二十大报告对重点行业的影响：政策引领，万里可期

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 专题报告 研究结论 ⚫ 二十大报告明确了中国经济发展目标和规划，对未来 5 年乃至更长一个时期党和国家事业发展做出了科学谋划。二十大报告明确指出：战略部署和主要矛盾：统筹发展和安全，明确我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，并紧紧围绕这个社会主要矛盾推进各项工作；着重提出中国式现代化：坚持中国共产党领导，坚持中国特色社会主义，实现高质量发展，发展全过程人民民主，丰富人民精神世界，实现全体人民共同富裕，促进人与自然和谐共生，推动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态；我国中短期战略目标：到二〇三五年基本实现社会主义现代化，未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期。 ⚫ 从投资角度，重视 4 大领域：1）推进国家安全体系和能力现代化，落实安全发展：一方面要增强维护国家安全体系，这涉及到经济、基础设施、进入、网络等各方面。不仅是传统的国防军工，在关系到安全发展的领域，特别是基础软件、核心硬件、基础原材料等也属于安全范畴，需要加快补齐和发展；另一方面也要增加维护国家安全能力，特别是粮食、能源、资源等供应链产业链的安全；2）科技引领高质量发展：高质量发展要求提高全要素生产率，把对科技和创新提升到前所未有的高度。要求完善科技创新体系，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，优化配置创新资源；3）推动绿色发展，促进人与自然和谐共生：从绿色发展角度来看，多项政策明确了发展和减排、整体和局部、短期和中长期的关系，提出以经济社会发展全面绿色转型为引领，以能源绿色低碳发展为关键的方向；4）增进民生福祉，提高人民生活品质：政策要求完善分配制度，实施就业优先战略，健全社会保障体系。并要求推进健康中国建设，降低生育、养育、教育成本。深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理。促进优质医疗资源扩容和区域均衡布局，坚持预防为主。 ⚫ 分析二十大报告我们认为最为受益的领域是：安全和绿色相关产业。安全方面主要受益于补短板、国产替代等政策，利好： 1） 发展高质量兵器的军工行业； 2） 维护科技安全和网络安全计算机行业； 3） 亟需解决“卡脖子”问题的半导体行业； 4） 肩负国产替代、加强数据算力以及提升应急救灾能力三重重任的通信行业； 5） 保障矿产资源安全和解决核心材料供给的新材料行业； 6） 填补高端科技领域缺失、提高自主创新、自主可控能力的机械行业； 7） 补全产业链缺失、提高高科技智能零部件国产化率的汽车零部件行业； 绿色方面，利好产业链发展较为完备，技术储备领先优势较强的新能源行业，在二十大调整能源结构、保证能源安全可靠供应的大框架下将持续受益。 在较长时间内，我们认为偏内需的医疗器械和交通运输将会受益。医疗器械方面，医疗新基建将是“十四五期间”的主旋律。党的二十大报告也进一步指出，推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，促进中医药传承创新发展，健全公共卫生体系，加强重大疫情防控救治体系和应急能力建设；另一受益板块为交通运输，报告中明确指出交运未来的核心发展方向为：供应链安全可靠、建设现代化产业体系和低碳转型。 风险提示 1、 宏观经济下行超预期 2、 全球疫情反复 3、 政策推进不及预期 报告发布日期 2022 年 11 月 30 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100004 香港证监会牌照：BQP133 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 中国资产：不确定世界的确定机会：——大类资产配置 2023 年度策略 2022-11-29 情绪面冷清，静待底部巩固：主题&赛道跟踪周报 2022-11-28 底部震荡巩固，静待花开：主题&赛道跟踪周报 2022-11-21 政策引领，万里可期 ——二十大报告对重点行业的影响 投资策略 | 专题报告 —— 政策引领，万里可期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 二十大报告明确了中国发展目标和产业规划 ................................................... 4 二十大开启新增长模式：安全发展，科技引领，绿色发展，增进民生福祉 ..... 4 二十大报告对市场的影响：政策引领下市场将逐步走出低迷 .......................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 9 投资策略 | 专题报告 —— 政策引领，万里可期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：中国的发展战略目标 ........................................................................................................... 4 图 2：总体国家安全观的类型和主要内容 ..................................................................................... 5 图 3：PTC 专利申请量（件） ...................................................................................................... 5 图 4：工业增加值中各产业累计增速（%） .................................................................................. 6 图 5：沪指、十年期国债（%）与国内外重大事件........................................................................ 7 投资策略 | 专题报告 —— 政策引领，万里可期 有关