房地产行业周报：“第二支箭”首批项目落地，银行大额授信房企

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022 年 11 月 27 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（11.21-11.27） “第二支箭”首批项目落地，银行大额授信房企 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 115 行业总市值（亿元） 16,090.11 流通市值（亿元） 15,502.43 行业市盈率 TTM 13.6 沪深 300 市盈率 TTM 11.1 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（11.14-11.20）：10 月销售同比-23%，银行保函置换预售资金 (2022-11-20) 2. 房地产行业周报（11.7-11.13）：杭州实行“认房不认贷”，龙湖 200 亿储架式注册落地 (2022-11-14) 3. 房地产行业周报（10.31-11.6）：10 月百强销售降幅小幅扩大，土地市场热度走低 (2022-11-06) 4. 房地产行业周报（10.17-10.23）：32城新房销售面积环比转正，民企或迎第二轮增信融资 (2022-10-23) [Table_Summary]  11月重点 32城累计销售面积（截至 25日）同比-25%，环比+13%。 12城二手房成交面积累计同比 +37%，环比+31%。 其中一线城市同比-22%，环比+14%；二线城市同比-25%，环比+13%；三四线城市同比-25%，环比+13.1%。具体城市来看：1）一线城市除上海同比增长 24%、环比增长 115%以外均有所下滑，其中广州同比下降 63%，深圳同比下降 45%；2）二线城市只有无锡、厦门和东莞同比正增长，大连、杭州、南京、无锡、成都等城市环比增长幅度较高；3）三四线城市表现不一，扬州、江门、六盘水等表现较好。二手房成交表现强于新房，12 城二手房成交面积累计同比+37%，环比+31%。  房贷主流利率指数环比下行，住房信贷有望进一步宽松。2022年 11月贝壳研究院监测的 103 个重点城市主流首套房贷利率为 4.09%，较上月下行 3BP，二套平均 4.91%，与上月持平。本月仅 14 城房贷利率有所调整，其中泉州和温州首套房贷主流利率下调 30BP 至 3.8%，且本月利率调整以首套房贷利率下调为主，与二套房贷利率差距进一步加大。截至 18日，已有 18城首套房贷主流利率降至 4.0%以下，包括一线城市在内仅 10 城高于 4.0%，二套主流利率仅上海、北京、厦门和西安高于 4.9%，未来房贷利率下限有望进一步下降。从利率下调幅度看，一二线城市首二套同比降幅仅 60BP 和 52BP；三四线城市房贷利率同比降幅最大，首二套同比降幅分别为 169BP 和 112BP。  “第二支箭”首批增信项目正式落地，银行大额授信房企，存款准备金率下调0.25%。21日央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，强调保持房地产融资平稳有序，央行已出台 2000 亿元“保交楼”专项借款支持已售住房的建设交付。22日国常会再提房地产，进一步强调推进保交楼专项借款落地。23 日龙湖集团、美的置业、金辉集团中期票据已获受理，分别拟发行20 亿元、15 亿元、12 亿元。多家银行授信房企，工行与 12 家全国性房地产企业总对总签订战略合作协议，提供意向性融资总额达 6550亿元；23日万科获超 2000亿元意向授信额度；24日碧桂园获工行、中行、邮储三家国有大行超 1500亿元授信支持；目前六大行总体授信额度达 12750亿元。25日央行降低存款准备金率 0.25%，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约 7.8%。  深圳第四轮供地质量略有提升，溢价率继续走低。深圳第四轮土拍共计成功出让 6宗地块，1宗土地流拍，成交总建面 96.3万平方米，总金额 97.27亿元，整体溢价率 3.68%为年内集中供地最低点。本轮供地土地质量有所提升，部分地块位于片区中心地带。第四轮土拍规则较前几轮明显变化，取消竞自持改为竞可售安居房，意在提升房企拿地积极性。江苏亚伦集团竞得宝安新安地块，成为深圳今年首宗民企竞得宅地，房企积极性有所提升。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、建发股份、保利发展、滨江集团、天健集团、南山控股、华润置地、万科A 等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策放松不及预期；行业流动性风险。 -28%-19%-10%-0%9%19%21/1122/122/322/522/722/922/11房地产 沪深300 21024 房 地产行业周报（11.21-11.27） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 5 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 7 3.1 行业政策动态跟踪 ...........................................................................................................................................................