -28%-18%-9%1%10%12/2103/2206/2208/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 线下消费场景压力犹存，短期难言全面复苏——零售行业周报第 458 期（2022.11.21-2022.11.25）（2022-11-26） 10 月社消数据相对平淡，期待消费复苏回暖——零售行业周报第 457 期（2022.11.14-2022.11.18）（2022-11-19） 零售板块行情走强，双十一首次未披露具体GMV 数据——零售行业周报第 456 期（2022.11.07-2022.11.11）（2022-11-12） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.76%和 2.89%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 6.42%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（222 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-13.29%和-24.48%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.14%，跑赢上证综指和深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/12/02） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/12/02） -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%11-2811-2911-3012-0112-02商贸零售（中信）上证综指深证成指 -15%-10%-5%0%5%10%09-0109-1609-3010-2111-0411-1812-02商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/12/02） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 6.42%，位列 30 个中信一级行业的第 3 位。过去一周，30 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、食品饮料和商贸零售，涨幅分别为 10.76%、7.79%和 6.42%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是煤炭、公用事业和钢铁，涨幅分别为-0.92%、0.03%和 0.08%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-6.14%，位列 30 个中信一级行业的第 8 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和房地产，涨幅分别为 27.70%、1.05%和-0.16%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、综合金融和传媒，涨幅分别为-32.50%、-25.01%和-24.59%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2022/12/02） 图表 5：2022 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2022/12/02） -2 0 2 4 6 8 10 12 煤炭公用事业钢铁国防军工建筑有色金属银行电子机械医药建材石油石化家电交通运输基础化工非