物流行业动态：加息预期回升，OPEC下调原油需求预期，重挫国际油价

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 加息预期回升，OPEC 下调原油需求预期，重挫国际油价 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（11 月 14 日-11月 18 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌 1.39%，其中原材料供应链服务板块下跌 0.10%。 物流供应链：加息预期回升，OPEC 下调原油需求预期，重挫国际油价 美联储和欧洲央行口头干预加强加息预期，OPEC 下调今、明两年原油需求预期，本周布油跌破 90 美元/桶。美联储理事沃勒表示，最近的数据让决策者对 12 月加息 50 个基点的想法更为放心，明年还需要提高利率。欧洲央行总裁拉加德指出，欧洲利率不仅需要回归中性水平，可能需要进入“限制”区间以控制通货膨胀。根据 OPEC 最新月报显示，OPEC 自 4 月来第 5 次下调今年原油需求预期至 255 万桶/天，同时将明年的需求增长预期下调至 224万桶/天。截至 11 月 18 日，布伦特原油价格为 87.62 美元/桶，跌破 90 美元/桶大关，环比上周下降 8.72%；WTI 原油价格为 80.08美元/桶，环比上周下降 9.98%。 欧洲气温即将转冷助推天然气需求上升；挪威的天然气处理平台出现事故，本周天然气价格有所上涨。天气预报显示近期欧洲部分地区将会变冷，天然气需求预期随之上升。挪威国家石油公司旗下的 Aasgard B 石油和天然气处理平台在变压器起火后关闭，管道运营商 Gassco 表示此次关闭导致天燃气产量损失达 1980 万立方米/日。本周天然气价格有所上涨，截至 11 月 18 日，IPE 英国天然气价格为 271.51 便士/色姆，环比上周上涨 18.9%；NYMEX天然气价格为 6.37 美元/百万英热，环比上周上涨 7.95%。 国内部分地区疫情有所反复，全国整车货运流量曲折恢复，本周公路物流运价指数环比上周上升 0.02%。本周（11 月 14 日-11月 18 日），中国公路物流运价指数为 1030.36 点，同比上升 0.40%，环比上升 0.02%。各车型指数环比波动较小，整车指数为 1026.26点，比上周回升 0.02%；零担轻货指数与上周基本持平。截至 11月 18 日，全国整车货运流量分别为 2019 年日均值的 96.59%，同比下降 23.32pct；其中，上海整车货运流量分别约为 2019 年日均值的 95.64%，同比下降 19.20pct。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 11 月 22 日 市场表现 相关研究报告 -18%-8%2%12%22%2021/11/152021/12/152022/1/152022/2/152022/3/152022/4/152022/5/152022/6/152022/7/152022/8/152022/9/152022/10/15物流上证指数物流 仅供内部参考，请勿外传 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：物流综合板块有所回落 ............................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回落 .......................................................................................................... 3 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现震荡起伏..................................................................................... 4 二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡 ................................................................................ 5 2.1 国际市场：加息预期大幅上升，OPEC 下调原油需求预期，国际油价大跌 ....................................... 5 2.2 国内市场：10 月中国大宗商品指数环比回落 1.8 个百分点 ................................................................. 7 2.3 耗煤旺季临近，煤炭需求存在增长空间 .............................................................................................. 10 2.4 受疫情波动因素影响，10 月份物流景气指数有所回落...................................................................... 12 三、投资评价和建议：大宗商品或将维持牛市，利好大宗商品贸易商 .......................................................... 15 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 3 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 3 图表 3： 物流综合板块涨跌幅表现（单位：%） .......